會師中環：毛記的三大隱憂
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GS(14)@2018-02-13 03:47:29毛記葵涌上次上市申請失效後，再接再厲，迅速再交申請，惟期內（截至11月30日止八個月，下同）稅前利潤極速收水，由3,924萬跌至841萬，相信令不少支持者大跌眼鏡。如果撇除約1,000萬的一次性收入（主要由毛記台慶及頒獎典禮產生），及約900萬的上市開支，稅前利潤跌約1,200百萬。如果大家細讀其上市文件，不難發現毛記有其隱憂。首先是發掘新客的能力，毛記期內有95%的收入來自重複客戶，是過去三年最高，新客只貢獻約250萬元收入，對比2017全年約1,000萬元的新客收入，不禁令人懷疑是否網上廣告市場已飽和，或者是毛記的輕鬆惡搞路線無法開拓新客源。講完新客，再講舊客。以六大主要客戶計算，頭四個大客都錄得同比下跌，收入貢獻減少約1,600萬。同底是甚麼原因導致舊客收入如此下跌？是不是網上廣告的成效不如預期，令客戶減少資源投放？還是毛記技窮留不住客人的Project？這反映了毛記有不少的客戶流失風險。最後，數碼廣告的毛利率下跌亦令人擔心。上市文件指制作費用上升，本人相信主因是第三方演員費用上升，畢竟毛記係賣創意而不是大製作，演出費用應佔最大部份。毛記要面對的問題是，當其他人知你咁賺錢，如何保證合作時他們不會開天殺價？高毛利率以後如何維持？篇幅所限，不能詳述，各毛記粉絲有興趣的話可翻閱一下上市文件支持腦細。神仙丁《審計搵丁》負責人
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