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再談股市和樓市 土著

http://blog.sina.com.cn/s/blog_7b56dde001016f3o.html

除非是職業投資人,全力下注一類資產不是明智之舉。

我的體會是,本業50%,港股30%,房產20%更靠譜一些。

股權投資中,港股中已湧現n多netnets,撿「煙頭」的黃金時代已經來臨。

由於天朝貨幣堰塞湖業已形成,滯漲已成現實,通脹之下企業生存艱難,目前大部分

netnet股票沒有護城河,盈利增長堪憂,想短期實現資本利得非常難,但是長期看來,

利潤明明就在那裡,讓我不買入實在太困難再谈股市和楼市

再說房產,天朝文化自古崇尚對「空間」的佔有,在鈔票洪水壓頂之時,挑選一些有盈利能力

的房產也是「價值」投資!假如把一家企業的12%ROE回報作為常態的話,我認為4-7%的租金回報也

可接受,畢竟真實gdp不會低於6%吧,更不用說m2從2000年的12萬億到現今的93萬億年均

18%的增幅了,這樣也能實現5年翻一番。(請參考謝百三的統計:2012年中:92.5萬億元/12萬億

(2000年初)=7.7倍;復旦大學附近房價,2000年4000~5000元/m2,現在3.5~4萬元/m2,正好7~8倍。)

好了,問題又來了,天朝瘋狂的印刷機會無限期開下去麼?瘋狂印鈔會不會導致「資產負債表」式

衰退?假如貨幣持續收緊,資產會縮水到什麼程度?

回答這些問題太難了,說老實話,我不相信任何一個人的答案。

假如出現B/L式的衰退,那麼資產價格將暴跌,投資人重新拾回現金流折現法,

其實對我們也並無大礙,首先,港股那些純粹的netnet本身就無負債或少負債,又有大量現金,

趁機可以購買優質資產,反而是利好;其次,我們購買的房產年均6%的租金回報,假如價格崩跌到

12%的話,按照國人愛好佔有「空間」的天性,迅速就會有撿漏資金補上,價格也不一定能崩盤。

換個角度來講,身正不怕影子斜,即使崩盤,自下而上買入的資產也壞不到哪裡去,股息和租金

兜底,自己還有50%的主業權重持續提供彈藥。

出於對國人積極進取精神的自信,我其實並不太在意國內資產價格雪崩,但是歐債危機的黑天鵝

有可能出現,港股有沒有可能跌回萬六?留不留現金予以防範?見仁見智,均屬個人選項。

 

註:「傻瓜」組合今日回報3%,同期恆指5.5%,跑輸恆指2.5%。


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