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萬達百貨，一個只能在中國發生的商業奇蹟，造就全球擴張速度最快的連鎖百貨。

美國梅西百貨（Macy’s），約八百個據點，足足用了一百五十五年時間；二十二年、二十二家店（含成都、蘇州的在建據點），這是台灣最大的連鎖百貨體系──新光三越擴張的速度，平均一年增加一店。

擴點猛衝》開店速度是新光三越十倍

然而，中國新兵──萬達百貨增長的速度，卻是新光三越的十倍速；從二○○七年開出第一家店以來，今年底規模將達七十六家，平均一年新增近十一店，明年規模將首度突破一百店，二○一五年規畫為一百三十二店，逐步邁向國際大型連鎖百貨的挑戰之路。

每一個萬達百貨的開出，就是一次中國新趨勢的強化。

今年九月，萬達集團史上最大的商業地產項目，即將在武漢開幕，辦公大樓、高級住宅、百貨公司、購物中心、電影院、大型KTV等一應俱全。

在這個「小」社區當中，光五星級酒店就多達六個，購物中心面積達十八萬平方米，是傳統百貨的六倍大；總投資額約新台幣一千九百億元，是台灣通路王統一超去年營收的一．四倍。

購物中心是中國消費者近年的新寵，開在熱鬧老城區、停車位不足、面積有限的傳統百貨公司逐漸失寵，人們開始往新城區甚或市郊移動，在這裡，大型的購物中心停車方便，娛樂、餐飲到消費的功能齊全，足能消磨一整天。

一座萬達廣場，就是一個城市中心，一次大型「造鎮」。

現年五十八歲的萬達集團創辦人王健林，籍貫四川、遼寧大連發跡，彭博估計其身價高達八十三億美元（約新台幣二千四百九十億元），與台灣金融業巨擘蔡萬才八十一億美元相當（台灣富豪榜第二名）。

規模驚人》開店像造鎮，百貨先領軍

萬達並不是購物中心趨勢的開創者，卻是把它在全中國發揮得淋漓盡致的最重要推手。今年將新開出十九家、明年更高達二十七家，等於每兩星期就新增加一家萬達百貨。

「萬達將來的規模會嚇死人！」從台灣轉戰中國十年，現任中國高檔百貨──久光百貨首席執行官的蔡再添觀察。

在台灣，百貨公司本身就是一個完整個體；在萬達，百貨公司卻只是龐大商業地產這艘航空母艦中的一部分。辦公樓與住宅的銷售單價，因為生活機能的完整得以拉升，萬達拿地的成本，也因為地方政府需要它來造鎮、繁榮經濟，往往遠低於市價。

但對今年五月才從山東銀座百貨被高薪挖角、轉戰萬達百貨總經理的孫靖寰來說，萬達這種「遍地開花」的模式，卻也帶來沉重的經營壓力。

前有三難關》二十年來最差景氣成隱憂

去年，五十七家萬達百貨的總營收將近人民幣一百一十二億元（約新台幣五百五十億元），等於一家店平均不到新台幣十億元，這，只有久光百貨單店平均營收的五分之一。

再加上，二○一三年正從兩個方面考驗著中國百貨零售業。電子商務的崛起，衝擊百貨公司的男女服飾業績；中國經濟成長的放緩，讓孫靖寰預估今年中國百貨總產值只能與去年相當，蔡再添甚至大膽預估，今年將是中國百貨業發展二十年來，史上首次衰退。

孫靖寰現在最重要的任務，就是讓萬達百貨在整體大環境的隱憂下，一邊快速展店，一邊要把單店平均年營收提升一成，達到人民幣二億二千萬元（約新台幣十一億元）。

孫靖寰六月十三日來台參加東方線上舉辦的「兩岸零售CEO論壇」，接受《商業周刊》專訪時表示，首先要從成立三年以上、現約二十家的老店入手，「在我看來，這二十家老店一年營收應達（人民幣）一百億元（約合新台幣五百億元），現在大約是七十億元。」而每新開一個據點，「就要找出（當地市場）拼盤中的缺口，補上；再不成，就要往兩端（極高或低端）發展。」

六年來，萬達百貨擴張的速度猶如滾雪球，就好像自動前進的生產線上，一個品項還沒調校完全，下一個又來了。

這些新開出的門店，不僅拉低了總體單店平均營收，新據點的面積與投資金額一個比一個大，使得百貨回收期最短也得要三年，這也讓這個中國最大的百貨連鎖體系，目前仍處於虧損。

蔡再添十年前轉戰中國，「當時一、兩年就能回本，現在新商場只要能填滿就好，微利時代非常辛苦，一個新商場沒有三、五年，培養不出主顧客。」

然而，數大就是美，在東方線上針對三十六個台灣消費品牌主所做的市場調查中，萬達百貨是他們進軍中國市場時共同的第一選擇。

以精品路線的久光百貨為例，儘管靠高檔超市與同業成功做出區隔化，但蔡再添也感嘆，百貨規模不夠大，只靠單店高營收，並不能夠讓他們在面對國外品牌，例如GODIVA巧克力時，享有關鍵的發言權（如取得最新產品、最充足貨源等）。萬達百貨今年必須在成長放緩的中國整體大環境中逆風飛翔，據點數創新紀錄只是第一步，提升單點效益、發揮規模效益，挑戰才要開始。

習慣低利的台灣人，或許不知道，這世上還有國家的存款利率超過二○％。攤開這些國家名單，有些國名十分陌生，但仔細研究，至少伊朗、蒙古、土耳其等國，或許存在你意想不到的投資機會。

撰文•蔡曜蓮

一年期定存利率一五．八％！聽起來像不像詐騙？台灣一年期定存利率近十年來都在一％到二％之間徘徊，甚至現在除了美國之外，全球多數國家央行莫不急驚風般地趕著降息，哪裡會有這麼高的利率？

已經在蒙古定存兩年的投資達人、財子學堂創辦人林成蔭可以見證，當初乍聽蒙古定存利率竟然一五．八％，他的心情也是驚疑不定。畢竟對於多數投資人來說，蒙 古真的太陌生，但近年來蒙古經濟的確正在奮起直追，二○一○至一三年經濟成長率均能超過一○％，一四年經濟成長率也近八％。

國內金融界另一名資深業內人士也看中蒙古的超高利率，而對「蒙古幣定存」蠢蠢欲動。原本受限於台灣未有銀行提供蒙古貨幣圖格里克（Tugrik）定存服 務，直到一三年，他前往蒙古訪友，而美元兌圖格里克匯率，已由二○○○年約一千圖格里克跌落至當時的歷史低點，約為一千四百圖格里克，他才於當地開戶定 存，之後透過網路銀行進行存、匯款等操作。

另類但合理的投資方向

未料，圖格里克的貶勢未止歇，一千四百圖格里克一路續貶至今年七月中旬的一九六一圖格里克，已貶值約四○％。雖然投資仍然虧損，但他認為新興市場外幣定存 是耐力賽，只要熬得夠久，獲利指日可待。事實上，以蒙古圖格里克去年兌美元匯率只小跌七％來看，如果是去年進場，還能賺到八％的利率差額。

依ＩＭＦ（國際貨幣基金）數字，該國經常帳赤字占ＧＤＰ（國內生產毛額）比重已從一三年以前的二五％以上改善至二○％以內。據此，匯率貶值幅度應可控制，那麼，「到蒙古定存」，也就不失為一個「另類但也合理」的投資方向。

當然，這位業內人士之所以能安心抱著貶值四成的貨幣靜待反彈，「是因為我知道這不是主流投資管道。」雖然利率高得耀眼，基本面分析起來也不無投資道理，但畢竟這是一個流動性、透明度都相對較低的國家，無論如何，部位不宜太大。

這位業內人士強調，一般民眾還是要從股票、基金展開資產配置，「圖格里克定存之於我，是基本投資組合都達到一定水位後，再進一步分散風險的投資策略。」除了蒙古幣之外，這類令人眼睛為之一亮的貨幣，其實不在少數。

根據世界銀行一四年資料，銀行存款利率最高的前九名分別為阿根廷、白俄羅斯、伊朗、土耳其、甘比亞、委內瑞拉、馬拉威、迦納、馬達加斯加，蒙古只能排在第十。

這些國家利率高，但投資風險也高，不乏貨幣貶值與通貨膨脹等問題。不過，就像蒙古一樣，如果稍加細看，還是能找到一些值得投資人「多想幾分鐘」的貨幣。

英語是台灣人用來與國際接軌的工具，這些國家的銀行客服不見得個個都英語流利，以馬達加斯加為例，經記者實地去電當地市占率最高的「馬達加斯加銀行 （Bank of Madagascar）測試，電話轉接了五次以上，才找到一名勉強能用英語溝通的服務人員。在記者一一去電各國主要銀行確認後，「英語ㄟ通」、且開放台灣 人申請個人帳戶者，包括了白俄羅斯、伊朗、土耳其、甘比亞、馬拉威、蒙古六個國家；其中，除了甘比亞可網路開戶外，其餘都必須到該國才能完成開戶。

伊朗幣「和平紅利」可期

這些國家中，近期曝光度最高的非伊朗莫屬。七月十四日，伊朗與六強（美、英、法、俄、中、德）達成歷史性的核子協議。

在此之前，擁有全球第四大原油蘊藏量、第二大天然氣礦場的伊朗，因核武議題遭受國際制裁，經濟發展處處受限。如今國際制裁可望逐步解禁後，這個國家的經濟基本面，似乎也有出現結構性改善的機會。

根據伊朗「西納銀行」（Sina Bank）網站揭示，一年期定存利率高達二○％；匯率部分，一三年在美國強烈經濟制裁下，伊朗匯率劇貶五○％，其後雖仍持續貶值，但幅度甚微。伊朗幣定存 聽來有點不可思議，但畢竟「和平紅利」可期，用無傷大雅的部位酌量一試，倒也不是全然荒謬。

再來談談土耳其里拉（Lira），近兩年台灣金融界或許也注意到土耳其的高利亮點，國泰世華銀行已提供里拉定存，一年期定存利率為四．五％，土耳其當地銀 行提供的利率更高，多介於八％至一○％。不過在過去一年，美元兌里拉已升值二七％，主因是該國經常帳赤字惡化，通膨又難以抑制，導致貨幣大幅走貶。

土耳其幣的匯率雖然未來走勢不甚明朗，不過相較名單上其他國家，土耳其卻有「主權評等較高」的優勢。

目前，標準普爾給予該國政府公債的主權評等是ＢＢ＋，雖不到「投資等級」，但已是上述各國中最強者；換言之，看見「政府倒債黑天鵝」的機率最小。

整體來說，冷門幣定存或許有點令人心驚肉跳，也離台灣人的生活非常遙遠，投資它們似乎有點不可思議。但是，轉念一想，如果能在部位控管得宜的前提下到當地開戶，順道來一趟觀光旅遊，未嘗不是在枯燥又斤斤計較的理財盤算裡，增添了一點生活樂趣。

從冷門貨幣中找出定存新機會

國家 一年期

定存利率*(％) 近一年美元兌該國貨幣升值幅度(％) 通膨率(％) 標準普爾

主權評等 2014年

經濟成長率(％) 客服英語能力白俄羅斯 18.6 49.80 22.0 B- 1.6 普通伊 朗 16.9 13.72 17.0 無 1.5 非常好甘比亞 16.5 -1.12 5.3 無 -0.2 非常好土耳其 16.8 24.80 7.0 BB+ 2.9 普通馬拉威 13.2 15.55 12.0 無 5.7 好蒙 古 12.3 7.56 8.0 B+ 7.8 好＊定存利率為世界銀行資料，實際存款利率應以當地銀行為主。

資料來源：IMF、世界銀行、記者實測