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思捷係隻Euro stock，係人都知。但其實歐元升跌對佢有幾大影響呢?
首先要明白exchange difference 有兩種: 第一種係translation difference， 好似HSBC 咁， 佢係歐洲有獨立既operations，而個道既operations買賣都係用當地貨幣(Euro)，亦係用歐元埋數， 埋完數之後交比香港做consol (綜合賬)，以盤Euro 數 x 有關年度既weighted avg rate. 所以weighted avg rate 升5%，港元計profit 就升5%，HSBC 30% profit 來自Europe， 所以業績受Euro 影響好細。 思捷有84%profit 來自歐洲，重點就係佢究竟有多少cost 係美元系貨幣？搵唔到by natural currency 既cost analysis，但係搵到年報中唔同geographic segment 既elimination，即係話亞洲賣比歐洲果d 數要eliminate，我估個數可能會近似美元cost proportion，04/05 年報p.83看出大概係total cost既25%，or 20% of Euro regions cost. 由於中間有好多assumption，個數一定唔準得去邊，我估係15% - 30%. 就係依15% - 30% net exposure， 如果冇做到hedging 既話，好significant 咁影響緊#330 既margin. 就是這樣，歐元升時轉乘風破浪，歐元跌時倒蝕匯水。 年結後，Euro 成個勢唔同同哂，而家美元加完息，歐元就剛剛開始加。理論上歐元升既機會幾高。如果配合一個醒既管理層（我絕對覺得思捷係），改番用美元報價，減少forward hedging，增加option hedging，絕對可以食哂個浪。更加重要既係，Euro 升，佢就有借口炒上去，個市剛剛突破，肯定未升完，只要有藉口，凡事可亂炒，依個係牛三寫照。