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首批混改試點方案4個已獲批，軍工領域有望先啟動

七大壟斷行業的混合所有制改革將於明年邁出實質性步伐，混改方案也日漸明朗。

上周五閉幕的中央經濟工作會議表示，混合所有制改革是國企改革的重要突破口，要求在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐。國家發改委會同國資委等部門在上述七大領域選擇了7家企業或項目，開展第一批混合所有制改革試點。目前，正在組織審議批複試點方案，其中4個已經批複實施。

中國企業研究院首席研究員李錦表示，“突破口”意味著混合所有制改革將優先於國企改革的其他方面。之所以突出混改，主要是因為其對形成國企市場化經營機制、促進產權多樣化等具有“牽引作用”。

同時，“突破口”並不意味著混合所有制改革會在明年大面積鋪開，李錦表示，從國資委明年的國企改革還是以試點的形式推進，成熟一家推進一家，整體基調還是“穩”字當頭。

首批試點4個已獲批複實施

19日，國資委黨委召開會議傳達中央經濟工作會議精神，研究部署貫徹落實工作，要求在民航、電信、軍工等領域推動混合所有制改革試點。

李錦告訴第一財經記者，中央經濟工作會議明確提出7大壟斷行業“邁出實質性步伐”，說明2017年這7大壟斷行業的央企試點方案將落地。

今年9月，國家發改委召開專題會，部署國企混改試點的工作。東航集團、聯通集團、南方電網、哈電集團、中國核建、中國船舶等央企被列入首批試點。目前發改委正組織審議批複試點方案，最新消息是其中4個已經批複實施。

國企混改的主要任務是開放競爭性業務、破除行政壟斷、打破市場壟斷，推進政企分開、政資分開、網運分開、特許經營等，國家發改委副主任劉鶴在9月28日表示，有效途徑是允許乃至引入更多的非公資本發展混合所有制經濟。

李錦表示，國企混改主要是兩個方面，一是允許非國有資本參股國有資本投資項目，二是允許混合所有制經濟實行企業員工持股。國企混改或在銷售端和新增板塊率先實現混合所有制，例如石油領域的石油加油站、電網的銷售環節等。

民生證券分析師朱金巖表示，混改的實現形式上主要包括體制內改革與體制外改革兩方面。體制內改革是指國企開放式改制重組以及整體上市或核心資產上市。體制外改革，一是降低資本進入門檻，引入產業發展或並購重組基金、引入社會資本、引入外部戰略投資者以及開展員工持股計劃等，二是降低行業進入壁壘，打破行業壟斷。

國資委副主任張喜武在12月9日表示，這一年來，混合所有制改革等加快落地。公司制股份制改革步伐加快，中央企業的子企業公司制改制面超過92%，混合所有制企業戶數占比達到68%。

石油電力行業率先破局

中石油混改方案起到示範作用，國家電網改革提速可期。

中國石油黨組書記、董事長王宜林表示，通過重組改制、合資合作等途徑，目前集團公司混合所有制改革取得了一定成效，但與國有企業混合所有制改革目標要求還存在差距。下一步集團公司混合所有制改革要按照不同業務單元進行分類指導。

李錦分析，中石油混改方案的成形，起到了很好的示範作用，在攻克石油行業這個難題之後，其他許多領域都會隨之邁開混改步伐。石油行業進行混改面臨的兩大問題分別為，一是由於長期壟斷導致的股權獨大，社會資本參與較少，二是公司結構比較固化。推行混改有助於中石油推行市場化經營，推行現代公司制。

國家電網董事長舒印彪表示，國家電網將研究探索發展混合所有制的途徑和方式，積極引進社會資本，放大國有資本功能，增強國有經濟的實力。國家電網公司在12月5日的發布會上，公布了以混合所有制方式開展增量配電投資業務、交易機構相對獨立運作等重點改革舉措及成果——這被認為是國家電網在混合所有制改革領域邁出的第一步，今後或有更多舉措公布。

業內人士表示，中央經濟工作會議將電力領域改革放在7大領域混改的首位，顯示了電改的迫切性和重要性。國家電網作為電改的關鍵一環，改革提速可期。

軍工混改促進資產證券化

在軍工央企的混改進程中，中國核建和中國船舶已列入第一批試點名單，有望先行啟動混改。

中國船舶集團黨組書記、董事長董強提出，要按照完善治理、強化激勵、突出主業、提高效率的要求，在混合所有制改革上邁出實質性步伐。

發展混合所有制，中國船舶將優先選擇在純民品、競爭性強的業務領域，引入各種所有制資本，借力混合所有制經濟敏銳的市場意識和追求效益、效率導向的機制，實現體制機制改革上的新突破。

民生證券分析師朱金巖認為，軍工集團或成混改重點領域，資產證券化是混改重要路徑。軍工集團體制內的混改直接促進資產證券化，資產證券化水平的提高有助於體制外資本的進入。國外軍工企業資產證券化率約70%到80%，我國軍工集團整體資產證券化率不足30%，潛在空間巨大。作為我軍主力戰機生產基地的沈飛集團整體註入*ST黑豹，意味著核心軍品註入已突破體制障礙，資產證券化步伐加快。

通信、民航混改路徑日益明朗

近幾個月來，關於中國聯通混改方案的風聲不斷。12月1日，中國聯通發布澄清公告稱，混合所有制改革實施方案及聯通集團列入混合所有制改革第一批試點事項均未得到最終批準，具體方案仍在討論，還存在不確定性。

方正證券通信行業首席分析師馬軍認為，中國聯通在政府第一批混改方案討論名單當中，而且是唯一的電信業混改標桿。公司融資是多種方案的組合，預計春節前後有明確說法。從公司未來大數據等新業務發展角度出發，公司未來肯定有員工持股考慮。

民航領域的混改也持續受到關註。東航集團戰略發展部副部長王海濤表示，目前，東航混合所有制改革已取得實質性結果，接下來將探索進一步降低東航集團對上市公司東方航空持股比例，在確保國有資本控制力的前提下，推進東航集團所屬其他企業的改制上市。據了解，東航集團所屬東航物流已被確定為國家民航領域混合所有制改革試點。

興業證券的報告認為，預計民航業的國企改革將在明年獲得較大進展，東航有望最先取得突破。2015年以來，東航通過引入知名外部企業股東推動混合所有制改革，預計將改組為具有民航特色的國有資本投資公司。