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PPP熱點趨弱 盤整市選股秘籍新發現

在經歷周二的大幅反彈之後,滬深兩市股指周三再現沖高回落走勢,不過兩市成交量繼續小幅增加則成為了市場不多的亮點。近期最為熱門的概念PPP板塊盡管繼續小幅上漲,但上漲的力度明顯有所減弱,其持續性如何或將成為股指後續走勢的關鍵變量。

從市場全天的走勢來看,股指早盤承接周二的漲勢繼續震蕩上行,不過午後出現的市場短線拋壓使得股指開始震蕩回落,創業板指數走勢要明顯弱於主板走勢。上證指數最後報收3091.93點,上漲1.22點,漲幅0.04%,成交2072億元;深成指報收10838.71點,下跌22.79點,跌幅0.21%,成交3535億元;創業板指數報收2212.05點,下跌10.79點,跌幅0.49%,成交1032億元。兩市全天合計成交5607億元,較上一交易日小幅增加。

盡管從整體來看股指周三呈現沖高回落走勢,不過市場成交量卻繼續小幅增加,同時近來PPP概念的持續走強也使得市場熱點得以持續,因此不少市場人士認為股指短期風險不大,市場可能還是會維持一個區間震蕩的走勢。

而在這樣的盤整市之中,如何選擇個股和板塊或許是比判斷股指走勢更為重要的因素。為此,中信建投證券策略分析師王君從DDM模型出發,自上而下研究了兩個問題:一是研究了不同行業對於制造業PMI和實際利率的敏感性特征;二是研究了周期運行,行業輪動規律。其最後得出的結論為:在兼顧經濟周期運行和宏觀行業配置的影響因素來看,經濟向上修複的過程中,應重點配置宏觀敏感性較強的行業,應該重視有色、鋼鐵、采掘和化工為主要配置行業;而以食品飲料為核心的日常消費是更加穩健的配置品種;從市場運行來看,前期跌幅較大的成長板塊,在經濟修複風險偏好的帶動下存在交易機會。

就A股市場整體而言,海通證券首席策略分析師荀玉根通過境內外對比研究來觀察A股目前所處的狀態,其研究發現:①A股總市值全球排名第二,占比12%,美國第一,占比39%,A股市值/GDP僅78%,全球平均值92%。②A股成交額全球排名第二,占比18%,美國第一,占比34%。A股主板換手率233%、創業板731%,納斯達克244%。A股散戶持股占比50%,香港27%,美國14%,英國17.5%。③A股絕對估值偏高,考慮各自歷史水平,相對位置不高,高PE對應高盈利增速。

荀玉根認為,A股市場的高估值與低利率和企業盈利高增速有關。目前世界主要國家的利率水平均處於2005年至今歷史中的最低水平,中國十年期國債收益率為2.75%,基本處於歷史最低水平,股市估值並未處於歷史的最高水平,相較於債市擁有更大的吸引力。此外,創業板、中小板雖然估值高,但是在全球範圍內也擁有更高的凈利潤增速。

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