“高送轉就是一個數字遊戲，並不能帶來實際的好處，但是在A股還是很受歡迎。”正如上海一位私募人士的話，本周以來，高送轉概念股魅力依舊，金利科技、寶塔實業、易事特等高送轉股票放量大漲。可見，在市場缺乏熱點、交易清淡、賺錢效應平淡的情況下，高送轉題材依舊受到了各路資金的密切關註。
在政策對高送轉監管趨嚴，對上市公司業績要求漸高的背景下，近期發布高送轉預告的公司業績“看上去很美”。但其中，中文在線今年前三季度扣除非經常性損益後的凈利潤大降依舊高送轉，與此搭配的是公司股東近期“正好”有減持計劃。
扣非業績大降
11月底，交易所對高送轉預案的相關公司發布監管要求，要求其公布後續的增發、股東減持等計劃，並對業績下滑和虧損的企業進行高送轉指導，種種現象表明今年的高送轉政策將比往年更加嚴格。深交所對“高送轉”方案提出了更高的要求，稱高比例送轉方案與公司成長性需要匹配，預披露高送轉方案的公司尚未披露報告期業績預告的，應當同時披露業績預告，原則上不支持虧損或業績大幅下滑(凈利潤同比下降50%以上)公司高比例送轉。
受到這一監管要求的影響，近期披露高送轉方案的公司業績看起來似乎都相當不錯，那麽凈利潤這一指標不錯能否說明高送轉公司具備成長性？事實上，全面觀察這些公司的業績，不難發現扣非損益總是占據其凈利潤的一席之地，但扣除扣非收益之後的業績恐怕就沒那麽好看了。
中文在線2016年前三季度公司實現營業收入3.65億元，同比增長62.99% ;歸屬於上市公司股東的凈利潤1212.33萬元，同比上漲10.57%。但是，中文在線今年前三季度扣除非經常性損益後的凈利潤則是處於虧損狀態，為虧損1056.87萬元，比上年同期減少了366.82%。
在非經常性損益的大幅影響之下，營業收入不再是確定公司有良好成長性的唯一指標。以中文在線為例，2016年公司預計今年的營業收入為凈利潤3438萬元至4375萬元，增長幅度為10%至40%，其中非經常性收益對當年凈利潤的預計影響為2300萬元。
對於上市公司在成長性存疑的情況下依然選擇高送轉的原因，國金證券分析師李立峰認為，“高送轉公司通過送轉股票向市場傳遞未來業績將保持高增長的積極信號，高送轉公司通過送轉股降低公司股價，提高股票流動性。”
高送轉背後：股東排隊減持
在中文在線發布的高送轉方案中，稱擬向全體股東每10股派發現金股利0.4元人民幣(含稅)，同時以資本公積金向全體股東每10股轉增15股。值得註意的是，在發布高送轉方案的同時，中文在線持股5%以上股東北京啟迪華創投資咨詢有限公司還披露了一則減持計劃，未來六個月減持不超過141.92萬股，即不超過公司總股本的0.4981%。
12月份以來，公司就出現了多筆大宗交易。12月1日、12月5日、12月8日、12月9日，各有一筆大宗交易，數量分別為10萬股、15萬股、51萬股和75萬股，折價率分別為2.9%、2.51%、10%和2.5%。值得一提的是，最近公司的高管倒是有在增持股票，不過增持的數量僅有400股，成交價為46.63元。
中文在線12月8日發布了高送轉預案，到了12月9日，中文在線以接近漲停價格開盤，隨後迅速走低，臨近尾盤時再度下探，最終以一根長陰線報收，漲幅3.41%，報51.50元/股。到了12月12日的時候，中文在線更是出現了跌停。值得註意的是，在高送轉方案發布後的這幾天，中文在線的成交量劇增。
與中文在線類似，雲意電氣也有高送轉搭配股東減持的動作。近日，雲意科技提議的高送轉方案為：“以截至12月31日公司總股本為基數，向全體股東每10股派發現金股利1元，同時以資本公積金向全體股東每10股轉增28股。”
到12月9日晚間公告，雲意電氣發布公告稱，控股股東徐州雲意科技發展有限公司於2016 年12月7日、2016年12月8日通過深圳證券交易所大宗交易系統合計減持公司股票6，000，000股，占公司總股本的2.65%，雲意科技的減持計劃已實施完畢。期間，雲意電氣的股價一度因為高送轉而大幅度上漲，隨後在最近幾個交易日大幅下挫。