2016年被稱為“互聯網金融合規管理元年”，網貸平臺管理辦法落地，互聯網金融專項整治全面推進，都在推動“野蠻生長”近3年的互聯網金融行業健康發展。
後監管時代，行業格局將重塑已經是業界的共識，《第一財經日報》記者經過一段時間的采訪了解，互聯網金融機構紛紛尋求合規出路——轉型或良性退出。
“新的監管辦法出臺以後，有些人對互聯網金融持有悲觀的態度，前兩年過度樂觀，但現在又過度悲觀。”中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛稱，經過一段時間的調整、整合和市場篩選之後，未來可能會形成相對比較穩定的互聯網金融生態，向著更加專業化、合作化的方向發展，這是未來真正意義上可持續發展的方式。
監管的穿透與包容
10月13日，17部委下發的文件顯示，2016年拉開互聯網金融專項整治，其中就包括了P2P、股權眾籌、第三方支付、跨界資管和互聯網保險，對互聯網金融行業整治實現全覆蓋。
中國的互聯網金融興起於2013年，近幾年發展中，其模式已經越來越複雜，除了線上、線下的交織，還有混業經營的特征，增加了監管的難度。特別是2015年以來，包括e租寶在內的多起風險事件，讓“穿透式”監管變的尤為必要。
中國人民銀行研究局副局長紀敏表示，互聯網的興起對監管體制提出了一些挑戰，互聯網金融的前身就是一個平臺經濟、共享金融，它就是一種天生的混業模式。在這種情況下，如果我們的監管體制不做相應的改變，可能這個風險就會變得比較突出。這也是監管需要強調從源頭上實施一體化、穿透式的監管。
監管的穿透性，從互聯網金融專項整治方案中可以看到。例如，P2P風險排查當中，將線下平臺納入摸底整治範圍，更對網貸機構的股東、出資人、實際控制人，以及各類業務的運營等都進行一一排查。
央行對“跨界資管”的整治方案中，則對綜合經營特征明顯的互聯網金融從業機構提出了規範要求，同時要求從業機構建立防火墻制度，避免風險的交叉傳染。
“現在的合規基於互聯網金融跨界混業綜合的特點，涉及的部門特別多，怎麽在眾多的部門和分層的監管中間，找到未來可能會產生影響的、無論是機構監管還是功能性監管可能的發力點。”中央財經大學法學院教授、互聯網金融千人會創始會長黃震表示，大金融格局下綜合金融監管怎麽監管、怎麽實施，是否從機構監管到部門監管等需要探討。
在監管落地之前，業界擔心“一放就亂、一管就死”的局面會在互聯網金融領域出現。從今年P2P網貸行業看來，“嚴苛”的管理辦法落地，以及互聯網金融的全面整治，監管可謂“來勢洶洶”，然而並沒有業界擔心的“一刀切”。監管如何在行業創新與風險控制之間平衡?
一位P2P行業人士對《第一財經日報》記者表示，客觀而言，對網貸行業的監管無論資金存管還是限額要求，還是資質要求都是比較嚴格的，但是在業務的發展上，設立了負面清單，在合規的軌道上，業務創新的空間仍然存在。
對於互聯網金融監管與創新的平衡，近期英國等推行的“沙箱監管”模式被頻繁提及。
“現在的‘沙箱監管’模式比較合適，封閉運行一段時間，只要不觸及底線，因為底量小，外部風險也是非常小的，在這里面去運行、發現問題，然後進行監管，再去完善模式。”曾剛表示，這樣既保護了新的創新不斷湧現，同時又能夠比較好地限制可能出現的外部風險。
所謂“沙箱監管”模式，是由英國首次提及，在確保消費者權益的前提下，允許金融科技創新機構在適用範圍內測試，監管者會對測試過程進行監控，並對情況進行評估，以判定是否給予正式的監管授權，在沙箱之外予以推廣。
宜信公司高級副總裁劉大偉表示：“我們現在的一些監管措施的包容性，也是屬於‘沙箱監管’模式之一。一方面需要有監管機構，需要有監管機制、監管辦法、監管工具;另外一方面，第三方專業機構、獨立機構的戰略體系的發展將是至關重要。監管既要有包容性，也要對一些風險事件進行及時制止甚至阻止，在這個過程中發展第三方專業服務機構將是一個重點。”
“金融業的發展必須特別重視技術進步的運用，在一定程度上，它甚至比制度的變革、比監管體制更加重要。”紀敏稱，在監管方面需要具有包容性。
行業重塑新格局
後監管時代，互聯網金融行業格局正在重塑，此前的“劣幣”正在“被驅逐”。
今年上半年，全國打擊新發涉嫌非法集資案件2889起，涉案金額1581億元，參與集資人數約87.7萬人，涉案領域中網絡借貸、民間投融資機構等持續高發。
除了“劣幣”在減少，互聯網金融行業在合規之下，企業紛紛選擇轉型或者良性退出也將改變行業格局。最為明顯的是P2P網貸行業，限額的合規，將行業的發展軌跡確定在了“小額、分散”的領域，此前一些大額以及其他創新的模式，選擇退出或是觀望新的細則落地。
“大家都在這樣一個大的背景下嘗試新的領域，嘗試一些新的模式，試圖打造一個完整的金融生態或者完整的生態鏈。”曾剛稱，但是實際上，因為不同的機構是有不同能力和專長的，在經過一段時間的嘗試之後，百花齊放、一窩蜂去做互聯網金融的狀態會逐步趨於理性，專業化可能會變成未來一個更大的趨勢。
今年以來，部分P2P平臺選擇轉向消費金融、汽車金融等領域，促使這兩大領域越來越火爆。同時，不少此前抱以雄心壯誌進入互聯網金融的上市公司，在監管之下頻現甩賣P2P的現象。
“整個行業在需要整治的背景下，將會經歷一個大的洗牌，監管辦法的規定也把行業門坎提得更高，很多機構會退出這個行業。”劉大偉表示，互聯網金融還是需要去做傳統金融服務沒有做到的事情，例如普惠金融，同時，在資金成本、運營成本、高風險的壓力下，互聯網金融機構需要靠技術去驅動。
那麽，洗牌之後的互聯網金融行業究竟會呈現出怎樣的狀態?
限額規定之下，互聯網金融行業“流量制勝”會越來越明顯，一位行業內人士分析，洗牌之後，幾大流量巨頭會主導互聯網金融市場，而一些“小而美”垂直專業領域的平臺可能會存活下來。
人人聚財CEO許建文表示，未來P2P能做的業務無非是消費金融、小額信貸、車貸等，能做的業務品種會非常少。這些業務的特征是面向個人，而面向個人的業務是需要規模化、體系化、模型化、標準化、流程化，能夠建立這些基礎、生存下來的公司也不會太多。
“如果定位這麽清晰的話，有這麽幾個細分的品類，每家品類有10家、20家，整個行業留下來的可能不過100家。”許建文預計。