2011-10-27 NM
監管機構於八年後，才向銀行實施新的流動資本指引，這又有何用？很多西方銀行技術上已經破產，假如把新的指引立法，這些銀行有機會倒閉，加上歐債危機令銀行的問題雪上加霜。但即使新指引影響銀行的命運，也需要立即實行！
在 過去八年的低息環境下，冰島、希臘、日本、愛爾蘭、法國、意大利、西班牙及德國等，透過銀行、政府及勞動力消費了過兆億，已經不能收回了。大家已經忘記了 八九年日本經濟衰退及○七年美國次按的影響。無論是物業、債券、商業、ETF's或其他投機產品，都變成了沒有價值的資產，沒有人願意接火棒，誰持有了以 上的資產，誰就是大輸家。
我建議大家不要再持有西方資產，我們不知道骨牌效應，將在哪兒或何時發生。
滙豐表現優勝
滙豐亦有可能受影 響，但有什麼影響，我們只能在數年後才知道。但我不會因此而不沾手滙豐股票。它不是比其他銀行好嗎？滙豐正在削減成本開支，及出售非核心資產，務求增加股 東權益。加上，它有機會買入一些便宜的資產。當其股價比賬面值低時，就不要沽空，因為我們不能肯定其賬面值反映的是什麼。現時，在銀行同業都表現差勁下， 滙豐反而有利。 我的助手告訴我，現在沽空港股，簡直是易過借火。當我聽到這些現象，感受到市場充滿消極氣氛，反而開心。根據「相反理論」，沽空產品需求愈大，就是見底先 兆。現時，中、港股市的築底過程已進行中，相信數月間就會完成。同時間，有很多股民從沽空而賺錢，因而愈來愈心雄，慢慢把全部資金「大晒冷」。這些人開定 香檳、雪茄慶祝。但等着瞧，你們必會「嘔凸」。
賣日圓、瑞郎
假如全球最大，市值二千四百二十億美元的債券基金，在今 年都要蝕錢，那就一定有問題。德國、美國及日本的政府債券的孳息率，前所未有地低。究竟為何那基金會蝕錢？因為它投資的，是歐洲的有毒、垃圾資產。千萬別 沾手債券。現時是沽出那些有毒資產的最後機會，特別是透過外國投資銀行買入的資產。假如你還繼續持有，你將再找不到人為你接火棒。 這也是最後機會賣掉手上，被人捧到上天的日圓及瑞士法郎。對我而言，它們不比希臘貨幣及歐羅好。假如日本以正常的息率還國債，單是還息，就足已令日本破 產。與歐羅掛鈎的瑞士法郎，亦有機會一敗塗地。加上，瑞士的銀行，隱瞞了不少問題。例如瑞銀運作已受影響，還有不少我們未聽過的銀行，問題只會愈來愈嚴 重。 總結：忠於你最熟悉的資產，特別是香港物業和股市的價值都在下跌時，正是買入的時機。 祝君好運！ 艾薩 mailto:[email protected]
艾薩Isaac Sofaer
Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。 讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。mailto:[email protected] ####