王弼﹕中國稱霸亞洲 區內有錢途
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GS(14)@2017-09-16 22:29:45【明報專訊】有人問，現在是不是投資人民幣的時機，我認為如果不做槓桿，買人民幣「錢途」有限。做槓桿，始終有早前買accumulator輸到賣樓破產的陰影。最大問題是買人民幣要看買離岸CNH還是在岸CNY。買CNY要冒外匯管制有入無出的風險；買CNH則變相投資A股和內地債券。如果買人民幣只拿着現金不買股票地產債券，任人民幣如何強勢，都不可能跑贏通脹。總之，揸現金無錢途。
說人民幣強勢，其實論強，一定不夠歐元強，或更準確地說，是美元弱。人民幣雖然很大程度只反映美元弱（因為人民幣對一籃子貨幣指數CFETS，年初至今幾乎沒升跌），但兌美元強勢對中港資產已經有重大意義。
中央外管奏效 人民幣不再悲觀
有追看本欄的讀者，都知道王弼早在2015年811匯改前對人民幣已很悲觀，因為當時中國面對最大問題是印鈔太多，中國人滿手人民幣，個個都想分散到外國投資，可是3萬億美元的外儲實在不夠分。不過，我看漏一點，就是中央要嚴格執行外匯管制起來，原來可以很有效率，最後，不要說是平民百姓，就是超級富豪要帶錢出國，也要經過重重難關。
因此，我不得不調整看法，中國2016年發生的貨幣危機已成歷史。這樣對中港資產有什麼意義呢？我講過多次，只要人民幣不大跌，香港樓市也不會大跌，况且內地中產和富豪的錢細水長流，美國又只能以龜速加息，香港樓價亦會穩步上揚，這樣便解釋了地產股最近的強勢。
王弼本來鍾情本地地產股，在去年底港股低潮時曾買下長實（1113），但因為2月買了樓，在平衡風險下，選擇沽出地產股用來交首期。現在當然嘆走雞，但在資產管理的角度下，也無可厚非，只能說錢不可能賺盡。
航運股追落後 具「倍升概念」
人民幣穩定下來，除了對樓市地產股有利，我認為對新興市場各類資產也有支持作用。美國自從給朝鮮剃眼眉，在亞洲跟中國的角力似乎已敗。美國聯儲局無力大幅加息，特朗普也沒能力跟中國打大型貿易戰，中國又成功堵截了走資，大中華區的股市又何來大跌風險？但一來龍頭股已貴，值博率漸低，我重申一線股的資金會慢慢流落早前沒有跟升的二三線股，炒虧轉盈受惠環球貿易的周期股例如航運股，有倍升概念。
順帶一提，美股再升動力不大，但受惠弱美元，不虞大跌，情况會較歐日受貨幣升值困擾好，上落市提供了不錯賺期權金的機遇。至於正股，我早前說過的快意佳士拿，正股已食糊，但留下的認購期權（Call）已經升至價內；另一隻運動用品股Lululemon，數月間屢傳收購。美股還是有不少收購合併的機遇，還是有投資價值的。
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[王弼 投資王道]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3833&issue=20170911