對沖人生： 對沖基金追數提防炒過龍
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GS(14)@2012-09-22 15:38:03http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120921/18021252
落筆一刻是北美東岸時間清晨，過去一個多星期，最佳的自我盡職審查（Due Diligence），是和不同份量及背景的當地人詳談，身歷其境，瞭解不同個人及企業的創富故事。
未談及實際例子前，先討論第三輪量化寬鬆（QE3）可能引起的效應及操作策略。此次聯儲局推出的QE3，初步看，明顯會令資產泡沫升溫。但長遠而言，通脹又會令企業盈利減少。要明白，二級市場（Secondary Market）的定價，特別是股票市場，最終是由上市公司的實際盈利及收入反映。不過，短線的價格波幅永遠「循環不停」，操盤人勢必絞盡腦汁，在非效率市場（Inefficient Market）尋找潛在獲利可能。
或可簡單化地概括，資產泡沫短時間內被「重藥」QE3所推高，資產價格也會因而上升、調整，或再上升（雖不是鐵律）。資產價格「被推高」普遍對富人有利，對窮人不利。通貨膨脹下，人工僅小漲，普通人生活更艱難。
操作領域方面，QE3效應下，不少基金於2012年終倒數前大玩「Catch Up Trade」，有一些對沖基金也冒險去「槓桿大做」追落後，行情對時可報「一箭之仇」，行情看錯時欲會「自我引爆」，真的是刀有兩刃！
眼下，香港樓市及股市也在大玩「Catch Up Trade」，我想在此說兩個北美創富實例，希望會給讀者有點啟發。
神學院生用漢堡包傳道
我是一名「不稱職」的上帝門徒，常常被金錢迷惑。在東岸之行，和一些「更稱職」的上帝門徒吹水，則瞭解到上天自有安排的美妙之處。多倫多有位神學畢業生Shant Mardirosian，畢業後，幾經艱辛，創辦了知名的漢堡餐廳，名為Burger's Priest。阿Shant2003年在多倫多神學院Tyndayle畢業，同學大多做了實習牧師，但阿Shant的強項，欲是烹飪。他弄漢堡包實在有一手，畢業前和神學院導師說：「做上帝門徒也有很多方法吧，『flip burger'也可同時和食客帶出『盼望』的訊息。」Burger's Priest被調查機構Zagat Survey譽為「多市第三最佳食店」，而該漢堡店（多倫多有兩間）的口號是：Redeeming The Burger One At a Time，有意思！
賣乳酪也可成為富豪
美國土耳其移民Hamdi Ulukaya（40歲），在2005年透過小額借貸，購下卡夫食品廠（Kraft）紐約州旗下一工廠，在2007年創辦自家品牌Chobani Yogurt，在北美、英國及澳洲都有售賣。Chobani乳酪高速增長，目前員工人數超過1200人。根據彭博資訊的Bloomberg Billionaires Index，乳酪實業家Ulukaya私人財富高達11億美元（請上網google一下Chobani Yogurt的故事）。
最後，發現不少北美當地人在金融海嘯後重新看「實體世界」，質疑會否比虛擬數字炒賣更優越。祝平安！
錢志健
資深對沖基金經理
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本欄逢週五刊出
錢志健