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江宗仁:全球經濟走兩極 來年做好防守

1 : GS(14)@2016-12-30 08:09:33

【明報專訊】恒指昨升36點,收報21790點,成交金額525億元。騰訊(0700)再升2.17%,建行(0939)先跌後升,有點年尾「嘜價」的味道,整體市况則較平靜。回顧今年,以股災開始,以債災終結,期間一波三折、大起大落,港股最終只能原地踏步;美股則延續強勢,美匯指數高位整固近兩年後再展升浪;人民幣二度匯改,努力維穩後還是不斷尋底。美國債息抽升,令債券及類債券備受追捧的情况終結,但領展(0823)全年計還是升7.3%。

今年由中國「自我熔斷」兼二度匯改炸散全球股市,整個1月份風聲鶴唳,及至2月相信是全球央行,特別是中美兩國暗地裏達成共識,人民幣不再強行闖關貶值,全球金融市場在憧憬永不加息、永遠寬鬆之下快速回暖。及至4、5月期間,聯儲局開始放出不要低估加息的鷹派信息,非常自滿的市場開始劇烈調整,恒指急瀉達10%,豈料6月初公布的美國非農新增職位創近6年最差,聯儲局再次鷹轉鴿,但市場才發現原來央行的立場可以如此兒戲,頓感無所適從。

內地經濟料轉差 美股強勢吸資金

6月下旬英國意外地脫歐,但黑天鵝反成天大利好,永遠寬鬆的預期急速升溫,恒指由20000點幾乎一口氣直衝上24000點。但3度試破24000點大關均失敗,及後輾轉回落,在特朗普意外當選後更單日一度跌近1000點,加速調整反而見了短期底部,恒指由22000點慢慢回升至23000點。全球看好特朗普的財政刺激會推高經濟增長和通脹,債息上升利好銀行股,匯控(0005)取代騰訊領軍港股。但隨着中國經濟數據愈來愈亮麗,商品價格不斷炒高,股市反而拾級而下,似乎投資者均預期2017年中國經濟動力放緩。中央放風不會死守6.5%的增長底線,經濟工作會議更把防風險放在首位,再加上美股、美元強勢吸走新興市場資金,港股表現亦愈來愈弱,到本周粉飾櫥窗才反彈。

今年主題變化急速 個股大起大落

2016年可說是2008年及2011年後最為波動的1年,每個季度都有不同主題、不同的買賣模式,能夠買入後持有並且由年初升到年尾的真的不多,主要板塊包括濠賭、能源、基建等,而科技、商品、中資金融等,近期調整幅度都非常大。以今年最熾熱的商品為例,始於煤炭股,龍頭神華(1088)由年初約12元起步,低見10元水平後一度抽升至近18元,但一回落就跌至14元水平,就連股王騰訊亦由高位回落近20%。

亞洲經濟偏弱 宜低吸

市場始終看淡中國前景,在美國經濟和美股如日中天下,資金更是大舉流走;同時內地大力加強金融市場監管,保險公司、銀行委外等愈來愈難擴張,債災之後容易錢不再,很多主題、概念都很難炒起,往往消息、新聞一出就已見頂,沒有資金跟入,短炒值博率非常低。從股份表現來看,今年港股逾60%個股下跌,恒指中升跌各一半,國指則逾半下跌;同時升幅少跌幅大,升/跌逾10%的藍籌股為12對17,國指更是5對17。因此,今年在股市的投資回報欠理想是正常不過的。展望來年首季,歐美日經濟皆處於上升勢頭,但中國和亞洲(日本除外)都偏弱,這種反差對於股市非常不利,也是近期的寫照。筆者還是傾向防守和低吸,高追要極有選擇性。

[江宗仁 還看今朝]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9806&issue=20161230
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=320569

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