專家論勢：印度改革利好 升級或陸續有來
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GS(14)@2017-12-18 04:10:00印度在上月中收到了一份早來的聖誕禮物。在11月17日，穆迪出乎市場意料把印度的主權評級從Baa3上調至Baa2。這是其自2004年以來首次上調印度的評級。隨着評級上調，展望也從正面調整至穩定。目前，穆迪對印度的評級比惠譽和標普高一級。雖然投資者對升級期待已久，而主要的資產類別（例如貨幣、債券和股票）亦已在溢價反映相關因素。不過，升級的時機仍然是出乎很多人的意料。尤其是由於當地近期一些數據較引人關注，包括經常賬赤字增加、通脹從低位回升，以及商品及服務稅實施對增長和政府收入的影響等。穆迪上調評級的決定是由於印度總理莫迪自2014年5月份上台以來，政府改革取得持續進展。當地政府推行結構性改革，着重為經濟規範化，提高政府機構運作透明度，保持財政和貨幣政策審慎。商品及服務稅的實施和具爭議性的廢鈔措施旨在於長線擴大稅基，從而有助政府降低稅率，並將資金用於公共基礎設施、醫療和教育。此外，當地向外資開放行業（例如國防和鐵路）也具有突破性的意義。在10月份，政府宣佈向公營銀行注資320億美元，以解決資產質素和資本充足問題。此亟需的資本重組措施規模（相當於2017-2018年GDP的1.3%）明顯大於政府之前的承諾，亦多於過去十年向公營銀行注入資本的總額。由此可見，升級是建基於過去三年半來改革方面的進展。儘管印度距離改革目標還有漫漫長路，但穆迪的行動可算是投下了信任的一票，對印度的改革過程作出肯定。這亦印證了我們一直以來看好印度的觀點。在世界銀行近期公佈的營商便利排行榜上，印度躍升了30位，雖然在190個國家中的總排名仍只是排第100，但成就仍然值得讚揚。若印度能繼續實現其增長潛力，並堅持進行財政整頓，那麼其排名將有望進一步上升。與此同時，我們亦拭目以待其他評級機構會否跟隨穆迪上調印度的評級。這些主要評級機構的認可，將有望顯著提高印度對全球投資者資金流的吸引力。
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