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輝瑞藉機入股？

昨日，上藥董事會秘書韓敏向《第一財經日報》證實，公司將於5月6日復牌，屆時將有重大消息發佈。而根據此前的停牌公告，復牌日即為上海醫藥H股招股開始日。

而目前市場上盛傳，上藥已引進包括輝瑞製藥、國浩集團（00053.HK）、淡馬錫及中銀集團等4家基礎投資者，認購金額合計達5.5億美元。

上藥證券事務代表陸地稱，目前處於敏感期，暫不對上述傳聞置評。

而輝瑞中國投資有限公司總經理吳曉濱向本報記者表示，不知道該傳聞，並拒絕作進一步評論。

一位行業權威人士認為，通過上藥H股發行的時機入股，是輝瑞製藥作為戰略投資者進入上海醫藥的最直接途徑。

中國醫藥企業管理協會會長於明德告訴本報記者，對於輝瑞製藥曲線入股上藥的傳聞，他還沒有獲取確切的消息，但是他也認為，輝瑞近期頻頻接觸上藥、北 藥、海正藥業等非專利藥企業，有進行股權合作的強烈意向。「輝瑞的想法是通過收購或者參股非專利藥企業，將營銷的重點下沉到縣級市場。」

而上藥同時還是全國第二大醫藥分銷企業，輝瑞如果藉機參股上藥，將不難達成產品生產、銷售、分銷和終端的全產業鏈合作。

「從上藥的角度來看，其在工業方面專利藥比較弱，非專利藥比較強，如果與輝瑞達成股權合作，不但產品方面的互補性非常強，另外上藥也可以通過輝瑞的渠道將非專利藥推向海外市場。」平安信託一位資深醫藥投資顧問如是認為。

4月22日，上藥曾發佈公告稱，該公司已與輝瑞公司簽訂諒解備忘錄，雙方約定將利用各自優勢在中國醫藥市場開展廣泛合作。根據備忘錄所述，「雙方還計劃尋求未來的合作機會，包括進一步的分銷、商業化、研發等舉措，以及生產製造和股權投資的機會」。

合作方式待解

對於全球最大製藥公司輝瑞來說，往生物製藥大公司轉型是近年戰略所向，外媒報導稱，輝瑞公司將逐漸剝離非處方藥、奶粉等多元化業務，聚焦於處方藥尤其是生物製藥。

而在中國，由於新一輪醫改啟動已有兩年多，加上人口紅利等因素，中國有望在未來十年成為全球第二大醫藥市場，其戰略地位對跨國公司來說不同尋常。

輝瑞中國在2009年底完成了與惠氏中國的業務整合之後，為適應中國新醫改的市場環境，一直謀求於在非專利藥領域有更大擴張。而吳曉濱此前也在各種場合表示，將與國內的醫藥企業進行多種形式的合作。

而業界關注的正是輝瑞中國與國內企業的合作模式。從目前跨國藥企與國內企業的合作模式來看，合作研發、合作生產、合作銷售、合資建廠是幾大基本方式，但近年有呈現轉向收購內資企業為主的跡象。

於明德認為，目前跨國藥企在與內資企業的股權合作方面均以控股為主要條件，到目前還沒有一宗做小股東的案例。「對輝瑞這麼大的一家公司而言，只有控股國內企業才有意義，小股東的方式不科學。」

吳曉濱曾表示，輝瑞中國通過上藥在2010年度實現的藥品銷售量總值達30億元，今年的目標則為90億元。這一方面意味著輝瑞中國的業務要急速擴張，另一方面其與上藥的合作金額也要急速擴大，只有通過併購內資企業或參股上藥的方式才能實現。

但上藥是上海市國資委控股的優質企業，輝瑞想參股容易，要實現控股則比較艱難。外企界一位資深人士認為，輝瑞如果要與上藥進行股權合作，合資建廠的可能性最大。「因為上藥與羅氏製藥、百時美施貴寶都有合資建廠。」