何國良﹕投資行業要看「東風」
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GS(14)@2016-08-15 05:26:19【明報專訊】在手機通訊軟件的聊天群組中傳來啟播了5年的數碼電台決定停播，將牌照退還當局的消息。第一個反應是為那些在工作崗位上努力的員工擔憂，由於現在媒體的整體經營環境都不理想，要在短時間內吸納過百名從業人員似乎有點難度。更令筆者深思的是，如果這個決定是來自投資者對行業前景的一種判斷，這有機會不只代表單一經營者的看法，而可能是不少從事相似行業經營者的一個普遍看法，如果這樣，數碼電台這個獨有子行業在整個電子傳媒的產業鍵中，可能並不能如推出之初估計般與模擬制式廣播並行，並且取代它。
在科技的層面，數碼廣播的好處，如單一頻道可以覆蓋全港，不需微調頻率，而且可減少干擾，提高廣播的音質，在同一寬度的頻帶上，可提供更多頻道使用等。所以，從這方面看，數碼廣播好像沒有理由不流行起來。情况就如在電視廣播上，模擬制式廣播一步一步被數碼廣播所替代一樣，但為什麼數碼電台廣播並沒有相似的過程出現呢？這個關鍵似乎在於用戶端的設備（Device）。
設備不更新 數碼電台難入屋
跟電視數碼廣播一樣，用戶要接收到數碼電台廣播，是需要花費添置新的數碼廣播接收器，如果大家還有印象，在電視數碼廣播方面，我們在家居所使用的舊有電視機，最初是需要加一個外置機頂盒，才可看到電視台的數碼廣播頻道。由於這個障礙，廣播推出的初期，滲透率並不算特別高，但有幸的是，當時的電視機行業仍處於產品創新期，新電視機產品在不少製造商的推動下推陳出新，如LCD TV、LED TV、HDTV、Smart TV、OLED TV和Internet TV……結果，客戶在這個供應驅動所形成的需求下，漸漸把家中的舊電視機換掉（甚至trade in！）接收數碼廣播的功能亦隨着產品更新而變成了內置功能，解決了用戶端設備更新的障礙。
可是，在數碼電台廣播方面，卻沒有這個「東風」可借了，例如，在自己的汽車上（汽車用戶是電台一個主要的聽眾群），仍然沿用當年買車時所提供的舊有模擬制式音響設備，沒法享用數碼電台廣播的優勢。
相關行業發展 影響自身行業
當研究行業前景時，除了嘗試了解行業自身的發展之外，與行業相關的其他行業發展亦可成為影響自身行業發展之關鍵。例如，在香港電訊業從2G網絡開發至3G網絡的那段時間，電訊公司面臨行業重大資本投入周期，由於投入的資本並沒有即時產生收入，電訊公司面對不少經營的困難，當然股價亦沒有什麼表現。但自有手機公司成功生產出第一代智能電話後，智能電話滲透率因而上升，促使用家對網速要求提升，電訊公司正正因為這用戶需求的改變，客似雲來，收入倍增，引證了「東風」的重要性。
安保投資亞洲區股票投資主管
[何國良 基金看世界]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4047&issue=20160815