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五月份的第一個週末，很熱鬧！法 國大選變天，拉動全球投資人對歐洲局勢的敏感神經。但在大西洋的另一岸，「股神」巴菲特（Warren Buffett）卻在一年一度的波克夏．海瑟威（Berkshire Hathaway）股東會上，透露了對美國經濟的樂觀看法，讓大西洋的兩岸呈現了兩樣情。 將近二十天前，年屆八十一歲的巴菲特，才宣布自己罹患了第一期的前列腺癌。但在一整個週末的股東大會及園遊會中，他依然看起來精神奕奕，不只跟微軟 （Microsoft）創辦人比爾．蓋茲（Bill Gates）比賽投擲報紙得第一名，還在園遊會中的珠寶銷售攤位上幫忙推銷珠寶。 在這些波克夏．海瑟威公司行銷噱頭的背後，全世界投資人屏息關注的，還是旗下掌控近八十家美國大型指標企業和無數藍酬股份的巴菲特，到底怎麼看待美國景氣 和後市？ 根據巴菲特在股東會前的訪問和在股東會上的答問可以發現，影響巴菲特對美國經濟看法的關鍵仍是美國房市。而他，依然對房市抱持樂觀的態度！ 「房地產回溫不遠了」新增戶數速度超越新屋數 早在今年二月份致股東的信上巴菲特就強調，自己去年預測「房市回溫應該會在一年之內發生」是「大錯特錯」（dead wrong）。儘管承認自己之前錯得離譜，但在股東會前一天接受CNBC記者訪問時，巴菲特還是強調，房市回溫應該已經不遠了，「只是我漸漸學會不要預測 確切的時間。」 理由很簡單：美國家戶數增加的速度，已經超過新建房屋的數目。以目前美國每年六十萬新增房屋數來看，這個數字遠遠比每年新增的家戶數來得少。換句話說，美 國房地產市場已經進入了一種「寅吃卯糧」的狀況，新增的家戶數不斷在消化庫存的房地產。 「人口結構和我們的市場狀況，將矯正出所需的均衡，或許就在不久之後，我相信專家們到時候會驚訝的發現，失業數據掉得有多快。而他們也會重新看到一件自一 九七六年以來就沒有改變的事實：美國最好的日子，還在前頭呢，」巴菲特強調。 在股神看來，房市能否盡快恢復過往的「均衡」，對美國景氣影響重大，當房市恢復過往增長速度，可以快速消化美國的失業人口。 但也因為目前房市尚未反轉，巴菲特對短期美國經濟前景的看法，只能稱得上是「不冷不熱」，他強調，「我們仍然看到一個改善中的經濟，只是速度不是很快。從 二○○九年秋天開始，經濟就已經很穩定的改善中，只是起飛的角度是非常的……小。」 這也呼應了巴菲特在股東會上，回答股東詢問所強調的，雖然近期美國經濟表現不一定很理想，但年成長率二．五％對美國這樣生活水準的國家來說，已經相當不 錯，「我們的政治或許是一團亂，但我們國家不是。」 「銀行業狀態很好」壞帳清乾淨，加房市帶旺 不只對房地產樂觀，股神對美國銀行業，也是一片看好！ 「我對美國和歐洲的銀行業有非常不同的看法，美國銀行業正處於很好的狀態……，歐洲銀行業則在張大嘴呼吸（指像魚缺氧一樣的狀況），這也是為什麼他們會打 開融資窗口的原因，」巴菲特在股東會上如此強調。 巴菲特很早就開始涉入美國銀行業的經營，對銀行業「情有獨鍾」。早在一九六九年，三十九歲的時候，就已經買下了伊利諾國民銀行（Illinois National Bank）。這家銀行曾經是美國獲利最高的銀行，後來因為聯準會法規改變而被迫出售。後來，他在二○○九年美國富國銀行（Wells Fargo）股價跌到大約十美元時，用他私人經費一路買進，加上之前擁有的股份，成為富國銀行最大股東。今年第一季，富國銀行已跟摩根大通（J.P. Morgan）並列美國最賺錢銀行！巴菲特對銀行業的看法可說是動見觀瞻。 市場認為，股神看好美國銀行業的原因有二。一方面，他認為，美國在過去三年來，由於聯準會和財政部非常果決的處理，銀行帳上的壞帳已經清理得相當乾淨。 《巴菲特的奧瑪哈朝聖》一書的作者傑夫．馬修（Jeff Matthews）就分析巴菲特的看法說，「歐洲銀行帳上還有很多壞帳是美國的銀行三年前就已經清乾淨的東西。我認為美國銀行的狀況比很多人相信得要好得 太多。」 另一方面，長期觀察巴菲特投資策略的美盛資金管理公司經理人羅伯．海格史東（Robert Hagstrom）也強調，「我認為巴菲特喊房市落底，喊得非常早。但當房市準備復甦的時候，銀行的表現就會改善，放款增加。所以我想整體來說，銀行股或 許不是絕佳的投資，但是好投資。」 也因為對銀行業體質看好、加上有對「房市轉折」預期，巴菲特在股東會前的訪問上也強調，他預期今年下半年，他所入股的富國銀行，將會有更好的表現，甚至會 超越第一季的數字。 未來一年，美國景氣能不能翻轉、銀行業獲利能不能大幅改善，房市轉折是關鍵，而這，也將決定「股神」巴菲特的招牌，能不能持續發亮。 | ||||||