基金觀點：巴西貪腐疑雲對新興市場的影響
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GS(14)@2017-06-10 12:39:21巴西政府再度傳出貪污醜聞，導致許多投資人資金撤離這拉丁美洲最大的經濟體。儘管如此，聯博仍認為新興市場的投資題材與機會並不會因此而有所改變。巴西總統特默(Michel Temer)遭控干預司法，確實不利於巴西股市、債市與滙市的表現；巴西股市指數BOVESPA回吐年初迄今的漲幅，且近期內的賣壓仍可能會持續下去。然而，即使巴西政局再次動盪，仍不足以讓全球投資人撤出所有的新興市場資產。過去18個月吸引投資人回流新興市場的因素並未曾改變，投資人佈局新興市場股債市的比重仍舊偏低；許多投資人在2013年至2016年間，宏觀經濟與各國經濟基本面欠佳的情況下，減持了新興市場股票與債券。此舉使得新興市場股債投資估值變得具有吸引力。故此，聯博認為，部份新興市場股票、債券與貨幣仍有許多具吸引力的投資機會。到目前為止，巴西政府的貪腐事件雖然重創巴西資產價格，但其他國家至今仍表現良好，未遭池魚之殃。聯博認為，只要新興市場資產出現全面性賣壓，都可能為投資人帶來增持投資部位的機會，包含巴西在內。總統特默上任後宣示，將整頓巴西財政並讓巴西經濟再度增長。倘若此次貪腐醜聞再次使得巴西政府改朝換代，先前推動改革的成果是否將因此前功盡棄？聯博不這麼認為。因為巴西國會已通過部份關鍵改革政策，其中包括限制政府支出，以控管預算赤字。然而，若總統泰梅爾真的遭到彈劾，冗長的彈劾過程可能會使得重要的社會安全制度改革面臨延宕。即使如此，聯博認為巴西仍將繼續推動改革，因為若不改革社會安全制度，巴西國會就得核准加稅或刪減更多的政府開支，而此兩選項均不利於2018年的大選選情。最重要的是，巴西的改革希望並非完全寄託在特默身上；巴西企業不斷呼籲政府要制訂更加完善的政策，選民亦走上街頭抗議政府貪腐，就連法官也勇於起訴位高權重的政治人物。不變的是，投資新興市場時仍須腳踏實地，尤其是在波動性可望帶來具吸引力進場機會的情況下，更是如此。聯博亦持續認為，新興市場資產仍具有許多投資潛力。聯博AB（資料截至:2017年5月23日）本文所載資料為 AllianceBernstein L.P.或其聯屬公司之觀點，截至本公佈日期，相信相關資料來源乃屬可靠。投資涉及風險。AllianceBernstein L.P.對任何數據的準確性不發表任何聲明或保證。並不保證本材料所載任何預測、預計或觀點將會實現。過往表現不保證未來的業績。本文所示觀點於本公佈日期之後可能隨時發生變化。本文件僅供參考，並不構成投資建議。AllianceBernstein L.P不提供稅務、法律或會計建議。其不會考慮投資者個人的投資目標或財務狀況；在作出任何決定之前，投資者應就其個別狀況諮詢適當的專業人士。本資料不得被視為銷售或推廣材料，或購買或出售AllianceBernstein L.P.或其聯屬公司所發起之任何金融工具、產品或服務的要約或招攬。AllianceBernstein®及AB標誌為註冊商標及服務標記，須獲得其擁有人AllianceBernstein L.P.的批准方可使用。香港讀者謹請留意：本文件未經證券及期貨事務監察委員會審核。本文件之發行人為聯博香港有限公司。本文觀點不構成研究、投資意見或交易建議，且未必代表聯博投資組合管理團隊的觀點。©2017 AllianceBernstein
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