A股北望 - 宣震 秀場 (2012年08月20日)
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GS(14)@2012-08-20 11:32:09http://www.am730.com.hk/article.php?article=117721&d=1823
過去這一週，發生了不少很有意思的事情。
首先是於本月15日，網上零售集團京東商城發動電商價格戰，引起全國轟動。這一場被媒體戲稱為「1945年8月15日，東京向美蘇投降；2012年8月15日，京東向蘇美宣戰」的價格大戰僅僅開始了一天，就受到了廣泛質疑。
根據比價網站一淘網的監測發現，京東、蘇寧等電商都採取了價格先升後降的招數，大部分商品價格高於以往促銷中出現的歷史最低價，降價幅度遠遠小於預期，甚至不少產品與本月14日相比，出現價格不降反升情況。
面對這樣的監測結果，人們開始懷疑，這或許從一開始，這場電商價格戰就是事先預謀的炒作，是一場徹頭徹尾的秀。
當然，也有人猜測，這場價格戰的真正目的，是京東為了在資本市場狙擊蘇寧。
其實，今年以來，為了打造自己的網上商城，蘇寧實際控制人將大量蘇寧股權作抵押，如果其股價大幅下跌，就會觸發追加機制，切斷蘇寧的資金鏈。在本月15日中午，蘇寧大股東宣佈，增持公司股票，這也從側面證實了這種懷疑。
另外，在上週四，上海證券交易所公佈了《上海證券交易所上市公司現金分紅指引(徵求意見稿)》，鼓勵、宣導上市公司作現金分紅。
這當然是件好事，但市場同樣有著擔憂，首先，按照目前的稅收制度，上市公司分紅要繳納20%的紅利稅。由於上市公司在利潤分配前，都已經繳納了所得稅，故實施紅利稅一直被市場認為，是典型的重複徵稅，這一稅制如不取消，意味著分紅愈多，相應要繳的紅利稅就愈多，投資者被重複徵收的稅也就愈多。
其次，就是為了鼓勵上市公司增加現金分紅，《指引》裡還提出：對於高分紅的公司，交易所在涉及上市公司再融資、併購重組等市場准入情形時，給予支持或「綠色通道」待遇。
這真是一條要了命的政策。或許就初衷而言，交易所想通過這樣的獎勵措施，來鼓勵上市公司現金分紅。
不過，從政策所得出的結果來說，這就是在告訴企業：想圈錢嗎？想更快的圈錢嗎？要想快圈錢，就高分紅吧。
問題在於，如果上市公司缺錢要再融資，那又何必要高分紅呢？既然高分紅，那就說明公司沒有太好的資金運用管道，那又怎麼讓投資者相信圈錢的合理性和正當性呢？
高分紅，就可以快圈錢。這是一個多麼詭異的邏輯啊！在這樣的邏輯下，上市公司分紅完全又成為一場秀，一場演給管理層的「分紅秀」。
作者為中央電台經濟之聲、浙江衛視及杭州電視台等多家媒體證券欄目特約嘉賓、職業投資者/逢週一、四刊出