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期貨午盤丨黑色系雙焦小幅反彈 雞蛋大跌3%

周二(5月9日)早盤，商品多數下跌，截至中午收盤，雞蛋下跌3%，錳矽下跌2.71%，橡膠、鐵礦石、熱卷、丙烯、澱粉、菜粕、玉米、乙烯跌逾1%，而漲幅方面，PVC上漲2.47%，滬鋅、焦炭上漲逾1%。

消息面上，雞蛋養殖業面臨20年來最嚴重虧損。今年春節後，雞蛋價格一路下跌。長江期貨研究咨詢部飼料養殖產業鏈研究員潘鈺燭表示，從最近幾天報價看，雞蛋主產區價格已跌到2元左右，其中，湖北浠水報價為1.9元/斤。山東產區報價也在2元/斤上下。 從銷區看，北京作為主銷區之一，目前報價為2.2-2.3元/斤左右。山東青島地區報價為2.3-2.4元/斤的水平。也就是說，目前的價格跌到了將近十幾年前的現貨狀態。而成本在2.7元/斤左右，導致目前整個養殖處於虧損狀態。

“2017年春節後，也就是2月份開始，整個現貨價維持2元左右的水平。3月中旬出現一定反彈，價格上漲到2.5元/斤左右，現在又快速跌到2元/斤上下，市場一直處於低迷狀態。” 潘鈺燭說。 極端行情引起了行業人士高度關註。他們普遍認為，這是雞蛋養殖業近20年來最嚴重的虧損，如果虧損趨勢繼續下去，一年後中國也需要靠進口來滿足國內市場需求了。

經過連續調整後，焦炭期價周一出現反彈，但幅度較小，但是今日焦炭上漲逾1%，西南期貨認為，在供需面逐漸轉弱的背景下，焦炭反彈將受到限制。

利潤和政策是決定企業生產的兩大要素，利潤升降，對應著產量增減，去產能政策的收緊與放松，對應著供應量的下降和上升。2015年下半年焦化行業的低開工率就是由於利潤持續下降導致的，而2016年焦化行業的低開工率則是由於“276工作日產能限定”政策導致的。當前“276工作日產能限定”政策已經正式退出，這對焦化企業生產的限制基本消失，雖然環保政策會間歇性地成為市場炒作點，但數據仍顯示供應持續增加。

從月度產量來看，第一季度我國焦炭產量為10705萬噸，同比增長4.7%，同比增幅連續第13個月上升。對比焦炭價格和累計產量同比增幅可以發現，二者呈現高度正相關性。也就是說，焦炭價格上漲常常會刺激企業加大生產力度，從而導致供應量增長。

雖然4月焦炭期價出現了明顯下跌，但現貨價格卻表現抗跌，這或許意味著產量仍處於增長狀態。開工率數據就可以驗證這一點，3月產能小於100萬噸、產能在100萬—200萬噸、產能大於200萬噸的獨立焦化企業開工率分別為70.2%、66.8%、77.6%，而4月產能小於100萬噸、產能在100萬—200萬噸、產能大於200萬噸的獨立焦化企業開工率分別為72.4%、73.8%、81.9%，較3月明顯上升。也就是說，供應持續增加將對焦炭價格構成壓制。

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