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希慎(0014)之上市

我之前同順叔講,我有希慎的存稿,現在不如寫寫。希慎置業由利氏家族創辦,相信大家都知道,但是原來當年大昌利產(88)仍持有約10%的股權,大家知不知道?相信都有部分人知道的。其實他們的股票是和他們合作取得的。

希慎在1971年成立,當年稱Hennessy Development Company Limited(軒尼詩地產發展有限公司),相信都是以該地區的街道改名,並在1981年8月26日發行招股書,發行宣佈上市,以每股1元發行5億股上市,計及該批新股後,合股票數達39.28925億股,市值也是同樣數市,以當年的每股有形資產淨值47億及預計盈利1.53億計,資產折讓只是20%,市盈率達到25.68倍,可見價格真是非常進取,一來因為市況暢旺,二來他們個個有頭有面,三來據股評稱,公司無債,資產又值錢,當然唔平唔賣,食得好盡。








當年他們承諾的派息為4.5仙,年息率是4.5%,有股評話派息好低,但現在都是約4%,我就覺得不低呢。從下面的股評中,我們可以知道希慎道一號、禮頓中心、興和中心、新寧大廈及新寧閣,大部分現在希慎仍持有,可見他們真是好保守。

當年的股評都仲有少少良心,稱雖然都是有來頭,但是一來價格過高,加上大昌地產等多位小股東他們個個都獲厚利,造成阻力,形勢會受影響,所以利潤較少,如果借貸認購,計及利息,加上當時股市盛極而衰,獲利難以預料。


確實讓他預料中,在希慎上市後前幾日,股市大跌,結果跌確招股價,得番86仙,跌14%,收報87仙,跌13%。
根據資料,在1991年5合1,後來大股東還以派送紅利輪行使,把其他在銅鑼灣項目注入,但繼續維持保守風格。但在1996年,他購入了華人置業(127)在中環的娛樂行,其後金融風暴,造成重大損失,在2005年以27億蝕讓予,之後故事相信都不用說,現在只是地鋪的租金都已經是6,000萬一年了,價格約20億,真是一錯再錯。



不過,在銅鑼灣就有斬獲。希慎在2001年購入先施(244)的利舞台30%股權,整體估值約17億,相信近幾年價值大幅上升,估計至少值50-60億,先施眼光就好差,所以股價低落確實有原因。近年希慎廣場開幕,資產又再上升。

但是他的保守作風,總算使公司有所增值,年年都算有息派,所以都算是唔錯的管理層。

可以見到,上市公司要唔熟唔食,如果要挑戰,就先要有輸的心理準備。
希慎 0014 上市
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