黃偉雄：什麼是槓桿及反向指數？
1 :
GS(14)@2016-06-21 07:10:28【明報專訊】恒生指數公司早於2008年已開始對恒生指數、恒生中國企業指數及恒生中國H股金融行業指數編算兩倍槓桿指數及一倍和兩倍的反向指數，更有相關交易所買賣指數產品在歐洲（包括英國、德國和意大利）及亞洲（包括日本、韓國和台灣）上市。今期繼續向讀者解構槓桿及反向指數的計算與特色。
與其他股票市場的槓桿指數及反向指數一樣，目標為提供相關指數單日表現的槓桿或反向回報、槓桿投資下的借貸成本（或因反向投資而沽空股票所得現金的利息收益），以及調整投資組合時所產生的印花稅支出。不過在現時的低息環境和低印花稅的情况下，利息支出（收益）及印花稅支出對指數每日回報的影響不大。以兩倍槓桿指數為例，目的是反映相關指數單日表現的兩倍回報。例如恒生指數比昨天收市時上升了1%，恒指槓桿指數則大約上升2%。相反，如恒生指數比昨天收市時下跌1%，恒指槓桿指數則大約下跌2%。換句話說，恒指槓桿指數即放大了投資在恒生指數上的回報及風險。反向指數則反映相關指數的單日反向表現，即當相關指數上升時，反向指數便會下跌，相關指數下跌時，反向指數便會上升，而且幅度會大致相同。
倍數只適用一日 須每日重整
無論槓桿指數或反向指數，其槓桿或反向倍數只適用於與昨天收市時比較的單日回報，對於多於一日的投資期，槓桿指數或反向指數則會偏離目標倍數，投資期愈長，偏離幅度會愈大。由於追蹤槓桿指數或反向指數是要每日重整組合才能達到固定槓桿或反向倍數的效果，投資者應用此買賣策略時應留意在調整投資組合時所須承擔的交易成本，尤其是在市况波動時，所產生的交易成本可能會更高。下期再為大家解構槓桿及反向指數在不同市况下的特性。
有關該指數詳情，請瀏覽
www.hsi.com.hk/dl_centre/factsheets/tchi
■指數小錦囊
問：恒生短倉及槓桿指數系列包括了哪些指數？
答：恒生短倉及槓桿指數系列現時包括9項短倉及槓桿指數，分別掛鈎恒生指數、恒生中國企業指數及恒生中國H股金融行業指數，提供-1、-2及+2的倍數。
（資料來源：Hang Seng Indexes Company Ltd.）
投資涉及風險。所有於此文件所載之資料僅供參考之用，有關資料或內容均不代表恒生指數公司對任何投資作出明示或暗示的建議或推介。過往表現並非其將來表現的指引。
恒生指數有限公司董事兼研究及發展主管
[黃偉雄 指數縱橫]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0568&issue=20160621