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道遠比術重要 laoba1梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102dxan.html
投資策略和原則屬於「道」,而估值等技巧性的東西屬於「術」。「道」十分抽象模糊,更容易發生偏離,知「道」很容易,做「道」很難,投資者卻往往更關注「術」而忽略「道」。「道」的偏離差之毫釐失之千里,即便精於「術」也往往會帶來毀滅性的結果。相反,「道」正確而「術」出現偏差反而不一定會帶來嚴重的後果。

   例如,有些投資者對一個企業十分瞭解研究充分,有十足的信心和把握,就把絕大部分的資金投資於這個企業,這違背了集中投資適當分散的原則。無論企業多麼好,研究多麼出色,一旦發生黑天鵝事件,都會損失慘重。茅台是我最喜歡舉的例子,如果汶川地震剛好發生在茅台鎮,茅台所有基酒被毀,則至少五六年以上無產品可售,即使後面重建,股價重新慢慢回升,也會耗費十年八年的時間成本。而一旦是那些不能恢復的黑天鵝,則可能全部資產付之東流。如果僅僅是「術」方面的誤差,比如去年在126元沒有買茅台,而在200元買了,持股至今也有不錯的收穫,只是收益減少而已。

   投資者初學階段剛剛接觸,會對「道」比較重視,但隨著對這些道理滾瓜爛熟,就會把注意力集中於選股、分析企業,不再關注「道」,而實際上「道」是很容易忘記和忽略的,而且這種越界是在潛移默化、無聲無息中發生,直至帶來嚴重後果你才會重新意識到它的存在。即使是世界級的大師也難免犯這樣的錯誤,比爾米勒持續15年跑贏市場,投資了亞馬遜、AOL、戴爾電腦等超級大牛股,但2008年金融危機他卻沒有固守自己的能力圈,在金融股上栽了大觔斗,幾乎一世英名毀於一旦。安東尼波頓是歐洲的彼得林奇,同樣取得輝煌的業績,最近兩年卻由於投資於自己不熟悉的中國市場而損失慘重。大師級人物尚且如此,更何況中國大部分股齡只有幾年的股民。因此不犯原則性錯誤就必須堅持洗腦式的「道」的學習,而且要持續一輩子。

 

梁軍儒20120813


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