供求放緩 中國PMI回落分析：遏房產去槓桿 經濟恐受壓
1 :
GS(14)@2017-05-01 11:40:55【本報訊】4月份中國製造業採購經理指數（PMI）從五年高位回落，報51.2，較3月份降0.6，官方解釋為供需雙雙放緩。非製造業採購經理指數則為54，按月回落1.1。分析認為，在嚴管房地產行業、槓桿太高受關注等因素下，4月份數據或預示全年增長先高後低，難敵放緩。記者：黃翹恩
反映中國商務活動的PMI最近兩年屢在榮枯分界線上下徘徊，繼三月份創下51.8的五年新高之後，四月份後勁不繼，回落至51.2，仍高於50，意即生產力仍在擴張。統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解釋，PMI按月下跌是由於市場供需增速雙雙放緩，而高耗能行業生產力跌破50，僅為49.3，其中黑色金屬冶煉及壓延加工業PMI為45.1，按月大幅跌6.9，重回榮枯分界線以下，亦創今年最低點。
出廠價9個月新低
另外，進出口擴張同樣輕微回落、以及受國內大宗商品價格波動及部份行業供求等影響，4月份PMI明顯回落，例如主要原材料買入及出廠價格指數均單月下跌數個百分點，創9個月新低，後者更跌至50以下，意味開始收縮。彭博經濟師Tom Orlik認為，內地四月份PMI轉勢，意味首季的強勁經濟增長或已成強弩之末，加上房地產面對政府嚴管、首季銷售疲弱，加上國內槓桿過高惹監管關注，預期全年經濟增長難敵放緩之勢。儘管四月份生產數據轉弱，裝備、高技術、消費品製造業PMI高於平均，帶動升勢，而小型企業PMI企穩50，為近兩年來高位，顯示外貿有改善，大中型企業更分別報52及50.2，顯示全國企業均處於擴張水平。
非製造業指數下跌
非製造業方面，4月份指數報54，比3月份跌1.1，但按年微升0.5，統計局指主由是服務業擴張速度放緩，其中道路運輸、房地產、居民服務及修理業跌至50以下，業務重回收縮水平。金融業商務活動指數為56.6，比3月份大跌7.1。內媒報道，人行研究局局長徐忠指，內地債務槓桿率惹關注，主要國企及產能過剩行業高槓桿、增長快，金融機構槓桿上升及潛在風險，反而未受應有重視。他認為在保持貨幣政策穩健中性的同時，應淡化經濟增長目標，以免令短期宏觀經濟政策受過度刺激，「百害而無一利」，去槓桿要循序漸進。方正證券首席經濟學家任澤平則認為，近期金融機構致力去槓桿，令短期經濟受壓，但隨着供求復蘇、新政治周期開始，經濟增長料短期呈W形、中期呈L形，而企業資產負債表持續修復，將為中期經濟增長帶來動力。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170501/20007109