金融雲端：中國式紅潮風暴 丘亦生
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GS(14)@2013-06-25 01:28:38http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130624/18310055
金像電影《紅潮風暴》有這麼一段情節，真赫曼飾演的艦長在潛艇廚房失火之際，竟然下令進行導彈發射演習，導致被火災搞得暈頭轉向的艦上人員手腳大亂，丹素華盛頓飾演的副艦長意圖說服艦長救人要緊收回成命，但都為艦長所拒，演習最後完成，但還是有一名軍人在火災中傷重不治。類近的情節，最近發生在中國銀行體系這艘超級航母。
信貸危機 如火警演習
最近人民銀行在同業拆息市場相當緊張的情況下，仍然堅持不注入資金，甚至傳出光大銀行、中國銀行因周轉不靈而違約，也不為所動，上周四更出現自製的信貸緊縮，上海銀行隔夜拆息（Shibor）一度抽升至13厘，日中更曾見30厘，7日期利息也升穿11厘，日中高見25厘，均創歷史新高，資金緊縮的情況比金融海嘯時更惡劣。
不知就裏的話，還以為中國已出現信貸危機，金融系統出了亂子。查實這可以看成是人行的一場演習，要內地銀行預演資金緊張時，如何調配資金控制風險。不過，這場演習，卻出現在銀行本身已經要周圍撲火之際，令情況益發顯得危急萬分。
今次內地銀行的資金荒，有季節性因素，如處於交稅季節；有監管新要求，如遏制假貿易的措施；有外資撤退因素，聯儲局主席伯南克明確了收水路線圖；再加上6月下旬有逾1.5萬億元人民幣與定存相關的理財產品到期，都令銀行忙於撲水。
人行袖手 不再奉旨幫
在出現多個火頭之際，人行本應扮演救火隊的角色，射水滅火，卻偏偏選擇於這時進行壓力測試，考考銀行的防火救火意識，自己袖手旁觀，難怪銀行陣腳大亂、裙拉褲甩。
人行當然有其深意，實情是有銀行太過奉旨，認為人行總會像消防隊般隨傳隨到，於是出現道德風險（moral hazard），令這些銀行的防火意識薄弱，把大量從拆息市場拆借的短期資金，投資於難以快速變現的長期貸款甚至惡名昭彰的理財產品，他們押注於人行永遠體貼入微，不會任由短息大升。誰不知人行今次便正正利用這機會表明不再老奉，自己的孩子要自己抱番，順便考考銀行能否情急智生。
一旦失控 隨時燒死人
演習的真諦就是要假戲真做，於是一場信貸緊縮幾可亂真，有亞洲金融風暴時金管局挾息至300厘的壯觀。當然，人行的消防道具如公開市場操作、定向逆回購等並無故障，一有甚麼三長兩短，自有多個小隊湧至，防止火勢蔓延。
儘管如此，始終挾息不是鬧着玩的，銀行叫苦之餘，是會殃及池魚的。市場現時估計，資金將緊絀至7月中，到時息口高企的情況，會否由拆息市場，擴散至其他借貸市場，令企業借貸成本飆升？香港的拆息已經抽緊，便是受內地撲水潮的影響。A股月初至今跌逾一成，港股亦步亦趨，內銀股及高債中資股首當其衝。如果之後再傳出這間或那間銀行出現違約，又或多隻理財產品爆煲、地方政府轄下的融資平台出現問題，就算即刻開動及時雨，損傷都可能無法避免。
火勢失控，是會死人的。
丘亦生
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GS(14)@2013-06-25 01:28:57http://baike.baidu.com/view/587733.htm
紅潮風暴