想套用巴菲特的路子真難，看看我去年7月份寫的帖子，除了推算北京銀行的淨資產
靠譜以外(這個數字本事就是事實，慚愧），其他都是在搞笑，價格跌落到當初設想的最低點：
淨資產，當時預計的可是只有50%的可能性啊！
押大小又一次完敗！
對於這種遊戲好像我從來沒有贏過！
不要說250天的交易天數，就是10天的股市漲跌，就有一千多種的組合，壓對
一隻股票，和扔硬幣你要10次都正面一樣難，千分之一的概率！
期望值搞得再漂亮，價格不好，談其他的都是扯淡！
目前我有2個組合，一個實驗組合一個實戰組合（a股和美股倉位小，截止到目前都是浮虧）
傻瓜組合截止到今天：回報9% 同期恆生指數回報：10%
實戰組合好過實驗組合，主要原因是運氣好，其次是「基本上」咬牙堅持了原則，
但是假如不走運的話，戰績將遠遜傻瓜組合。
傻瓜指數里選了14只股票，至今我都認為選對了，包括那隻停牌的博士蛙，即使今天我重選，
讓我看過它n年的報表，我還是看不出貓膩，截至到今天該組合7只浮虧7只浮盈，中糧包裝浮盈75%，
分散投資偉大啊！（一個組合中8成選對2成選錯就屬於優秀，即使把博士蛙算上失敗，
我的這個傻瓜組合也超常發揮了，運氣再次發揮作用！）
實戰組合倒是出來不少幺蛾子，匯源（機會成本）雷士（買錯）國美（買貴）讓我損失慘重，我需要深刻反省！看來啥時候想牛一把，啥時候就會被迎頭痛擊，屢試不爽！我服了！
北京銀行的投資回報分析(2011-07-21 09:58:19)
北銀是一家質量不錯的銀行，其4年平均資產收益率為1.06%；平均淨資產回報率大約是15%。
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2010 |
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2007 |
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淨利率 |
43.51% |
47.37% |
44.03% |
43.81% |
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總資產周轉率 |
0.02 |
0.03 |
0.03 |
0.02 |
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資產收益率 |
0.93% |
1.06% |
1.3% |
0.95% |
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淨資產收益率 |
15.99% |
15% |
16% |
13% |
北銀的成本收入比是上市銀行中最好之一，由儉入奢易，反之則難上加難，我個人認為，低成本收入比是北銀的核心競爭力之一。
北銀目前的價格如何？
7月19日北銀總市值是620億元，以450億元的淨資產計，可以大概估算出北銀的平均盈利能力在50到60億元之間，遠遠超出社會一般企業盈利水平，即使投資人付出的1.38倍的溢價也在安全範圍之內，其盈利能力也超過優秀企業債券殖利率，並且具有增長性。
08年9月26日北銀市價是5.9元，這大概是北銀歷史最低價，當時市淨率為1.3倍，市盈率為9倍，歷史不一定會重演，但還是有參考價值。
再來看看北銀的增發，今年擬增發118億元共計10.84億股（每股10.88元），新進股東是以1.5倍市淨率入股，按照停牌當日市價來算，二級市場投資人是以1.74倍溢價買入。
此次增發大約稀釋老股東股權的15%（10.84億股/73.14億股=15%），由於定向增發股東的1.5倍溢價，增資後每股淨資產提高到7.78元。
從現在的情形來看，市場對此次圈錢極為反感，目前的股價已經從12.62元滑落到9.93元，累計跌價2.69元，跌幅21%，遠遠超出股權稀釋比率.
讓我們假設今年年底此次增發成功，新增股權也同時上市流通，那麼北銀的淨資產就有可能達到640億元（450億元淨資產 +增發資金118億元+11年淨利潤70億元=638億元），年底市場還是同樣低迷的話，以1.4倍市淨率計算，北銀市值為890億元，每股價格為12.2元，和目前的價格相比，半年到一年的回報大約是23%。
假如市場加速惡化，到時市場以淨資產定價北銀，則每股為8.8元，以9.93元買入價計算，跌價為1.2元，損失12%.
讓我們假設市場進一步惡壞：維持低迷狀況概率為50%，跌價到淨資產價格的概率為50%，投資期望值最後結果還是盈利的。
以9.93元甚至更低的價格買入北京銀行看來還是有利可圖的。