矽巷啁啾：矽谷的融資環境
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GS(14)@2010-12-18 16:40:56http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=14778963
一般人很多時會以為科技公司就是簡簡單單搞一個網站，寫一個 iPhone app，多人用就可以賺錢。但是縱觀整個科技工業，由八十年代的 Apple、 Microsoft，到九十年代的 Yahoo!、 Amazon，甚至二千年的 Google、 Facebook或 Salesforce等等，無論是企業家還是投資者，其實都已經累積了好幾十年的人才、人脈和經驗。現在的矽谷，無論是創業還是融資，都已經趨向標準化和系統化。
投資者分三類
在矽谷創業的人，通常對於幾時找投資者、找甚麼投資者、拿多少錢及給多少股份等問題，都已經有一個框架。
譬如 3個剛畢業的大學生自行創業，獲得 Y-Combinator之類的「孵化器」垂青，他們可以預料 Y-Combinator會給他們數萬美元的資本，換大約 6%至 7%的股份，也即是數十萬美元的估值。其他的孵化器可能會用多一點錢，換多一點股份，又或者相反。但是不同的孵化器，對團隊的要求、給予的幫助及對新公司的估值，都有不少類似的地方。
剛開始創業的人除了找孵化器之外，還可以找天使投資者。這些人通常是之前創業成功或者是大型的企業，如 Salesforce或 Cisco創始團隊中的成員。
天使投資者和孵化器相似之處，是他們都比較重視團隊的質素，概念和商業模式反而不是太重要。天使投資者通常會給數萬至十數萬美元的資本，換 2%至 10%的股份，也就是說 100百萬至幾百萬美元的估值。相對孵化器來說，找天使投資者的難度和要求會比較高。
繼天使投資之後的，就是風險投資。風險投資所給的條款變化比較大，但同樣有一定的框架。下一次將會談風險投資。
馬丁
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GS(14)@2010-12-25 12:05:36http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=14802257
矽巷啁啾：矽谷的融資環境（二）
2010年12月25日
「天使投資者」之後一層就是「風險投資」。風險投資通常以私募基金形式運作，由之前有成功投資或創業經驗的人領頭，向不同類型的投資者如金融機構融資，再投向新的科技企業。
風險投資對於公司估值、投放資金等變化較大，少的可以投資數十萬美元，大規模的動輒投資過億美元，但仍有一定框架。
譬如一間拿過天使投資，開始做出產品雛形，有合理盈利模式，但之前團隊沒有甚麼往績的新公司，剛開始找風險投資時，通常會拿到一個 Seed Round或者 Series A。這時公司的估值通常是數百萬至一千萬美元， Seed Round投入的資金，通常是幾十萬至一百萬美元，而 Series A則由一百至幾百萬美元。
種子資金提供生存時間
Seed Round和 Series A的作用是，給公司一至兩年生存時間，在產品開發上和市場上建立相當實力。 Series A之後的科技公司會有很多不同去路，需要再擴張，可繼續籌 Series B、 C等，這些時候投入的資本，通常會過千萬甚至逾億美元。
不過繼續融資，在為公司帶來大量流動資金的同時，股份會被攤薄，外來投資者所佔股份很可能會過半，創辦團隊需面對有機會失去公司控制權的風險。
而且在股份被大幅攤薄下，即使公司後來被收購或上市，但創辦團隊可以分享到的財富可能會變得很少，較一般管理人員一年薪水更少的情況亦偶有發生。所以，向風險投資基金籌錢，並不一定越多越好。
另一個可能性是，被較大的企業如 Google、 Apple、 Facebook或 Amazon等收購，價錢視乎情況。近年大型企業收購小型科技公司例子越來越多，金額通常在數百萬至數千萬美元。
藉收購、擴市場網羅人才
大公司收購小型科技公司的理由，除了是擴展市場（如近月美國 Groupon Inc.收購香港 uBuyiBuy），另一理由是招攬人才。用幾百萬美元來招聘人才，聽來荒謬，但是一個具執行能力、能夠兼顧市場、營運及技術的團隊得來不易，和普通人員招聘不可相提並論。
又一個可能性是，公司已可獨立營運，以自己的收入擴張。最後一個可能性是上市，但上市需時較長，例如 Facebook，現在的市值已超過四百億美元，但還未公開上市。
馬丁