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撥開利潤偽增長的迷霧之一 財智力量

http://blog.sina.com.cn/s/blog_62004f950102e2u1.html

上市企業由於經常配股、增發造成企業總利潤增長無法反映企業真實的經營情況,更無法真實反映出股東所需要的增長試想一個企業如果增發一倍後,利潤增加80%,這樣的增長看似很快,但顯然是對原有股東不利的,因為每股收益下滑了。

因此每股收益的真實增長,才是原有股東衡量企業發展的依據。

比如說友誼股份,2006年淨利潤1.4億,2011年淨利潤13.9億,貌似淨利潤增長了將近10倍,簡直是驚人的增長!

拨开利润伪增长的迷雾之一

但是如果看到友誼股份在2011 年通過增發換股收購了百聯股份、八佰伴等資產,也就是擴大股本總數,因此對於其持股人來說,所持股份的增長就遠遠沒有如此高的增長。通過復權每股收益,我 們發現其5年的利潤增長是3.2倍,雖然也很不錯了,但是與總利潤增長10倍差距甚遠,而這復權每股收益增長的3.2倍才是我們持股增值的基礎。

這裡由於友誼股份的歷史分紅不多,所以為了簡化計算,忽略了把分紅再投資計入每股收益的增長。但是如果分紅比率較高,應把分紅再投入計入,才更加準確。例如銀行...


撥開 利潤 增長 迷霧 之一 財智 力量
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