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私募基金掀起“出海”潮 海外產品回流捕捉中國市場機會

部分中概股股價大幅上漲,一些優秀企業仍在奔赴海外上市,海外中資概念資產的投資機會,正在吸引著越來越多的私募基金,加快“出海”步伐。

“中國內地私募的規模已經很大了,單一策略、單一品種,已經滿足不了投資需求。”3月18日,在私募排排網舉辦的第十一屆私募基金高峰論壇上,多位專業人士認為,為了滿足投資者多元化配置需求,以及分享海外市場的機會,內地私募基金將越來越多地走出去。

在私募“出海”的同時,穩定的經濟增長,一些海外發行的私募產品,為了捕捉投資機會,開始出現回流中國市場,一些內地私募也在海外成立投資於中國的產品。目前發行數量、規模雖然不大,但增長較快,未來將有很大空間。

私募掀起“出海”熱

從2016年開始,受人民幣匯率波動,投資者對海外資產配置的需求升溫,而美國等海外市場卻表現向好。看到海外市場的投資機會和市場空間,內地私募基金掀起了一波“出海潮”。

根據公開信息,重陽投資、神州牧等私募基金2015年發行海外產品,海外基金2016年的成立、發行數量大幅增加,海外投向的產品多達16只。統計表明,2017年1月、2月,海外私募基金產品繼續增加,分別為3只和28只,占月度總發行量的比例為21%和9.5%。而 3月的前三天,又有16只海外私募基金產品成立。

“大量企業老板,上市公司股東,以及其他高凈值人群,都有海外資產配置需求,但他們不可能對每個領域都熟悉,需要專業的管理人來打理。”香港東英投資管理有限公司執行副總裁李煒說,目前內地私募基金規模已逼近11萬億元,且過去三年來,私募行業已經規模化、規範化、透明化,單一市場的投資品種、單一市場的策略,不足以滿足私募基金的投資需求,內地私募基金將越來越多地走出去。

為了適應這一需求,私募基金獲取境外牌照的熱情大增,如泓銘資本管理集團去年年底在香港拿到了4號牌和9號牌。凱思睿基金服務公司董事李曉亮說,香港證監會定期發放的牌照中,有一半以上都是中資機構。盡管存在資金處境通道目前存在障礙,但這只短期陣痛。

根據業內人士介紹,境內私募基金“出海”,目前有兩種類型,一是投資多聚焦於港股市場,借道滬港通、深港通投向港股,或通過收益互換、跨境收益互換等方式間接投資香港證券市場;另一種是以美國、歐洲等境外市場為目標,但投資標的多集中於具有中國概念的資產,產品類型則包含了股票、期貨、固定收益等多種類型,在策略上也更為豐富。

不過,私募“出海”並非一路坦途,交易制度、規則等差異,是私募基金“出海”面臨的主要挑戰。盈透證券銷售代表戴愛娜表示,對於發行海外產品的私募來說,合規是非常重要的,過去就有私募基金因為合規問題,被處罰的先例,經驗不足、對海外市場不了解,是私募出海最突出的挑戰。

“對海外市場的架構、合規,有一個從不熟悉到熟悉、再到駕馭的過程,到了海外市場,必須把以前在國內的經驗都忘掉。”李曉亮說,若只是為了短期套利,在專業程度更高的市場,風險將會更大,因此不建議私募基金出海。

海外產品資金回流內地

內地私募基金“出海”積極性大增的同時,募集資金聚焦於內地市場的私募基金產品,也在悄然出現、增長。

“去年英國脫歐、美國大選之後,大家發現,中國經濟並沒有那麽差,反而是增長最穩定的地區,而歐洲、美國的風險其實更大。”李煒說,在此情況下,從2016年三季度開始,歐美等地的資金,開始回到香港,進入中國市場。

李曉亮說:“與在內地發行、投資海外標的的私募產品不同,在海外發行的私募基金,是以投資中國市場為方向。和國內一樣,海外的一些投資者、機構,也通過投資高風險,獲得高額收益的風險偏好。這種情況,最近一年多來顯著增加。”

“目前來看,這一類私募基金發行數量、規模雖然不大,但增長很快,尤其是在市場波動期間。” 李曉亮說,這為海外發行、以中國市場為標的的私募基金發行提供了機會。與此同時,一些私募在海外發行產品,但同時也沒有忽視本土市場,也在海外募集資金投資中國市場。

“中國經濟的增長,帶動的新興市場大宗商品的價格上升,這些海外回流資金,主要選擇了期貨為投資標的。而相對於股票,期貨市場又最國際化。”李煒說。從配置偏好來看,海外投資者更熱衷於以美元認購、以美元計價的產品。

李曉亮稱,從渠道來看,除了借助跨境收益互換、特定資管計劃、信托計劃之外,滬港通、深港通等渠道,由於沒有具體額度限制,為海外基金投資中國市場,提供了新的想象空間。未來,通過海外工具投回國內市場的空間將會很大。

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