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招行「雲按揭」,佈局「大零售」 慧博資訊-邁博

來源: http://xueqiu.com/3966435964/33311694

$招商銀行(SH600036)$ 招行“雲按揭”,布局“大零售”
簡評
        (1)“雲按揭”簡介。其是基於雲技術的O2O按揭服務應用平臺,既是一個移動互聯網平臺,也是一個風險管理數據化的平臺,同時又是一個以客戶體驗為中心的自動化流程平臺。“雲按揭”的推出,完全顛覆了傳統的人工操作模式,解決了線上線下作業不協同的低效率問題。通過“雲按揭”的PAD移動作業平臺,20分鐘即能完成報件。只要資料齊全,即能實現5分鐘預審批,24小時內完成審批。
        (2)“雲按揭”屬於招行擁抱移動互聯網的一次重大創新,是一種互聯網金融產品,國內第一個將“大數據”和“雲計算”同傳統按揭貸款業務結合一種產品。
        (3)“雲按揭”的地新穎之處在於:流程改造。其有助於加快按揭零售業務的互聯網流程改造;降低按揭貸款業務中的費用支出和人力成本,同時提高客戶體驗。“930房貸新政“出臺後,銀行首套房按揭貸款利率可以打7折,但由於負債端成本壓力較大,部分銀行都沒能實現利率下浮30%,大多數利率都只下浮10%。“雲按揭”在按揭流程改造後,降低費用支出和人力成本,作為主要的獲客渠道,其在貸款優惠方面存在優勢。
        (4)“雲按揭”有助提升招行估值溢價。招行本年提出“一體兩翼”的發展戰略,借助同業金融業務和對公金融業務來支持零售業務發展,重回零售,是其重點。“雲按揭”就是其落實戰略發展,借用新技術新工具來加強和鞏固零售銀行業務優勢。在“一卡通”和“一網通”後,招行“雲按揭”的投入使用將進一步鞏固其零售銀行優勢,提升估值溢價。
        (5)“雲按揭”豐富招行互聯網金融產品系列,目前包括:小企業e家,掌上生活、網上銀行3.0版、“雲按揭”。招行在互聯網金融發展方面一向比較重視,其互聯網金融業務滲透到各個業務領域,包括對公、零售、金融市場。而“雲按揭“就是零售業務條線上互聯網金融戰略的落實。
        (6)“雲按揭“2015年正式投入運行,運行規模預計達千億元。2014年半年度,個人住房按揭貸款余額2735億,2015年新發放按揭貸款預計可達1000億,增長預計近40%。除了作為主要的獲客渠道外,這類貸款低資本消耗,而且具備較高RAROC。
        (7)2015年,“雲按揭”信貸審批權限上收到總行,風控能力提高,管理模式改良。運用大數據來展開風險管控,在應用互聯網金融技術改造銀行,減少互聯網金融對銀行的沖擊。
        (8)投資建議:  2015年,我首推招商銀行,核心理由是:估值溢價回升。2014年上半年,招行對公業務和同業金融業務加快發展,自身承擔了較大的信用風險,招行相對其他銀行估值溢價在下降。2014年9月後,其提出“一體兩翼”的發展戰略,借助同業金融業務和對公金融業務來帶動零售銀行業務發展,零售銀行優勢將增強,其相對於其他銀行估值溢價將回升。其可行的路徑之一:加強資產管理業務發展作為核心銜接點來做好部門業務的配合和銜接,鞏固零售業務優勢。可能的路徑之二:借助互聯網金融技術,來加快零售業務發展,“雲按揭”就是一個極好的嘗試。我維持招行“買入“  評級,預測2014/2015年,招行凈利潤增17%/8%,EPS為2.41/2.61,14/15PE為4.68/4.31,14/15年PB為0.94/0.83。

研報原文件請看
http://www.hibor.com.cn/repurl_1458100.html
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=120865

邁博葯業(2181)專區

1 : GS(14)@2018-08-24 07:15:40

http://www.sinomab-pharm.com/
公司简介
   泰州迈博太科药业有限公司隶属于迈博药业(Mabpharm Ltd),致力于实现一系列重量级国家创新抗体药物的产业化。目前,多个抗体药物正在实施临床和临床前研究,这些产品主要是用于治疗恶性肿瘤、自身免疫性疾病等高发难治性疾病的特效生物药,投产后将造福广大患者。
  公司的一期工程已经投入使用,包括大规模的真核细胞生物反应器及纯化生产线、无菌制剂生产线、功能完备的QC实验室。达到年产能数十公斤抗体蛋白。
  目前,迈博太科二期工程已经启动,该工程将建设数套大规模真核原液生产线。公司计划进一步建设数条更大规模的抗体药物生产线以满足研发和产业化需求。项目全面建成后,迈博太科将成为国内领先的抗体药物研发、产业化基地。
  依托泰州市政府和医药园区的大力支持,泰州迈博太科正在实施资本运作以促进公司的全面发展;在相关方案的指定和实施过程中,得到了园区管委会、园区发改委、税务及市场管理局等部门的全力帮助,从方案的指定到方案实施各个关键环节进度把控,给予我们高度的指导和帮助。正是基于市政府和医药园区的支撑和协调,我们的资本运作进展极为顺利和顺畅。
2 : GS(14)@2018-08-24 07:16:00

http://hk.on.cc/hk/bkn/cnt/finan ... 2_00842_001_cn.html
内地生物医药公司迈博药业周三(8月22日)向联交所递交主板上市申请,独家保荐人为中金公司。据初步招股文件,迈博为未有盈利的生物科技公司,专注于治疗癌症及自身免疫性疾病的单克隆抗体药物的研发及生产,集团候选药物管线目前有9个单抗药物,其中3个为处于临床三期的核心产品。

迈博于2016及2017年度分别录亏损3,473.6万元人民币(下同)及4,770.6万元,而今年首5个月亏损扩大至3,733.6万元,相对2017年同期亏损1,701万元。集团在风险因素中提及,自成立以来并未产生收益且出现重大亏损,并预计日后继续亏损。

该公司预计集资所得将用于在研产品的研发活动、生产设施的资本支出及其他开支、一般营运资金等。
3 : GS(14)@2018-08-24 07:16:16

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2018082101_c.htm
招股書
4 : GS(14)@2019-03-11 03:54:51

http://www.hkexnews.hk/app/SEHK/ ... ls-2019030801_c.htm
again
5 : GS(14)@2019-05-24 09:46:52

1. 我們是中國領先的生物醫藥公司,專注於治療癌症和自身免疫性疾病的新藥及生物類
似藥的研發和生產。我們致力於透過高效的研發體系以及低成本藥品生產能力為市場帶來
高質量且可負擔的創新型生物藥品,並充分利用自身豐富的研發經驗開發多種治療產品。
我們的候選藥物管線目前包括 9種單克隆抗體藥物,其中3種為處於III期臨床試驗的核心
產品:CMAB007(奧馬珠單抗)、CMAB009(西妥昔單抗)和CMAB008(英夫利昔單抗)。
此外,我們其他兩種候選藥物CMAB809(曲妥珠單抗)和CMAB819(納武單抗)已獲批准進
行臨床試驗。
我們具備強大的內部研究、臨床前及臨床開發和生產能力,並正建設銷售及營銷團
隊,為我們候選產品的商業化做準備。我們專注於單克隆抗體的研發。我們的核心研發團
隊成員在此領域擁有超過16年的經驗,並主持過3個「863」計劃重大項目等國家級科研項
目。此外,我們其中一位核心研發團隊成員還是第十一屆國家藥典委員會委員。我們泰州
的生產設施現時配備3*1,500升生物反應器系統,根據弗若斯特沙利文的資料,按產能計是
中國最大的抗體藥物生產設施之一。
2. 我們按照相關國家藥品監督管理局臨床試驗批准中所述相關指示將候選藥物分類為新
藥或生物類似藥。
二零一五年二月前,註冊生物類似藥並無具體指引。根據國家藥品監督管理局於二零
零七年七月十日頒佈並於二零零七年十月一日生效的《藥品註冊管理辦法》,治療用生物製
品須按照新藥申請程序註冊。因此,我們三種核心產品(已於二零一五年二月前開始臨床試
驗)的申請及國家藥品監督管理局的臨床試驗批准已根據新藥批准相關規定進行。特別是,
我們獲准根據國家藥品監督管理局分別於二零零八年二月、二零零七年二月及二零零七年
六月發出的臨床試驗批准按照新藥申請程序進行CMAB007、CMAB008及CMAB009的臨
床試驗。此外,根據我們於二零一七年三月與CDE的溝通,我們無須進行CMAB007的頭
對頭臨床試驗。於二零一七年五月,CDE批准我們進行CMAB008非劣效性試驗的決定。
於二零一九年二月,我們與CDE就CMAB009的過往臨床結果、目前臨床試驗進展及未來
NDA相關諮詢進行中期討論。對於氨基酸序列,我們的核心產品與該等產品各自的參考
產品Xolair、Remicade及Erbitux之間具有100%的相同氨基酸序列。然而,CMAB008及
CMAB009在表達系統及糖基化修飾方面不同於其參考產品。
雖然根據國家藥品監督管理局於二零零七年七月十日頒佈的《藥品註冊管理辦法》
CMAB007、CMAB008及CMAB009被歸類為新藥,但該等核心產品與有關已上市藥物共
用同一國際非專有藥名。
於二零一五年二月,國家藥品監督管理局頒佈了指導原則通告,對生物類似藥作出詳
細研發規定。根據弗若斯特沙利文的資料,只有獲得國家藥品監督管理局批准准許進行臨
床試驗以遵守二零一五年指導原則通告項下生物類似藥規定的申請人,方可將產品註冊為
生物類似藥。在我們達致臨床試驗階段的候選藥物中,僅CMAB809獲准根據國家藥品監督
管理局於二零一七年四月發出的臨床試驗批准按照生物類似藥的規定進行臨床試驗。
3. 我們的核心候選產品
CMAB007(奧馬珠單抗)為一種重組人源化抗IgE單克隆抗體,用於治療經過中╱高劑
量ICS加LABA治療之後仍然得不到充分控制的哮喘病人的全新候選藥物。根據弗若斯特
沙利文的資料,截至最後實際可行日期,CMAB007為唯一一個由一家中國國內公司在中國
開發並已進入III期臨床試驗階段的單抗哮喘療法,我們相信,一旦CMAB007獲得國家藥
品監督管理局的批准,其將成為首個由中國國內公司開發並在中國上市的單抗哮喘療法。
CMAB007與遊離IgE相結合,形成抗IgE複合物,能抑制高親和力IgE受體,從而防止過
敏反應。CMAB007的安全性及療效已經由兩項已完成臨床試驗(合共665名受試者)的結果
所證實,根據弗若斯特沙利文的資料,截至最後實際可行日期,該等試驗為中國規模最大
的治療哮喘的單抗臨床試驗。我們的臨床試驗結果顯示,CMAB007能以較低劑量的吸入糖
皮質激素改善哮喘病人的病情及降低急性哮喘發病的概率。
CMAB009(西妥昔單抗)為一種重組抗EGFR嵌合單克隆抗體,是我們基於西妥昔單抗
的全新候選藥物,與FOLFIRI聯合用於轉移性結直腸癌(「mCRC」)的一線治療。CMAB009
是首個經國家藥品監督管理局批准並由一家中國國內公司在中國開發用於臨床試驗的嵌合
抗EGFR抗體。CMAB009利用中國倉鼠卵巢細胞(「CHO」)表達系統,該系統不同於截至
最後實際可行日期現已上市的西妥昔單抗產品所使用的小鼠骨髓瘤細胞 SP2/0表達系統。
CMAB009的安全性及療效由兩項已完成臨床試驗(合共530名受試者)的結果所證實,根據
弗若斯特沙利文的資料,截至最後實際可行日期,該等試驗為一家中國國內公司在中國開
發的抗EGFR單抗的最大規模臨床試驗。根據我們的臨床結果與現時已上市的西妥昔單抗
產品已公佈臨床結果的比較,CMAB009顯著降低免疫原性並減少嚴重超敏反應等不良反應
的發生,且我們認為CMAB009較截至最後實際可行日期現時已上市用於治療mCRC的西
妥昔單抗藥物安全且同樣有效。
CMAB008(英夫利昔單抗)為一種重組抗TNF-alpha嵌合單克隆抗體,是基於用於治
療中重度活動期類風濕性關節炎的英夫利昔單抗的全新候選藥物,根據弗若斯特沙利文的
資料,可能是中國同類最佳的嵌合抗 TNF-alpha抗體之一。CMAB008是首個經國家藥品監
督管理局批准並由一家中國國內公司在中國開發用於臨床試驗的嵌合抗TNF-alpha抗體。
CMAB008使用CHO表達系統,根據我們的臨床結果與現時已上市英夫利昔單抗產品已公
佈的臨床結果的比較,這減少免疫原性。CMAB008的安全性及療效由三項已完成臨床試
驗(合共588名受試者)的結果所證實,根據弗若斯特沙利文的資料,截至最後實際可行日
期,該等試驗為中國最大規模的英夫利昔單抗臨床試驗。根據我們的臨床結果與現時已上
市的英夫利昔單抗產品已公佈的臨床結果的比較,我們認為CMAB008在治療中重度活動期
類風濕性關節炎方面比截至最後實際可行日期現已上市的英夫利昔單抗產品安全且同樣有
效。我們正在進行與現已上市的英夫利昔單抗產品相對的頭對頭研究,以確認CMAB008的
更佳安全特徵及免疫原性以及非劣效性療效。
由於核心產品生產場所變動及生產流程改進,我們在核心產品的 II/III期臨床試驗後
對該等產品進行III期臨床試驗,以進一步確認該等核心產品的療效及安全性。我們預期分
別於二零二零年三月、二零一九年十二月及二零二一年十月提交CMAB007、CMAB008及
CMAB009的III期臨床試驗結果。此外,我們預期分別於二零二零年第一季度、二零一九
年第四季度及二零二一年第四季度完成提交CMAB007、CMAB008及CMAB009的NDA。
4. 我們的其他候選產品
CMAB819(納武單抗)為處於I期臨床試驗階段的全新候選藥物。國家藥品監督管理局
已於二零一七年九月批准進行CMAB819的臨床試驗。我們正在準備臨床樣本及啟動I期臨
床試驗。CMAB819適用於治療轉移性非小細胞肺癌及肝細胞癌。
CMAB809(曲妥珠單抗)為生物類似藥候選藥物,處於I期臨床試驗階段。國家藥品監
督管理局已於二零一七年四月批准進行CMAB809的臨床試驗。我們已完成準備臨床樣本及
正在準備啟動I期臨床試驗。CMAB809適用於(輔助)治療HER2過度表達型乳腺癌或轉移
性胃癌。
CMAB815(阿達木單抗)為生物類似藥候選藥物,處於IND申報階段,正接受國家藥品
審評中心關於臨床試驗審批的評估,預期將於二零一九年十二月獲批准。CMAB815適用於
治療類風濕關節炎。
CMAB810(帕妥珠單抗)為生物類似藥候選藥物,處於臨床前試驗階段。CMAB810的
相關篩選工作、細胞庫建立及小試工藝已完成。中試工藝正在進行中。CMAB810適用於治
療乳腺癌。
CMAB813(帕利珠單抗)為生物類似藥候選藥物,處於臨床前試驗階段。相關篩選工作
及細胞庫建立已完成。中試工藝正在進行中。CMAB813適用於預防小兒患者因RSV導致
的嚴重下呼吸道疾病。
CMAB816(卡那單抗)為生物類似藥候選藥物,處於臨床前試驗階段。相關篩選工作及
細胞庫建立已完成。中試工藝正在進行中。CMAB816適用於治療週期性發熱綜合徵及全身
型幼年特發性關節炎。
5. 研發
我們已具備高效研發能力、廣泛而先進的製備技術及低成本藥品生產能力,令我們可
向中國及其他新興市場的患者提供優質且價格合理的創新生物製藥產品。在我們的產品管
線中,我們現時有三種核心產品處於III期臨床開發階段,另有兩種產品已獲批准開展臨床
試驗。我們擁有多項核心技術專利,包括抗體工程及人源化技術、高表達載體構建技術、
高效克隆篩選技術,以及專有研發動物模型。根據行業慣例,我們利用受託研發(「受託研
發」)及顧問管理及實施我們的部分非核心標準化研發職能,例如動物臨床前研究及臨床研
究中心的管理。我們在選擇我們的受託研發時會考量各種因素,例如資歷、規模及經營歷
史、學術及專業經驗、客戶基礎以及行業聲譽。受託研發為我們提供一系列產品及服務,
該等產品及服務是進行我們本身的複雜臨床試驗所必需的。我們監督該等受託研發,以確
保其以符合我們的方案及適用法律的方式履行其職責,並保護我們的試驗及研究所獲數據
的完整性。
6. 我們候選藥物權利及權益的轉讓╱許可
我們認為我們擁有在中國及海外進行候選產品開發及商業化所需的全部必要知識產
權。有關進一步詳情,請參閱「業務-我們候選藥物權利及權益的轉讓╱許可」及「關連交
易-持續關連交易-完全豁免持續關連交易-許可協議」各節。
生產
我們泰州的生產基地有兩棟樓宇,每棟佔地15,000平方米,存放我們的單抗生產設
施。第一棟樓宇配備目前運營中的生產設施,包括(i) 3*1,500升抗體生物反應器系統及相
關純化產線、(ii)一條注射劑灌裝線(每年能生產400萬瓶)及(iii)一條預充式注射器生產線
(每年能生產100萬支)。根據弗若斯特沙利文的資料,該生產基地(配備該等生產設施)是
中國最大的抗體藥物生產設施之一。我們計劃在泰州生產基地的第二棟樓宇(目前閒置)及
泰州高新區內一幅約100,746平方米的工業用地興建新的生產設施。我們的擴張計劃包括建
造(i)三個cGMP認證的車間,每個車間均有3*1,500升不銹鋼生物反應器系統及相應的純
化產線、(ii)兩條大規模單克隆抗體原料藥生產線,產能分別為 2*18,000升及3*7,500升及
(iii)兩條藥品灌裝線。我們的生產設施尚未開始商業生產。
7. 原材料及供應商
生產我們的產品所需的原材料及設備一般容易透過多名供應商於市場上獲得。生產我
們核心產品所用的主要原材料包括層析樹脂及細胞培養基。此外,我們大的候選藥物組合
亦需要重組胰島素及過濾膜等。於往績記錄期,我們並無大量生產任何產品,並自關聯方
及第三方獲得我們試生產所需的原材料。我們相信該等供應商有足夠產能可滿足我們的商
業需求。截至二零一七年及二零一八年十二月三十一日止年度,我們的五大供應商分別合
共佔採購總額的70.4%及51.7%,而我們的最大供應商分別佔採購總額的33.3%及22.1%。
8. 近期發展
本公司將通過將本公司股份溢價賬中326,550美元資本化,按上市日期前一日在冊股東
當時於本公司的現有股權比例向其配發及發行合共3,265,500,000股股份。更多資料請參閱
「歷史、發展及公司架構-資本化發行」。
截至最後實際可行日期,我們就我們的核心候選產品取得的監管批准並無出現任何重
大不利變動。於進行董事認為屬合適的充足盡職調查並經審慎而周詳的考慮後,董事確
認,截至本招股章程日期,除上述者外,我們的財務或貿易狀況或前景自二零一八年十二
月三十一日起並無重大不利變動,且自二零一八年十二月三十一日以來並無任何事項會對
本招股章程附錄一所載經審核財務資料造成重大影響。
我們預期,與截至二零一八年十二月三十一日止年度相比,截至二零一九年十二月
三十一日止年度的本集團綜合淨虧損將會增加,主要由於有關我們臨床開發的研發開支。
9. 股息
我們從未就普通股或任何其他證券宣派或派付任何股息。我們並無任何股息政策或在
不久的將來宣派或派付任何股息的意圖。任何未來股息宣派及派付將由董事全權酌情決
定,並可能基於多項因素,包括我們的財務狀況、未來盈利、資本需求及盈餘、合約及法
律限制、自附屬公司收取股息付款的能力及董事視為相關的其他因素。鑒於本招股章程所
披露的累計龐大虧損,我們不大可能合適於可預見未來從我們的溢利中派付股息。
10. 上市開支
於往績記錄期,我們產生上市開支及發行成本人民幣30.6百萬元,其中人民幣26.1百萬
元確認為開支及人民幣4.5百萬元已遞延。我們預期於往績記錄期後將產生上市開支約人民幣
62.3百萬元(包括包銷佣金),其中,約人民幣40.3百萬元將資本化及人民幣22.0百萬元將確
認為開支。上述上市開支乃最新的實際可行估計,僅供參考,實際金額可能有別於此估計。
11. 發售統計數據(1)
根據發售價每股
發售股份1.35
港元(按發售價
下調機制下調
10%後)計算
根據發售價
每股發售股份
1.50港元計算
根據發售價
每股發售股份
1.95港元計算
股份市值(2) 5,567.5百萬港元 6,186.1百萬港元 8,042.0百萬港元
截至二零一八年十二月
三十一日本公司擁有人應佔
本集團未經審核備考經調整
綜合每股有形資產淨值(3) 0.31港元 0.34港元 0.42港元
附註:
(1) 上表所有統計數據均經過假設超額配股權並無獲行使及並無根據首次公開發售前購股權計劃授
出的購股權獲行使後計算。
(2) 市值乃根據預期資本化發行及全球發售完成後已發行4,124,080,000股股份(假設超額配股權或
根據首次公開發售前購股權計劃授出的購股權並無獲行使)計算。
(3) 本公司擁有人應佔本集團未經審核備考經調整綜合每股有形資產淨值於作出本招股章程「附錄
二-未經審核備考財務資料」所述調整後根據預期將發行合共4,124,080,000股股份(假設資本化
發行及全球發售已於二零一八年十二月三十一日完成)計算。
12. 未來計劃及所得款項用途
假設發售價為每股發售股份1.73港元(即本招股章程所述發售價範圍的中位數)及超額
配股權並無獲行使且並無計及因首次公開發售前購股權計劃項下購股權獲行使而將予發行
的任何股份,我們估計(i)我們將收取的全球發售所得款項總額將約為 1,351.7百萬港元,及
(ii)我們將收取的全球發售所得款項淨額(經扣除我們就全球發售應付的包銷費及佣金以及
估計開支)將約為1,238.2百萬港元。若我們按發售價下調機制設定最終發售價為每股發售
股份1.35港元,我們將自全球發售收取的估計所得款項淨額將減少約283.5百萬港元。我們
擬將全球發售的所得款項淨額用作以下用途:
(i) 約70%將用於我們的核心候選產品CMAB007、CMAB008及CMAB009,包括(i)
約18.7%用於該等候選產品的研發活動,及(ii)約51.4%用於初始專注於該等候選
產品的生產設施的資本支出及其他開支;
(ii) 約20%將用於我們其他候選產品的研發活動;及
(iii) 約10%將用作營運資金及其他一般企業用途。
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