避稅教室-收購垃圾 味皇
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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=319今次演出係米國銀行收購C@untrywide,設適用稅率35%,米銀稅前盈利1000億,而C@untrywide虧損200億,負債20億
如果米國銀行以現金40億收購C@untrywide,加上20億負債,代價60價:
收購前 收購後
稅前現金 1000 1000
稅前盈利 1000 800
稅 350 280
稅後盈利 650 520
實際現金 650 660
如果米國銀行以換股40億收購C@untrywide,加上20億負債,代價20價:
稅前現金 1000 1000
稅前盈利 1000 800
稅 350 280
稅後盈利 650 520
實際現金 650 700
(股票被攤薄40億,但現金卻多左50億,實際上股票內含價值厚左10億)
如果米國銀行以象徵式1蚊收購C@untrywide,加上20億負債,代價20價:
稅前現金 1000 1000
稅前盈利 1000 800
稅 350 280
稅後盈利 650 520
實際現金 650 700
如果米國銀行以換股28億收購C@untrywide,但米國銀行市值下降了20%,加上20億負債,代價20價:
稅前現金 1000 1000
稅前盈利 1000 800
稅 350 280
稅後盈利 650 520
實際現金 650 700
(股票被攤薄35億,但現金卻多左50億,實際上股票內含價值厚左15億)
無論以上任何一種情況,米國銀行都係一分銀唔洗出之餘,仲有錢收添(當然善後都幾考工夫)但係會計上佢盈利會下跌令股價插水
類似嘅收購係商界好常見,一d嚴重虧損的公司成日會有好多非上市公司爭注收購,上市公司較少做係因為驚股價大跌,主席會比董事會彈劾而白白浪費左個咁好用嘅財技
英之見:中小銀行失收購概念 黃國英
2008-09-01 AppleDaily上 周五再增加見光死的案例,而上周四的洗倉重點繼續下滑,期指居然有力一度重上21400之上,要多得地產股及滙控(005)、恒生(011)發力,似乎它 們的強勢是和期指有關。吸取教訓,下次如果有個別大藍籌被廢武功,是有機會令其他藍籌超買。上周四不少人的心態是執洗倉孖寶,但原來短炒是應該避重就輕, 去博其他大股才有運行。恒指未必會跌破20300,但難免一試20800,應該和預期一樣,進入上落市悶戰,成交額未來幾日未許樂觀。大部份人選擇旁觀是 環球現象,香港沒有例外的理由。
筍價再現機會渺茫
要小心走勢和大市成交相關的股份,另一個已死的概念,則是本地中小型銀行。 上周五永隆(096)一度被拋售,股數不多,最後亦回穩,可是股價和收購價的距離,其實在不知不覺間在近日拉闊。雖然交易不似告吹,卻表示市場對交易完成 的信心有所下降,畢竟永隆中期業績甚劣,如果沒有收購,應該是100元以下。上望幾元但向下隨時幾十元,除非有九成半信心交易一定完成,否則值博率不足, 人同此心之下,永隆最近只跌幾元,已算是有人有甚大信心的表現。但今次收購於短日子內已令人覺得愚蠢,其他未賣的中小型銀行,要再有筍價便十分渺茫。當年 DBS鯨吞道亨,併購活動也沉寂了好幾年,所以收購概念已100%消失。作者為證監會持牌人士,持有滙控、恒生、永隆。電 郵:
[email protected] 須先審批 反壟斷法恐阻收購
2008-09-04 AppleDaily
可口可樂天價收購滙源果汁(1886),獲小股東通過不難,最怕有人要做程咬金,以中國8月1日實施的《反壟斷法》阻撓有關交易。交易通告亦特別提到,交易完成的先決條件是要取得任何政府或監管機構同意或批准,包括反壟斷審批。
中國上月正式實施《反壟斷法》,即有維權律師董正偉建議當局對全球電腦軟件業一哥微軟進行反壟斷調查,指微軟憑70%市場佔有率壟斷產品價格,中國商務部亦已經受理。
觀 乎滙源在中國的果汁市場佔有率達40%,可口可樂又是全球化飲料公司,除了汽水,近年在中國推出非汽水飲料包括果粒橙。市場就擔心,有人利用《反壟斷法》 反對可口可樂收購滙源。若當局一旦受理,審理案件需時,過程可能長達數年,這將為交易增添不明朗因素。市場人士亦指出,這亦解釋為何滙源股價昨日最多見 11.28元,與收購價相差近1元,亦沒有投資者套戥。