8月2日，離岸人民幣兌美元跌破6.86關口，日內跌超350點。在岸人民幣兌美元也跌破6.84關口，較前日夜盤收盤跌200點。
“6.7”，“6.8”關口先後失守，過去數月人民幣發生階段性貶值。“雖然這一輪人民幣匯率波動明顯增強，但是市場上並沒有很強的貶值預期。近日，中國金融四十人論壇高級研究員、國家外匯管理局國際收支司原司長管濤在接受第一財經專訪時指出，目前人民幣“有貶值壓力，沒有貶值預期”，或者說人民幣“有雙向波動，無恐慌行為”。
值得註意的是，8月2日，美元兌人民幣1年遠期（NDF）溢價僅為0.2%。對比2016年年底人民幣貶值預期強烈時，溢價曾高達4%-5%。“由此可以判斷當前人民幣有貶值壓力、無貶值預期。”管濤表示。
管濤在第一財經研究院和國家金融與發展實驗室聯合推出的《中國金融風險和穩定報告2018》中指出，2018 年，我國國際收支有條件繼續呈現自主平衡，人民幣兌美元匯率有升有貶、雙向波動。市場要樹立正確風險意識，控制好貨幣敞口，管理好匯率風險，不要用市場判斷替代市場操作。報告第四章《管理人民幣匯率和資本流動》由管濤撰寫。
央行是否會在下一關鍵點位對人民幣匯率進行幹預？管濤稱，這取決於市場有沒有很強的貶值預期，是否造成供不應求的缺口再度擴大。他認為，過去一段時間以來，人民幣中間價定價基本遵守了人民幣定價公式，央行已經退出常態幹預。當前中國經濟基本面不差，在經歷了上一輪人民幣貶值的考驗後，證明政府有能力、有條件維護市場穩定。此外，管濤認為，目前央行工具箱中的工具也足夠用。
無單邊貶值預期，央行退出常態幹預
管濤認為，目前人民幣無論是隔日匯率波動，還是日間匯率波動，都明顯加大，呈現明顯雙向波動的趨勢。從過去一段時間來看，人民幣中間價定價基本遵守了人民幣定價公式。
管濤指出，央行是否會對人民幣匯率進行幹預，取決於市場有沒有很強的貶值預期，造成供不應求的缺口再度擴大，從近期看，這一波人民幣匯率調整可以看出人民幣按照定價公式，主要是由於收盤價導致人民幣中間價下跌。美元指數6、7月份基本在95上下高位震蕩。央行已經退出常態幹預。
管濤將目前人民幣貶值的情況總結為“有貶值壓力，沒有貶值預期”。他指出，雖然這一輪人民幣匯率波動明顯增強，但是市場上並沒有很強的貶值預期。價格波動加大，但貶值預期卻不強。
例如，8月2日，美元兌人民幣1年遠期（NDF）溢價僅為0.2%。對比2016年年底人民幣貶值預期強烈時，溢價曾高達4%-5%。“由此可以判斷，當前人民幣有貶值壓力無貶值預期。”
管濤指出，這意味著人們對未來人民幣預期出現分化態勢。如果堵單邊很難賺錢，只要大家不是單邊預期，低買高賣的操作，在匯率雙向波動預期分化的情況下，供求能都自我匹配。
此外，管濤也表示，盡管二季度人民幣貶值5%，但市場上對美元仍然供大於求。數據顯示，二季度銀行遠期結售匯含期權順差為500多億美元，這說明人民幣下跌並未伴隨資本外流，恰恰是匯率走向市場化的重要標誌。
管濤稱，價格波動變大後，需要市場適應並承受這種波動。對於企業而言，主業如果不是炒外匯，只需要將自己的貨幣錯配以防範匯率風險，管理好匯率敞口。如果市場經歷這一輪漲跌，沒有過度恐慌，經歷過這一波後，匯率彈性會明顯增加。此外，目前中國基本面不差，經歷了上一輪人民幣匯率貶值的考驗後，可以看出政府有能力、有條件維護市場穩定。此外，央行工具箱中的工具也足夠用。
美元未來走勢分歧大
管濤認為，美元經歷了2014年下半年以來的快速上漲，2017年有所回調，今年二季度出現反彈，目前市場對於美元未來走勢分歧很大，既有看多亦有看空。
今年以來，美元指數大幅上漲。從今年2月至8月，美元指數升幅達6.7%。管濤分析稱，美元二季度以來的反彈，一定程度上反映了市場一種補漲。市場今年年初以來低估了美國加息的決心，但是稅改後美國經濟增長較為強進，美聯儲加息超過預期，市場落後於美聯儲節奏，所以美元出現補漲的過程。
另一方面，管濤認為，從中長期利率走勢看，十年期美國國債收益率差越來越小，預示著市場並不認為美國未來通脹預期較強，所以美聯儲未來加息空間有限。此外美國經濟增速較快，市場認為是稅改的影響，但實際效益已經在逐步衰減，在此情況下，市場會提前做出反應。
“低估的部分市場會補漲，但一旦預期美國經濟快速增長勢頭衰減，會提前做出反應。”管濤說。
中美貿易摩擦，作為與上一輪人民幣貶值最大的差異，管濤認為，這是大家沒有預料到的，由於較為突發和高強度的特點，一定程度上加劇了市場情緒波動。但管濤認為，雙方都希望通過磋商解決問題，符合中美兩國及全球利益。雙方都應該認識到繼續貿易摩擦是雙輸的選擇。
管濤指出，市場對於未知的事情如“貿易摩擦”會存在“超調”與過度恐慌的情況，只要大家預想的最壞的情況沒有發生，那麽市場預期隨時可能發生改變。
清潔浮動是大勢所趨
“持續深化外匯管理改革 有序實現人民幣資本項目可兌換”8月2日上午，國家外匯管理局召開的2018年下半年外匯管理工作電視會議上指出。
會議表示，要持續深化外匯管理改革，擴大外匯市場開放，服務國家全面開放新格局。有序實現人民幣資本項目可兌換。此外，建立健全跨境資本流動的“宏觀審慎+微觀監管”兩位一體管理框架。
在《中國金融風險和穩定報告2018》中，管濤指出，匯率價格杠桿在跨境資金流動調節中的重要性不言而喻。未來，一是應繼續穩步推進人民幣匯率形成機制改革，充分發揮市場供求在匯率形成中的基礎性作用，不斷提高匯率政策的規則性、透明性，引導市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平下的基本穩定；
二是根據外匯市場供求關系的變化，進一步增強匯率彈性，保持匯率在調節國際收支平衡中的功能；三是加快培育匯率形成機制改革的配套體系，繼續拓展國內外匯市場的廣度和深度，不斷豐富交易工具、參與主體，擴大對外開放，完善基礎設施，建立分層、包容的交易平臺，完善外匯市場的資源配置、價格發現和避險功能，夯實國際收支調節的市場基礎。
管濤認為，完善跨境資本流動微觀監管框架，一方面要促進資本項目可兌換，服務貿易投資便利化，更好地發揮市場在資源配置中的決定性作用；另一方面，應把監管的重點從事前轉向事中事後，強化真實性合規性監管，包括：平衡原則監管和規則監管、完善銀行展業自律和派駐監管、提高監測分析和異常預警能力，強化外匯檢查和打擊違法違規，構建跨部門監管合作機制等。
管濤指出，未來，人民幣匯率走向清潔浮動是大勢所趨，主動管理匯率風險更加成為市場主體的“必修課”，國內企業應進一步培養和提高適應匯率波動的能力，樹立“風險中性”意識。
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