最近，中國「放水」之說，甚囂塵上。上月人民銀行輕微下調存款準備金率，市場已一陣亢奮，假如真的減息，情況又如何？讓我告訴你們，得益的不會是普 羅大眾，皆因貸款都跑到債務纏身的企業手上，他們需要不斷撲水「吊命」。最壞的結果並非製造業收縮或樓價下跌那麼簡單，而是經濟硬着陸！
恐商品價格颷升
市
場借「放水」消息亂炒一通，想獨善其身，最好買入現價合理、有往績可尋的公司，其債務處於可控制水平之餘，收入亦要穩定、透明。但話說回來，何必太過操心
中央是否減息、壓抑樓市、又或增加財政開支？一來，這不是你我能控制的事；二來，作為長線投資者，這其實不太重要。要抗通脹，賺取合理回報，投資股票是必
然之選，道理簡單如字母abc。
對於投機者，他們只想用最短時間賺取最多金錢，所作所為往往與小股民和中國作對。他們沾手黃金、石油、金屬、債券及高息貨幣，搏中國「放水」，引致資產價
格「雞犬皆升」，乘機圖利，損害實體經濟。對中國而言，最壞的結果是，商品及石油價格颷升，企業毛利被蠶食。過去五年，中國股市表現，證明了這點，商品價
格上漲，股市卻下挫七成。
投機者大概意識到，現時歐洲亂作一團，美國又自顧不暇，中國已成為救世主。不過，中國要救的是自己，而不是貪婪的投機者。當初，中國一心打算跟蘇格蘭皇家
銀行、高盛、美銀等建立長期伙伴關係，於是以極低廉的招股價吸引他們入股中國的銀行，作為策略性股東，怎知人家一下子把手上的權益賣掉，這名救世主一定百
般滋味在心頭。諷刺的是，這些銀行及他們的客戶，正是今天的炒家。
高息防濫借貸
如果美國蠢到未來三年繼續執行零息政策，導致甚至誘發新一輪資產泡沫的話，中國應該維持利息高企，令那些妄想透過不斷借錢還債，苟延殘喘的企業死心，讓真正有借有還的公司能夠融資，為中國和自己的未來打拼。
與此同時，就算製造業及房地產疲弱，中國必須繼續出招，刺激個人消費開支，並「剎停」多餘的固定資產投資及基建項目，把重心移向服務業及消費者身上，因為後者較製造業及其他無謂的開支，創造多三成的就業。
假如中國過早「放水」，我會把農行賣掉。別人或者以為這是買入的好時機，因為銀行多了生意，但我認為，更多貸款意味着更多壞賬撥備；不要忘記，農行的撥備本來就不足！
祝君好運！
艾 薩mailto:[email protected]