業績分化，成了A股四家上市險企三季報中最顯著的特點。中國人壽、中國太保、新華保險三家凈利潤同現大幅下滑，僅中國平安一枝獨秀，可謂“一家歡喜三家憂”。
一方面，受市場利率下行、資本市場低迷等因素影響，保險公司投資收益率下滑影響業績，另一方面，費率改革背景下，準備金折現率假設變動的影響加大了公司資本計提從而減少了利潤。
值得註意的是，三季度四家險企中，中國人壽、中國平安、新華保險獲中國證券金融股份有限公司(下稱“證金公司”)小幅增持，中國太保遭小幅減持。
影響利潤兩因素：準備金折現率變動 投資收益下降
前三季度，上市險企凈利潤普現下滑。其中，中國人壽凈利潤135.28億元，同比下滑幅度達60%，中國太保、新華保險凈利潤分別為88.29億元、47.86億元，同比降幅為41.3%、44.6%，降幅均超過四成。
對此，一位不願具名的券商分析師對《第一財經日報》表示，這主要是受到今年投資收益下降和準備金折現率假設變動的影響。
在準備金折現率方面，國債到期收益率750天移動平均線下行導致折現率假設調低，意味著準備金計提壓力增加。前三季度，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險分別因此項變動增加計提壽險及長期健康險責任準備金而減少相應的稅前利潤。
投資收益方面，在今年資本市場降溫、市場利率下行的環境下，上半年行業資金運用平均收益率2.47%，同比下降2.69 個百分點，行業總投資收益下降約1200億元。前三季度，中國人壽、中國太保、新華保險投資收益分別為849.45億元、341.49億元、248.92億元，同比下降30.3%、22.09%、36.9%，投資收益大打折扣。
在保險業利潤普遍承壓的行情下，中國平安則逆勢大增。前三季度，中國平安實現歸屬於母公司股東的凈利潤565.08億元，同比增長17.1%。同時，歸屬於母公司股東權益為3793.78億元，較年初增長13.5%;公司總資產約5.3萬億元，較年初增長11.2%。
對於中國平安逆勢增長的原因，華泰證券研報分析稱，核心金融業務的穩健發展是其增長的原動力。具體包括：壽險和財險保費收入的高增長;品質提升;投資收益率的提高，陸金所重組帶來股權投資收益;多元金融的共振發展及互聯網金融的促動。
上述分析師表示，由於中國平安去年上半年減計遞延所得稅和平安普惠重組交易獲利的原因，剔除非經常性因素之後，帶來前三季度利潤微增長態勢。另外，去年股災後該公司投資策略相對穩健，因此前三季度投資收益有所提高。
相較於另外三家上市險企，中國平安投資收益向好。前三季度，公司保險資金投資組合規模達1.88萬億元，較年初增長8.6%，年化凈投資收益率6.0%，年化總投資收益率4.9%。
“保險公司利潤下行是長期性趨勢，預計四季度準備金計提壓力會稍微有所緩和，投資收益最多與去年持平，全年整體投資收益水平好於半年。”上述分析師預計。
對於四季度的險資投資策略，上述分析師還表示，各家保險公司定期存款、債券、股票和基金等標準化金融資產配置比例均呈減少趨勢，非標資產配置顯著增加，投資優質非標資產成為各大保險公司應對未來資產端壓力的重要手段。
保費收入增加 三家險企獲證金增持
2016年是保險行業尤其是壽險行業加速發展的一年，上半年實現原保費收入18812.82 億元，同比增長37.3%，增幅較去年同期提升18.02 個百分點。其中，壽險業務同比增長45.02%，健康險業務同比增長89.37%，行業仍處於快速發展期。
從上市險企的三季度業績表現來看，上述趨勢在第三季度得到延續。前三季度，中國人壽、中國平安、中國太保保費收入分別同比增長21.21%、26.2%、31.0%。
在壽險業務方面，中國人壽壽險業務收入3763.04億元，同比增長21.21%，獨占鰲頭。中國平安壽險業務規模保費2955.52億元，同比增長26.2%。其中：個人業務實現規模保費2807.65億元，同比增長26.6%;壽險業務實現新業務價值353.48億元，同比增長48.1%。中國太保壽險實現業務收入1173.35 億元，同比增長 31.0%。僅新華保險保費收入934.18億元，同比出現1.3%的小幅下滑。
在產險方面，盡管增長勢頭遠不如壽險，但也在三季度實現了小幅增長。前三季度，中國平安產險實現原保險保費收入1274.27億元，同比增長4.8%。其中，車險業務實現保費收入1054.09億元，同比增長11.9%。中國太保產險實現業務收入715.94 億元，同比增長1.1%，其中：車險業務收入 553.33 億元，同比增長 1.3%;非車險業務收入162.61 億元，同比增長0.6%。
隨著上市公司三季報的收官，外界註意到五大國有銀行均遭證金公司小幅減持。而在上市四家險企中，證金公司則小幅增持了三家公司，減持了中國太保。
具體而言，截止到9月末，證金公司持有中國人壽股份比例由半年報中的2.03%增至2.09%;持有中國平安的股份比例由4.02%增至4.05%;持有新華保險的股份比例由2.79%增至2.86%。證金公司在中國太保持股比例為2.62%，持有該公司2.37億股，減持股票數量為4222.68萬股。