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撥開利潤偽增長的迷霧之一 財智力量

http://blog.sina.com.cn/s/blog_62004f950102e2u1.html

上市企業由於經常配股、增發造成企業總利潤增長無法反映企業真實的經營情況，更無法真實反映出股東所需要的增長。試想一個企業如果增發一倍後，利潤增加80%，這樣的增長看似很快，但顯然是對原有股東不利的，因為每股收益下滑了。

因此每股收益的真實增長，才是原有股東衡量企業發展的依據。

比如說友誼股份，2006年淨利潤1.4億，2011年淨利潤13.9億，貌似淨利潤增長了將近10倍，簡直是驚人的增長！

拨开利润伪增长的迷雾之一

但是如果看到友誼股份在2011 年通過增發換股收購了百聯股份、八佰伴等資產，也就是擴大股本總數，因此對於其持股人來說，所持股份的增長就遠遠沒有如此高的增長。通過復權每股收益，我 們發現其5年的利潤增長是3.2倍，雖然也很不錯了，但是與總利潤增長10倍差距甚遠，而這復權每股收益增長的3.2倍才是我們持股增值的基礎。

這裡由於友誼股份的歷史分紅不多，所以為了簡化計算，忽略了把分紅再投資計入每股收益的增長。但是如果分紅比率較高，應把分紅再投入計入，才更加準確。例如銀行...


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