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騰訊上半年：投資近千億，社群電商成績亮眼

相比今年1月時創下的歷史高點，最近騰訊股價已回落逾25%，市值蒸發萬億元人民幣。盡管資本市場風雲詭譎，但騰訊從未放緩投資的速度。

IT桔子數據顯示，截至8月1日，騰訊2018年對外投資93家企業，投資規模達到1874.72億元人民幣。2018年上半年，社群電商更是騰訊投資的一大亮點。一位接近騰訊的人士對第一財經表示，能對阿里形成制衡的項目很容易獲得騰訊投資。

騰訊投資了哪些公司，又有什麽樣的偏好？

上半年投資達千億

5月22日，“印度版今日頭條”Newsdog宣布完成5000萬美元C輪融資，這輪融資由騰訊領投，丹華資本、元璟資本、DotcUnitedGroup跟投。它主要的產品Newsdog是一款新聞聚合應用，在印度的市場地位就好比今日頭條在中國。

Newsdog創始人陳彧堃是創業公司友盟聯合創始人，2015年離開友盟前往印度掘金。雖然印度人口紅利尚未被完全挖掘，互聯網基礎設施不夠完善，但僅僅知道這一點是不夠的，市場空間誰都能看到，前去印度的創業者，至少懷有一門“屠龍之技”才有可能殺出紅海。

2017年年底，Newsdog開始尋求融資，並很快結識了一位“線人”。這位印度籍線人為騰訊工作，平時主要工作內容是尋找潛在的投資機會，將此類線索告知騰訊在香港的投資部門。

“印度是一個很火的市場，騰訊也在看一些投資標的。”陳彧堃告訴第一財經，“他（指線人）對市場的了解和一般機構不一樣，騰訊找信息的能力是很強的。”

這是騰訊投資的一個縮影。事實上，騰訊從未主動對外公布投資，創業公司自主披露、媒體爆料成了觀察騰訊對外投資的窗口，定期報告是對騰訊階段性投資進行梳理的材料。

2018年一季報中，騰訊將對外投資分為三類，分別是對聯營公司的投資、以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產、以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產。

在對聯營公司投資中，騰訊以10.19億美元（64.62億元人民幣）認購拼多多9%發行在外股權；以33.17億元增持新麗傳媒28%股權；以29.85億元認購《絕地求生》開發商藍洞公司12%在外發行股權；對其他聯營公司投資額達83.45億元。

在以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產中，騰訊以4.62億美元（29.22億元人民幣）認購虎牙直播35%發行在外股權；進一步認購一家從事短視頻分享業務公司約2%發行在外股權；以140.84億元認購其他互聯公司股權。

在以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產中，騰訊以42.16億元認購永輝股份5%股權；以5.7億美元（37.12億元人民幣）認購一家社交網絡公司3%發行在外股權；以3.71億歐元（29億元人民幣）認購一家遊戲公司5%股權；以3.95億美元（25.08億元）認購一家流媒體公司股權。

將上述投資進行加總，騰訊2018年第一季度對外投資額為540億元。而在第二季度，雖然市場上再度泛起“融資難”的聲音，騰訊對外投資可沒有絲毫變緩的跡象。

IT桔子數據顯示，截至8月1日，騰訊2018年對外投資93家企業，投資規模達到1874.72億元人民幣，投資範圍涵蓋電子商務、企業服務、交通物流、文化娛樂和教育等方方面面，如拼多多、銷售易、滿幫集團、育碧遊戲和新東方在線等。

有所為有所不為

沒有哪家互聯網公司的投資規模能夠比肩騰訊，也沒有哪家機構像騰訊一樣擁有完善的互聯網基礎設施。

3Q大戰後，騰訊刀槍入庫放馬南山，強調有所為有所不為。用騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰的話來說，騰訊只做兩個半業務：社交、數字內容和互聯網+。而實際上，騰訊的基礎設施是所有互聯網創業公司繞不開的門檻。對於創業公司來說，獲得騰訊投資的另外一層意義是信用背書、戰略合作和流量入口，而好處則在於依然可以有相對獨立的發展。多家公司對第一財經表示，騰訊不會幹涉被投公司業務。

智慧零售是騰訊2018年以來重點推進的項目。騰訊大手筆投資永輝，參與萬達廣場私有化，成立智慧零售戰略合作部來協調內部能力和工具對外輸出。在合作上，騰訊智慧零售戰略合作部副總經理田江雪對第一財經表示，騰訊不會對已投資公司或未投資的公司區別對待，“騰訊在用相似的資源、相似的思路來促進大家發展。”

趙明（化名）曾在微信團隊任職，2018年上半年離開騰訊加入一家背靠微信生態的創業公司。他對第一財經表示，不管是此前在微信，還是出來創業，一個感受是騰訊不會幹擾創業公司業務，作為平臺化企業，騰訊對投資或非投資公司一視同仁。

而這一點，在騰訊投資執行合夥人李朝暉的文章里也得到過驗證。李朝暉認為，騰訊是最像財務投資人的戰略投資人。

不過，沒有什麽比真金白銀促成的合作更為緊密。2017年，炙手可熱的電子遊戲《絕地求生》國服版代理權是國內多家公司爭奪的對象，幾乎沒有任何意外，這款遊戲國服版代理權花落騰訊——彼時騰訊已經持有《絕地求生》開發商藍洞公司5%股權。

從美股退市的創夢天地此前吹響了香港上市的號角，招股書顯示，這家公司和最大的機構股東騰訊有著根深蒂固的合作。

創夢天地使用了騰訊雲，與後者簽約聯合打造遊戲雲平臺，將其遊戲運營能力模塊化並打包成一個解決方案對外開放；創夢天地“好時光影遊社”獲得了來自騰訊的獨家許可權，也和騰訊旗下閱文集團設立合資公司開發數字內容；2015年到2017年三年，創夢天地在騰訊的采購額分別為3965.7萬元、2501.5萬元和2317.5萬元；此外，騰訊還將一款自研遊戲交給創夢天地發行運營。

虎牙直播對第一財經表示，在獲得騰訊投資的同時，也和騰訊簽訂了業務合作的協議，會在包括遊戲直播和遊戲相關業務等方面進行戰略的合作。

“騰訊投資總體而言涉及領域很廣，但本質上講是以微信作為載體，或者說以流量為入口，一些有能力把騰訊流量變現的公司，如視頻、遊戲、電商、廣告等，”艾媒咨詢CEO張毅對第一財經表示，“騰訊（3Q大戰後的）轉身應該說還是比較理想的狀態。”

社群電商成新貴

2018年上半年，在騰訊一系列目不暇接的對外投資中，社群電商項目格外亮眼，這也是騰訊押註最多的賽道：SEE小電鋪、海瀾之家、山茶花、好物滿倉、拼多多、惠下單、多抓魚、小紅書、有贊和好衣庫等相繼被曝或披露獲得了騰訊投資。

對拼多多的投資是騰訊上半年公開資料可查的金額最大的一筆投資；成立時間尚不足一年的好衣庫，則在一個月內完成兩筆融資，最新的一輪融資由騰訊領投。

在一級市場的資本方對每一筆投資都格外謹慎時，好衣庫一個月內完成了兩筆融資，最新的B輪融資由騰訊領投。不難理解為何好衣庫能在此時高頻融資。好衣庫是典型的社群電商模式，貨品主要分銷渠道是微信朋友圈。

在騰訊的投資組合中，社群電商項目中格外亮眼的還有拼多多。騰訊在2018年一季報中披露，以10.19億美元（64.62億元）認購一家團購公司9%股權，是騰訊2018年上半年公開資料可查的金額最大的一筆對外投資。拼多多7月26日IPO登陸納斯達克後，騰訊再度增持2.5億美元。

對拼多多的投資是騰訊2018年上半年投資中濃墨重彩的一筆，以財報來看，2018年第一季度騰訊對外投資總額高達540億元，是同期凈利潤（232.90億元）的兩倍有余；IT桔子統計數據顯示，2018年上半年，騰訊共發起了93筆對外投資，其中下半年完成了30筆——這是一家所有創業者都無法忽視的投資機構。

在電商已形成阿里、京東二分天下的局面下，拼多多成了一匹逆勢黑馬，用時兩年GMV突破千億元。相比之下，京東完成這一目標用了15年，淘寶用了5年。

拼多多成長於微信生態，微信群里的拼團消息幫助拼多多以極低的成本斬獲用戶做大規模。

好衣庫定位為S2B2C社群mall，是典型的導購電商，也是獲得騰訊加持的規模化微商。好衣庫註冊用戶可以對當天特賣商品一鍵“播貨”至微信朋友圈，好衣庫提供統一拿貨價，導購通過微信好友下單的價差獲取收益，銷售額達到一定目標能獲得好衣庫的額外獎勵。

相比於微信公眾號，當大V通過文內植入的廣告賺得盆滿缽滿時，平臺方騰訊獲益甚微。而微商群體千千萬，投資成了獲取收益的最佳方式。

阿里、騰訊搶灘線下零售背後，是流量紅利見頂，線上獲客成本越來越高。但社群電商，使人看到電商的另外一種可能性，充分挖掘了三四線城市、農村市場的長尾用戶。

當微信流量資源開始發揮優勢，電商一度是騰訊的軟肋，社群電商卻成了進擊的鎧甲。

責編：胡軍華