審計密探CIA - Bittermelon 碼頭公司企硬之謎 (2013年04月11日)
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GS(14)@2013-04-12 00:30:10http://www.am730.com.hk/article.php?article=149869&d=2015
【am730專欄】自香港國際貨櫃碼頭有限公司(以下簡稱HIT)的罷工工潮發生以來，HIT態度強硬，而且沒有妥協跡象，究竟此事對HIT的財務表現，和狀況有多大影響？
由於他們是私人公司，普通人難以看到其財務報表，惟有翻閱其控股實體和記港口信託(新加坡交易所股票編號：NS8U，以下簡稱HPH)的業績通告。
然而，當中所載的資料非常有限，例如外界最關心的承辦商或外判商費用，通告並沒有披露，關於HIT的財務資料，也只有寥寥幾項如下：假設HPH的所有香港業務均來自HIT，截至去年12月31日，HIT的全年收入有57.2億元，非流動資產的帳面值有488.8億元，年內平均值則有493.3億元。按此計算出來的非流動資產收益比率為11.6%，即是每投資100元，就能獲取11.6元的收入。至於鹽田港業務，同期收入有67.1億元，非流動資產的帳面值及平均值分別為766.5億元和772.6億元。用相同方法計算，非流動資產收益比率為8.7%。單以比率來看，HIT的資產效益較鹽田港高。
本來打算將2012年與2011年的數字互相比較。可是，由於HPH於2011年2月才開始成立和運作，因此數據不足12個月，拿來比較沒有多大意思。另外，雖然通告的附件提供HIT過去5年的貨櫃吞吐量，但數字還包括了COSCO-HIT(即是與中遠太平洋(1199)合資經營的8號碼頭)，所以未能準確計算每個貨櫃的平均收入。坦白講，資料有限之餘，數據又不能直接比較，這樣沒趣的分析還是第一次。惟一能做的，就是將數字轉化成每日平均值再作比較，看看結果如何。
於去年全年，HIT的每日平均收入是1,563萬元，較2011年的1,489.8萬元增4.9%。反觀鹽田港，同年每日平均收入是1,832.3萬元，較2011年的1,650.6萬元升11%。至於貨櫃吞吐量，HIT和COSCO-HIT於去年全年為1,228.2萬個，較2011年的1,165.7萬個，增5.4%。鹽田港又如何？於去年全年貨櫃吞吐量是1,066.7萬個，較2011年的1,026.4萬個，升3.9%。心水清的朋友可能已經發現，HIT的收入增長不及貨櫃吞吐量的增長，鹽田港則相反，其收入增長高於吞吐量，這是否代表HIT每個貨櫃的平均收入(即單價)正在下跌，而鹽田港卻上升呢？
翻查HPH的上市文件，HIT的每個貨櫃處理成本於2008年至2010年間續降，2008年為每個貨櫃需要374.2元，2010年只需275.7元，跌幅高達26.3%。反觀鹽田港的成本卻續升，2008年為218.9元，2010年增至224.1元，升幅有2.4%。按文件解釋，成本下跌皆因節省成本及提升運作效率所致。文件還提到，HIT和鹽田港均聘請承辦商(Sub-contractors)，為碼頭內的「非核心職位(Non-core positions)」提供合約員工。為避免過分依賴個別承辦商，他們總數共有100家之多。在僧多粥少的情況下，每次續約時，承辦商自然也不敢叫價太高。另外，HIT的資產流動比率較高，換句話說，營運效率能進一步提升的幅度有限，加上貨櫃的單價正在下跌，難怪工友近年的薪金持續低企了。
碼頭管理層對外說公司也是「苦主」，每日損失高達500萬元之多，按去年每日平均收入計算，損失金額差不多相等於三分一。有人批評碼頭寧願蝕錢，也不肯改善工友待遇，其實碼頭的想法不難理解，因為他們大約在想，一旦這次「屈服」，從此就沒完沒了。況且，就算貨船要改到附近港口泊岸，若能安排轉到HPH旗下的鹽田港，於集團整體而言，相信損失也會有限。
再者，雖然HPH去年的整體稅後溢利高達35.8億元，但在貨櫃單價下跌的情況下，成本增加就等於溢利減少，老闆與HPH持有人的荷包自然受影響，公司豈肯輕易妥協？這也解釋為何工潮至今仍未有解決跡象。雖然香港仍是國際航運中心，但其重要性已今非昔比，在此環境下，碼頭公司勢必繼續減省成本。坦白講，即使是次工運成功，工友於未來的待遇亦難望大幅改善。