黃國英：2017不是狂跌 便是狂升
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GS(14)@2017-01-04 00:32:56【明報專訊】2016年風起雲湧，黑天鵝由偶發變成多發，再由多發變成常發，投資市場變得波譎雲詭，實在有必要作出深入的回顧。
2016年投資市場中最重要的兩件事，必然要數脫歐和特朗普當選。脫歐伊始，市場一窩蜂去追沽歐元，投資者認為市場中的低息環境將會長久出現，於是去搶買高息股；但特朗普當選時市况就反轉過來，將脫歐時的強勢股全部不屑一顧，變成炒舊經濟股。下半年的這兩件事對比十分強烈，甚至是完全相反！雖然指數是升了，但其實內容完全不一樣。是由一個極端轉到另一個極端，投資者置身於市場之中隨時是無所適從。
特朗普當選之後，只有美國、歐洲和日本股巿上升，其他的新興市場則是跌到七零八落。民粹主義的興起，令投資者擔心今年歐洲那一連串的選舉會不會有甚麼不可預見的結果？傳統的建制派對民粹主義者絕不會再掉以輕心，否則黑天鵝一再出現，就會令投資者亂了方寸，因此今年將會是特別的一年。
回顧2016年1月，熔斷機制的出台結果中國市場大挫，2月續跌，3月就出現了大反攻，投資者如果3月的機會未能捕捉，整個形勢就會不利，投資者走避不及就可能損失慘重，亦會乏力再追了。投資者在絕境中如果頂得住悲觀的形勢，能夠適當地捕捉到上升的機會，就能夠打下了全年順境的基礎，否則就會變成困難重重了。
3月時很多內地的公司都利用低息的環境去修正和調整資產負債表，這樣就造成了升市的基礎。如果能夠緊握這個浪潮，就有很可觀的盈利。這個經驗的教訓，就是我們不能「一部通書看到老」，要在跌市中捕捉到升市的機會。現在美國總統由奧巴馬換成特朗普，今年的市况可能將會跌到你唔信，又或是升到你唔信。
特朗普對中態度不友善 迫使極端情况出現
奧巴馬主政時，中國的股市是半生不死的狀態，這種情况已經維持了數年，現在換成了特朗普，對中國的態度是極之、十分、非常的不友善！一個可能的發展就是把中國逼死！另一個可能就是中國被逼得太緊而要變法去對應美國的壓力，這樣就有可能殺出一條血路，結果就可能絕地反撲成功而造成一個長久的升市。這是兩個極端的情况，投資者不能缺乏想像力，否則就很容易轉身不及而變成「蘇州過後冇艇搭」了！
投資市場中最忌是有成見，如果不尊重市場力量就會被市場輕易淘汰！市場總會在不知不覺間產生牛市和熊市，投資者切勿麻木大意，不要以為經常性的小波動就是市場常態，如果抱着這種看法，就很容易錯失了「大茶飯」！投資者不能自我心理設限，雖然每天都要且戰且走，但仍要每天細心觀察來尋覓牛蹤或熊蹤。這是精明投資者每天的必要操作，否則就會淪落市場、墮落風塵、殞落長空，結果「身死而為天下笑」了。
特朗普就任 入市好時機
現在市場流行「見光死」，只要一個重大政策的證實，市場竟然並不是隨風起舞，而是馬上將有關類別的股份沽至不忍卒睹！現在看來今個月特朗普上場時可能就是一個很好的入市時機，以為是「潛龍勿用」但極可能變成了「鳳舞九天」！所以投資者必定要有獵豹的觸覺、嗅覺、味覺，要早人一步，否則用傳統的操作極可能會被市場所吞噬，投資者要謹慎為之。正如武林高手之間的比武切磋，我們絕不能看輕其中的一方，就算看似牌面很弱，但也有可能一擊必殺！高手過招勝負只在一剎那之間，在間不容髮之中投資者如果能夠火中取栗，就可以立於不敗之地，得到豐碩的成果；否則就會變成引火燒身而萬劫不復。
債市反應掀市場波動
現在的市場行為極之反覆，不能以常理臆測，如果囿於成見就有可能誤中副車。現在看來市場最先反映應該是債券，繼而是滙市，接着最後才會到股市。因此投資者如果只放眼在股市，就看不到波動的源頭，這樣情况就會變得很被動，就會被一葉障目，只見樹木而不見樹林，極容易變成了市場的獵物，所以現在投資者必須多些觀察、多些想像力，這樣才有獲利的把握。
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3794&issue=20170103