摩通對沖虧損蝕20億美元
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GS(14)@2012-05-11 23:37:05http://www.chinapress.com.my/node/317912
美國投資銀行摩根大通表示，由於對沖策略失敗，過去6星期錄得交易損失20億美元，假如市況波動，本季可能再錄得10億美元虧損。行政總裁戴蒙在突然召開的分析員會議承認，造成巨額損失主要由於銀行主管風險管理的部門(Chief Investment Office)對沖策略失誤。
摩通向美國證券及交易委員會提交的季度報告指出，部門的「合成對沖策略」(synthetic hedge strategy)，即是透過買入衍生產品，例如信貸違約掉期以對沖持有的資產風險，事後發現執行差劣及缺乏監管，也存在判斷失誤。摩通預期本季交易部門錄得8億美元交易虧損。
受到消息影響，摩通在美股收市後延長交易時段跌超過5%，其它金融股也受到拖累。
事件再次引起市場關注，監管大型銀行的「沃爾克規則」應該加快推行。
由前聯儲局主席沃爾克制定的監管銀行法案，提出禁止銀行進行坐盤交易，不過早前受到投資銀行管理層，特別是戴蒙的反對，令法案押後兩年實行。
有份參與法案的參議員萊文發表聲明，指摩通事件再次證明銀行進行的所謂「對沖」，經常只是進行一些高風險的「對賭活動」，同時所謂大到不能倒的銀行，並無進行足夠的風險管理。
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GS(14)@2012-05-11 23:57:36http://investor.shareholder.com/ ... lingID=19617-12-213
info
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GS(14)@2012-05-12 15:38:40http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120512/16329879
【本報綜合報道】以資產計為美國最大銀行的摩根大通，於周四美股收市後突表示，因該行首席投資辦公室（ CIO）一名倫敦交易員押錯注，在對冲策略失誤下令該部門出現至少20億美元（約156億港元）的交易虧損。
由於摩通 CIO直接由摩通行政總裁戴蒙（ James Dimon）直接管理，事件嚴重損害摩通及戴蒙的聲譽。
今季料再錄虧損
摩通股價於昨日開市最多跌3.84美元，跌幅近10%，市值立時蒸發逾百億美元。戴蒙在周四的電話會議上，先向摩通股東及其他分析師道歉，並指今次交易損失是「摩通自己造成，當中包含策略失誤、複雜、執行差劣及缺乏監管」。
今次損失主要由於摩通的 CIO釀成，該部門過去六星期錄得交易損失20億美元，本季內更可能再有10億美元損失。據摩通向美國證監提交的季度報告指出，有關虧損是與該行的綜合信貸產品投資組合（ synthetic credit portfolio）有關。摩通預期 CIO今季將錄得8億美元交易虧損。該行早前公佈業績時，曾估計 CIO次季會錄得2億美元盈利。
市場人士相信今次對冲策略出錯，與《華爾街日報》上月初報道該行一名外號「倫敦鯨魚」（ The London Whale）及「佛地魔」（ Voldemort）法國交易員伊科西爾（ Bruno Iksil）有關，戴蒙亦坦承報道與損失有莫大關連。
摩通承認，該行 CIO於在過去數月內曾買入巨額擔保企業債的信貸違約掉期（ CDS），而任職 CIO的伊科西爾正是上述買賣的操盤手。
沽出巨額企業 CDS惹禍
有消息人士指，伊科西爾最高峯曾持有面值千億美元的衍生產品，他過往曾經押注於一個包含121家公司組成的 CDS指數，更做出和大市方向相反的投資作對賭。報道指他在過去幾周看好一直企業前景，故沽出巨額企業 CDS，驚動市場其餘對冲基金接貨與其對賭。消息指伊科西爾現時仍在摩通工作。
據摩通今次備案的文件披露，該行投行部的風險估值（ value-at-risk）幾乎翻了一倍，由去年同期的平均8800萬美元，增至平均1.7億美元。當中主要增長正是源自 CIO的持倉。該部門首季風險估值平均達1.29億美元，按年升逾一倍。
4 :
GS(14)@2012-05-12 15:38:51http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120512/16329880
如雞蛋扔在臉上
戴蒙承認，今次事件有如「將雞蛋扔在我們臉上」（ This put eggs on our face），同時亦坦承自己一直以來對事件太輕率。
Sterne Agee分析師指，以摩通這家以風險管理體系及資產負債表實力為傲的公司，戴蒙今次道歉的坦白得太驚人。有指摩通及戴蒙今次在名譽上的損失可能遠超出其金錢損失，因為戴蒙一向將自己視為是華爾街的國王，有知識而風險意識亦強，犯上如此大錯的確是老貓燒鬚。
以一家能夠在金融海嘯時仍能夠保持盈利的銀行來說，今次失誤的確難堪。該行目前坐擁2.32萬億美元的資產，股東權益為1900億美元。
股本比率幾乎高達13%，是業界平均水平的4倍，損失不算太大。不過戴蒙更一直公開反對政府向大行坐盤交易作監管的《沃克爾條例》，相信今次事件後，國會更會就此對華爾街大行大做文章，繼續推行更嚴格的監管。
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GS(14)@2012-05-12 15:39:05http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120512/16329881
芸芸魔鬼交易員中，最聲名狼藉應是前英國霸菱銀行交易員利森（ Nick Leeson）。當時28歲的利森在未獲授權下進行日經期貨交易，但因日本神戶大地震，令霸菱蒙受14億美元虧損，更令有233年歷史的霸菱銀行倒閉。
08年，法興巴黎總部31歲期貨交易員克維爾（ Jerome Kerviel），被揭擅用公司資金秘密炒燶歐股期指，又利用對公司交易系統及保安漏洞的認識，自製虛假交易隱瞞損失，最後法興虧損49億歐元，被判監5年。克維爾不服提上訴，反控法興改證供，案件下月初開審。
瑞銀駐倫敦環球合成股票部門旗下交易員阿多博利（ Kweku Adoboli）去年因進行未授權交易，炒燶歐股期指和美股，導致瑞銀大蝕22.5億美元。31歲阿多博利被控兩項詐騙及兩項非法會計賬目罪，目前還柙候審。
不過，今次事件主角伊科西爾所屬的 CIO直屬摩通行政總裁戴蒙，故高層策略出錯及疏忽大意亦責無旁貸，伊科西爾未必需「孭晒上身」。
話你知：甚麼是 CIO
摩通今次投資失誤源於該行首席投資辦公室（ Chief Investment Office， CIO）對冲策略失敗。該 CIO近年由總裁戴蒙直接管理，但透明度低。有指 CIO會持有 CDS等衍生工具，以保護摩通免受經濟下行衝擊，截至去年底，該團隊約有3500億美元的投資證券，約佔摩通總資產的15%。
據研究摩通的分析師指， CIO成員早就知道伊科西爾在 CDS押注千億美元。本來戴蒙會定期了解 CIO持倉，今次事件足證他忽略了潛在風險。
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greatsoup38(830)@2012-05-12 19:57:09http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-12/5NMzcyXzQzMjA5NQ.html
歐洲的局勢好不容易有點轉機，華爾街又來添亂。美國最大也是公認最穩健的銀行之一——摩根大通10日公佈，由於一項「合成對沖」的交易失誤，該行在近一個多月時間裡巨虧至少20億美元。
上述消息公佈後，摩根大通的股價在週四美股盤後暴跌，跌幅一度接近7%，並拖累美股銀行板塊全線大幅下挫。週五的亞洲和歐洲市場也受到牽連。
對沖未遂反巨虧
在向美國證券交易委員會提交的文件中，摩根大通披露，3月底至今，公司旗下的首席投資辦公室（CIO）在其「合成信貸」產品投資組合中遭受了至少20億美元的巨額虧損。頗具諷刺意味的是，首席投資辦公室的工作重點正是風險控制。
據悉，此前摩根大通通過一系列和公司債價值緊密相關的複雜交易策略押注經濟持續復甦的預期。從上個月開始，由於此類債券價格朝不利於摩根大通的方向變動，該公司因此遭受嚴重衝擊，其建立的衍生品頭寸大都處於虧損狀態。
摩根大通說，此次虧損主要源自首席投資辦公室設置的頭寸。該部門一季度在險價值平均達到1.29億美元，比上年同期6000萬美元的兩倍還多。摩根大通將這種猛增歸因於「首席投資辦公室所持合成信貸投資組合的調整」。
合成信貸產品屬於金融衍生品，其持有人不必真正買賣相關債券，即可憑藉標的債券的信用風險變化獲得盈利，當然也可能發生虧損。摩根大通利用這一工具來對沖其貸款風險，以及其他與企業、銀行和主權政府相關的信用風險。
在摩根大通對這一旨在對衝風險的倉位進行減倉和平倉時，便產生了上述巨額虧損。損失發生之時，摩根大通正試圖縮小此類交易規模。知情人士透露，直到4月13日摩根大通召開一季度盈利分析電話會議之後，公司CEO戴蒙才瞭解到損失的真正規模。
此前摩根大通曾估計CIO第二季度將盈利2億美元，但鑑於此次交易虧損，該機構的業績預期被調整為虧損8億美元。戴蒙說，迄今為止CIO在二季度產生的約20億美元交易損失，已部分被大約10億美元的證券銷售收益所抵消。但他表示，市場波動可能會讓該行在第二季度產生另外10億美元的損失。
或加速監管改革
某種意義上說，摩根大通的此次意外巨虧原本可以避免，或者至少可以將損失最小化。早在一個月前，媒體就披露了相關風險。
多家美國主流媒體4月就報導說，CIO一名綽號為「倫敦鯨魚」的交易員當時大肆建立與公司財務狀況相關的信用違約掉期（CDS）產品頭寸，倉位之龐大足以驚擾這一總規模達10萬億美元的領域。報導說，對沖基金等投資機構當時都在下注於CDS，以期利用一位名叫伊科西爾的倫敦交易員所做的交易獲利。伊科西爾就來自摩根大通的首席投資辦公室。
在4月13日的電話會議上，戴蒙對上述報導輕描淡寫，稱媒體對該辦公室交易行為的懷疑屬於「小題大做」。但在本週四，戴蒙不得已承認，當媒體最早曝光相關交易風險時，摩根大通的第一反應過於「自衛」。事後來看，公司當時應該更多地注意這件事。
多位知情人士透露，戴蒙會定期瞭解CIO部分頭寸的細節，這說明他也忽略了那筆交易的潛在風險。
據報導，CIO最初建有一個用於保護摩根大通免受經濟下行衝擊的大額頭寸。今年早些時候，該辦公室開始對經濟和企業財務狀況更為樂觀，並開始削減上述頭寸。與此同時，該機構也開始拋售用於對衝風險的金融產品。
就在最近，戴蒙還在牽頭抵制美國監管部門試圖控制風險交易的努力。摩根大通等大型銀行認為，諸如「沃爾克規則」等監管舉措，將減少流動性並提高市場價格。
而現在看來，當局加強風險控制的舉措的確非常有必要。按計劃，如果監管機構能夠敲定細節，「沃爾克規則」最早將在今年7月生效，後者將限制大型金融機構的自營交易業務。
分析人士認為，在此次巨虧事件曝光後，華盛頓方面可能加快金融業風險監管的步伐。
加重全球避險潮
按資產規模計算，摩根大通是美國最大的銀行。業內人士指出，此次巨虧事件對摩根大通這一華爾街老牌銀行的聲譽帶來了嚴重影響。與其他大行相比，摩根大通在金融危機中遭受的損失要小得多。
截至3月底，摩根大通的總資產為2.32萬億美元，股東權益達1900億美元。過去兩年中，摩根大通平均每季度的盈利均超過40億美元。
華爾街金融分析師認為，對一家以風險管理體系完善著稱的大行而言，摩根大通的此次交易虧損事件對整個行業來說都是一大打擊。整個華爾街自營業務都將受到影響。
週四美股盤後交易時段，摩根大通的股價大幅下跌，跌幅一度接近7%。其他一些大型銀行也遭到拋售。花旗集團盤後跌約3.8%，富國銀行跌幅約為1.7%，美國銀行跌幅約2.7%，高盛、摩根士丹利跌2.5%以上。
一些機構已開始下調摩根大通的股價目標。投行FBR的分析師將摩根大通的股價目標從50美元調降至37美元，以反應該公司披露的巨額損失。
從週五亞洲和歐洲市場的反應看，此次摩根大通交易巨虧事件的影響可能才剛剛開始。市場人士表示，儘管摩根大通的巨虧可能是單個事件，但在歐債危機再度侵襲全球市場的大背景下，此次巨虧事件只會進一步加重市場的避險情緒。
週五亞太股市普跌，MSCI亞太指數跌1%。日本、韓國、澳大利亞股市跌幅在0.3%至1.4%不等。中國香港和中國台北股市跌幅均超過1%。
歐洲股市開盤後普跌，法國股市早盤跌逾1%，美國標準普爾500指數期貨跌0.6%。金融股跌勢明顯。在大宗商品市場，原油、銅、農產品（000061）普跌，跌幅均超過1%。