備受市場關註的創新企業境內發行上市政策落地。證監會6日發布一系列相關試點工作配套規則，這意味著符合條件的創新型企業可以開始申請試點境內發行上市。
哪些企業有資格成為試點？創新企業估值怎麽定？如何防範過度炒作？……記者就市場關註的這些問題進行了采訪。
誰有資格成為試點？
證監會6日發布《存托憑證發行與交易管理辦法（試行）》等一系列試點工作配套規則，創新企業通過IPO和存托憑證（CDR）“登陸”A股的政策進一步明確。
業內人士介紹，存托憑證是指存托人簽發，以境外證券為基礎在中國境內發行，代表境外基礎證券權益的證券。
“本次試點設定了較高的門檻，面向符合國家戰略、掌握核心技術、市場認可度高的創新企業。”證監會相關部門負責人說，總體上看，試點門檻高於市場所謂“獨角獸”企業的標準。
七大新經濟領域成為試點重點行業。互聯網、大數據、雲計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，這七大領域中達到相當規模的創新企業有望入選試點企業。
對於已在境外上市的大型紅籌企業，市值不得低於2000億元人民幣；尚未在境外上市的紅籌企業和境內企業，最近一年營業收入不得低於30億元人民幣且估值不低於200億元人民幣，或收入快速增長，擁有自主研發、國際領先的技術，同行業競爭中處於相對優勢地位。
上海證券交易所表示，將加強加快優質上市資源培育，突出對“BATJ”（百度、阿里巴巴、騰訊、京東）類、“獨角獸”企業的上市服務。深圳證券交易所則明確表示，要為“獨角獸”開辟“綠色通道”。
創新企業怎麽選？
據介紹，證監會將成立科技創新咨詢委員會，對申請企業是否納入試點範圍作出初步判斷。
咨詢委定位為證監會的政策咨詢機構，負責向證監會等部門提供專業咨詢和政策建議，不僅對申請創新試點企業的技術狀況、模式特征、發展前景等相關情況提供專業咨詢，也對IPO、再融資、並購重組審核等相關問題提供咨詢意見。
相關試點企業經過咨詢委初審後，證監會再召開發審會，對企業是否符合法定發行上市條件進行審核。
創新企業估值怎麽定？
創新企業將如何估值備受市場關註。市場人士分析，試點的創新企業在發展階段、行業、技術、產品、模式上具有獨特性，有的沒有可比公司，有的尚未盈利，傳統市盈率等估值方法不完全適用。
對於這些情況，證監會相關部門負責人表示，新的成熟估值模式尚未建立或未經有效檢驗，估值和定價難度較大，所以需要通過充分的市場詢價來發現價格。在詢價過程中，將充分發揮專業機構投資者的積極作用，增強他們在定價構成中的影響力。
對二級市場流動性有何影響？怎麽防範過度炒作？
對於市場關註的二級市場流動性問題，業內專家指出，二級市場流動性是動態變化的，與多種因素相關。試點創新企業上市本質上是IPO。在近年A股IPO常態化的背景下，一二級市場已經形成了相對成熟、有效的流動性調解機制，這為試點企業發行上市創造了良好條件。
市場對於創新企業的熱情由來已久。證監會表示將依法嚴把入口關，寧缺毋濫，穩妥推進創新企業發行股票和CDR試點工作。
對於可能出現的過度炒作，證監會表示將繼續強化交易所一線監管，加強投資教育和風險提示力度，引導投資者理性參與交易。對炒作中存在的違法違規行為，證監會和交易所將堅決打擊，毫不手軟。
誰能投資CDR？投資者權益咋保護？
目前發布的規則並沒有對投資者門檻作出規定，僅從投資者保護角度對投資者適當性作出要求。據了解，交易所將在後續業務規則中明確CDR投資者適當性管理的相關事項。
“需要強調的是，證監會不對企業質量、投資價值、投資者收益等作出判斷。”這位負責人提醒，投資者應充分評估試點企業的各項風險，審慎作出投資決策，自主判斷試點企業的投資價值，自行承擔投資風險。
為確保境內外投資者的合法權益得到公平保護，證監會明確：投資者受到違法侵害同等賠償、試點企業實現盈利前高管不得減持上市前持有的股票、確保CDR持有人實際享有的權益與境外基礎股票持有人相當。