📖 ZKIZ Archives

保利地產穩居央企龍頭，3000億之後勢不可擋

保利地產（600048）過去兩年不溫不火的局面，正悄然發生改變。4月17日，該集團發布2017年年報顯示，2017年公司實現歸母凈利潤156億元，同比增幅達25.8%，合同銷售3092億元，穩居行業前五。

2017，中國房地產行業雖承受調控壓力，但市場仍舊風風火火，頭部企業擴張速度十分驚人。作為行業前五強中唯一的央企，保利地產低調謹慎之余，透露出許多前兩年所沒有的亮點。

績效高增長，將進入業績豐收期

2017年，保利地產實現營收1463億元，同比下降5.46%；歸屬於上市公司股東的凈利潤156.26億元，同比增長25.8%；每股收益1.32元。

與過去2年近乎持平不同，2017年在營業收入微弱下降的背景下，保利地產的歸母凈利潤實現了較2016年提升25個百分點，這一變化得益於這一輪行業複蘇所帶來的業績提升。

2015年以來，國內房地產市場持續回暖，帶動了房地產行業整體利潤率水平的回升。2017年，保利地產毛利率達31.05%，較2016年提升了2.05個百分點，扭轉下滑趨勢；凈利率13.45%，較2016年提升2.42個百分點。隨著2016年、2017年高價銷售的項目在2018年、2019年進入結轉高峰期，預計保利地產將進入業績豐收期，未來業績值得期待。

2017年保利地產銷售金額3092億元，多年來排名始終穩居行業前列，央企地產龍頭地位牢不可破。近些年來，保利地產始終保持業績快速提升，2017年更是實現了47.2%的近7年來同比最高增速，這正是得益於公司堅定以核心城市為中心的城市群布局策略，堅持對三大城市群及周邊區域、重要節點城市的深耕。

根據年報，其銷售82%來自於一二線城市，持續深耕的三大核心城市群占比近70%。此外，其深耕城市群、城市帶的戰略與國家主推的灣區概念、經濟帶概念高度契合，例如在粵港澳大灣區，保利地產憑借其豐厚優質的土儲，2017年銷售額近千億。預計未來隨著灣區概念、經濟帶概念的進一步升溫，保利地產的布局優勢將得到進一步提升，銷售業績必將更上一層樓。

未來增長前景樂觀

盡管保利地產在國內房地產行業一直穩居行業前五，但其顯然不滿足於前五的位置，並以對標行業前三作為公司發展的願景，有奮起直追的態度和實力。

實際上，在拿地端策略的轉變已經初見端倪，2016年下半年以來保利地產拓展明顯提速。在拓展土地類型上，順應土地供應“多主體、多渠道”趨勢，靈活運用多種投資拓展、管理輸出模式，加強對工業用地、產業用地、基礎設施用地、村集體用地的獲取，提高對各類土地資源控制能力。在拓展方式上，發揮傳統資源獲取優勢，繼續強化兼並收購的資源獲取方式，充分發揮中央房企排頭兵的優勢，全方位參與各類產業協同，以公建模式推動城市更新、以文化IP模式提升生活品質、以產業協同模式助力產業升級與鄉村振興。

公告數據顯示，2017年其全年拓展項目204個，拓展面積4520萬平，總成本2765億元，分別同比大幅增長了88%和128%。其中，拓展面積超過50%來自於合作和收購。值得一提的是，2017年保利地產完成了對中航工業旗下房地產項目的整合，在大型資產包的收並購上體現了極強的整合能力。

同時，去年12月，保利地產的股東大會通過了以現金方式收購保利(香港)控股有限公司50%股權的方案。假若整合進一步發展並最終將保利置業銷售規模並入保利地產，預計銷售可再增加400億，勢必對市場份額的提升增加不小的砝碼。

積極的土地拓展為保利地產儲備了豐厚的土地資源，截至2017年末待開發土儲面積高達9090萬方，完全可滿足未來2-3年的業績需求，其中一二線城市占比達到63%，高質量土儲為未來銷售業績的釋放奠定了堅實的基礎。

另外值得提及的是，保利早在十三五規劃期間提出“一主兩翼”戰略，正漸具規模。

首先是金融方面，2010年保利設立旗下首個房地產基金以來，基金管理規模持續增長，2017年末累計管理規模達到785億元，旗下信保基金連續六年評為“房地產基金前十強”。

商業經營方面，保利地產旗下商業管理公司累計管理商業面積【160】萬平方米，目前已在武漢、長沙等6個城市實現了自主購物中心品牌的輸出，在蘭州、郴州實現了自主酒店品牌的輸出。

而社區消費服務方面，公司將圍繞人民美好生活的消費升級需求，構建社區消費生活場景，為客戶提供優質增值服務。去年，保利物業已成功登陸新三板，2017年末合同管理面積超過1.7億平，其中2017年新增外拓面積達到2379萬平，同比增長52%，經營業態在傳統的住宅物業、商業物業基礎上，完成高校、政府、工業園區、醫院等業態布局。