林少陽：加快加息 金融股翻生
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GS(14)@2016-11-15 07:58:33【明報專訊】特朗普乾脆利落地贏得美國總統大選，黑天鵝卻不見了。美股並未如市場預期般回落，道指在「壞消息」獲證實後，應聲創出歷史新高。表面上，雖然這場「特朗普旋風」並沒有市場預期般那麼具殺傷力，但是市場生態確實在過去一個星期逐步發生變化，從市場的初步反應來看，特朗普當選，最大的贏家很可能是美國。
讀者可能仍然記得，特朗普曾經揚言，他如果當選總統會炒掉美國聯儲局主席耶倫女士，意味他所代表的美國保守勢力，不滿聯儲局延誤加息週期。特朗普有關言論明顯只是一時戲言。上週末，其經濟顧問謝爾頓已向華爾街放風，他不會即時炒掉耶倫（意味耶倫女士可順利做到2018年2月任期屆滿之時），但就會向聯儲局施壓，換言之，美國未來幾年的加息將提速。加息週期有利銀行及保險公司擴闊利率差距，多年來利潤受壓的跨國保險及銀行股，有機會鹹魚翻生。
特朗普傷害貿易利益勢被阻止
不少投資者擔心，特朗普上任將走貿易保護主義，他甚至曾經揚言，上任後將增加中國貨物進口關稅至45%。與過往多屆的總統候選人在競選期間開出空頭支票一樣，本欄並不認為特朗普在競選期間對鄰國墨西哥以及一眾貿易往來國家的敵視態度，將會獲得貫徹執行。事實上，他的另一名幕僚巴拉克已急不及待向傳媒發放「總統特朗普」和「候選人特朗普」是不一樣的信息。共和黨主要支持者為美國的大商家，他們亦將勢必出盡法寶，阻止特朗普傷害其國際貿易利益的行動。事實上，即使不為商家的利益着想，美國普羅大眾，究竟能否承受得起主要進口貨品一夜之間大幅加價，對他們生活成本所構成的經濟壓力，亦是一大疑問。
若大興土木 原材料價將上升
不過，這名從未參過政的新任美國總統，毫無國際外交經驗，未來四年國際地緣政治如履薄冰，國與國之間關係緊張，恐怕在所難免，這亦將是未來幾年金融市場必須面對的政治風險。
特朗普任內，另一個投資主題，將是由貨幣政策主導，改為財政政策主導經濟。換言之，未來幾年美國將大興土木，全球市場對基本原料的需求或將再次升溫。長期供過於求的國際銅、鐵、鋁、水泥等建築原料，其價格或將受到刺激而上升。
然而，全球人口持續老化，美國的基建需求，能否長久刺激國際原料價格重返2007年至08年高位，仍然是一個很大的疑問，較大的可能性，是這次原料的價格通脹，幅度應該遠低於2007年之前由中國經濟高速增長推動的那次升勢。
另一個更現實的問題，是美國政府早已債台高築，未來投入基建的資金，究竟從何而來，則要考這位曾經破過四次產的美國富商的財商了。
增頁岩油氣開採 不利環保
在大興土木的同時，特朗普主張放鬆環境管制並增加頁岩油氣的開採，大力發展傳統油氣產業，其主張將不利清潔能源計劃及氣候變化計劃。
上周市場焦點明顯落在美國市場，港股表現明顯落後於美股及鄰國日本。然而，隨着深港通有望於本月底通車，適逢中國經濟正逐步走出低谷，下半年中資股份業績或有驚喜，有利今年底至明年初業績期之前的港股表現。
以立投資董事總經理
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[林少陽 細味．投資]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4453&issue=20161114