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希慎(0014)之上市

我之前同順叔講，我有希慎的存稿，現在不如寫寫。希慎置業由利氏家族創辦，相信大家都知道，但是原來當年大昌利產(88)仍持有約10%的股權，大家知不知道?相信都有部分人知道的。其實他們的股票是和他們合作取得的。

希慎在1971年成立，當年稱Hennessy Development Company Limited(軒尼詩地產發展有限公司)，相信都是以該地區的街道改名，並在1981年8月26日發行招股書，發行宣佈上市，以每股1元發行5億股上市，計及該批新股後，合股票數達39.28925億股，市值也是同樣數市，以當年的每股有形資產淨值47億及預計盈利1.53億計，資產折讓只是20%，市盈率達到25.68倍，可見價格真是非常進取，一來因為市況暢旺，二來他們個個有頭有面，三來據股評稱，公司無債，資產又值錢，當然唔平唔賣，食得好盡。








當年他們承諾的派息為4.5仙，年息率是4.5%，有股評話派息好低，但現在都是約4%，我就覺得不低呢。從下面的股評中，我們可以知道希慎道一號、禮頓中心、興和中心、新寧大廈及新寧閣，大部分現在希慎仍持有，可見他們真是好保守。

當年的股評都仲有少少良心，稱雖然都是有來頭，但是一來價格過高，加上大昌地產等多位小股東他們個個都獲厚利，造成阻力，形勢會受影響，所以利潤較少，如果借貸認購，計及利息，加上當時股市盛極而衰，獲利難以預料。


確實讓他預料中，在希慎上市後前幾日，股市大跌，結果跌確招股價，得番86仙，跌14%，收報87仙，跌13%。
根據資料，在1991年5合1，後來大股東還以派送紅利輪行使，把其他在銅鑼灣項目注入，但繼續維持保守風格。但在1996年，他購入了華人置業(127)在中環的娛樂行，其後金融風暴，造成重大損失，在2005年以27億蝕讓予，之後故事相信都不用說，現在只是地鋪的租金都已經是6,000萬一年了，價格約20億，真是一錯再錯。



不過，在銅鑼灣就有斬獲。希慎在2001年購入先施(244)的利舞台30%股權，整體估值約17億，相信近幾年價值大幅上升，估計至少值50-60億，先施眼光就好差，所以股價低落確實有原因。近年希慎廣場開幕，資產又再上升。

但是他的保守作風，總算使公司有所增值，年年都算有息派，所以都算是唔錯的管理層。

可以見到，上市公司要唔熟唔食，如果要挑戰，就先要有輸的心理準備。
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