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價值投資不死 巴黎

http://blog.yahoo.com/_6TLACXZVBOZGXZUIY5NCVMWRHY/articles/578706/index

巴黎:


今天呢篇是寫給長期跟隨價值投資的朋友。

過去幾年,我不斷鑽研價值投資法,每次買股必定研究公司的多年Balance Sheet、Profit & Loss Account,因為職業的問題,我有對帳面值作主要選項的偏向。
可能這也是很多立志走價值投資法的朋友的不自覺的選擇模式。

有些時買入一些市價與帳值大拆讓的股票賺錢、但亦有損手的時候。
我相信我不是唯一一個有此經驗的追隨者,這些事實亦提供了一個機會給非同道中人的評擊。

但如過Blog友有留意我自已最得意的一篇舊文:

http://blog.yahoo.com/_6TLACXZVBOZGXZUIY5NCVMWRHY/articles/87489

內在價值任我行

有關:

1.單純以清算價作主要買入想法的危險;
2.好股的長期價值較清算折讓更佳;
3.自由範圍區、強買強賣區的概念

可能想法就不再一樣了


清算價的大折讓,的確難以抗拒,但買之前我們先要問:

1.這支股過去是否龍頭股,並且一直都賺錢?
2.現在出現的問題是否已經損害了這龍頭的地位?

第二個問題較難回答,這亦是折扣股危險之處,如果我們用這套原則選折扣股,很多組合內的股早就相信就不會再去買,你或許以自已有一些不附合但也賺錢的折扣股票去反對我的看法。

我不否定,但此處是想表達一個重點:

價值投資法追求的是:

1.安全;
2.平均成功率較高。


如果還嫌不夠說服力,不防以巴黎幾隻美股作比較:

1.PMI---曾經在1折買入,在賺了11倍後賣出,現在卻變成仙股這顯示沒有長期價值的危險;
2. 美國銀行,富國銀行,前者的折讓價較後者大很多,但前者的帳面值卻不斷下跌,後者卻仍然上升,賺錢能力強的富國跑勝美銀5成以上;
3.AIG與AIA,彼此都是龍頭,前者幾年大蝕,後者長期價值通道上升仍然明顯(前者依然有地位)。AIA上市期間,AIG的折讓幾乎沒有,形成轉股好市機,現AIA跑勝AIG超過5成。


而舊文的價值自由選擇區就更有力証,想想上年9月大跌市後,有多小股從自由選擇區跌至強買區?!如果你再比較一下跌前我幾篇Blog文說有興趣的股的各個不同成績,你就會知,在強買區也要選好股而非折扣股的重要性。




只是計一計、轉一轉,就有5成以上回報的分別,價值投資法死不死,就在於你的能力有幾多!


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