基金經理們發現，一直以來高喊的“風格轉換”，似乎在不知不覺間來臨了。
最近食品飲料、家電、醫藥生物等一騎絕塵，將計算機、傳媒遠遠落在身後，重倉藍籌的“國家隊”基金在近日紛紛取得了成立來的最高凈值，但同樣有很多重倉中小創的基金經理無比郁悶，其中不乏明星基金經理。
不論是對跨界並購的從嚴，還是題材炒作的遏制，小票殺估值是不爭的事實。
風格轉換似已啟動
“這段時間的監管走向顯示監管層對小股票的炒作現象采取了‘零容忍’的態度，以前靠講故事進行所謂市值管理的行為無法得到市場的認可。反倒是有業績、有成長的股票才是最受資金關註的。”上海一位基金經理指出。
據統計，上周減倉較多的板塊出現在計算機、傳媒、電子、等小股票紮堆的板塊。
7月27日，受到銀行理財新規的影響，股市恐慌一時間放大，當日上證指數大跌1.91%失守3000點，創業板指數更是大跌124.16點，跌幅高達5.45%。而一些藍籌白馬盡管有所下跌，但很快在第二日便收複了跌幅。
有分析指出，如果理財產品到期後，依據新規或將難以再投入權益市場，將會對存量資金造成明顯的負面沖擊。由於該利空性質屬於流動性預期負面，其對小股票影響更大。一個可能的原因是，限制理財產品實際上便限制了遊資的資金，從而對中小創業板造成影響。
本報記者與多位投研人士溝通後發現，市場對在監管層對跨界並購實施嚴監管、退市欣泰以及題材股特停等事件，小票的估值無疑將首當其沖受到打壓正在形成共識。
北京一家打新基金經理告訴《第一財經日報》，“單純的炒作行不通了，我們現在的思路就是有良好成長性、看得見業績的上市公司。”不過該基金經理告訴記者，他並沒有過多關註食品飲料、家電這些“炙手可熱”的板塊。
愛建證券分析師侯英民指出，此前監管層連番出臺限制資金“脫實入虛”跨界並購和遏制題材炒作已經不止一次，小盤題材股已經明顯被拋棄，而低估值藍籌受到資金追捧，二八風格轉換明顯。
“今年以來我們就一直認為會是結構性行情，這段時間藍籌白馬股遠好於小票，監管的態度與近期諸如欣泰退市等，大幅殺估值後大小票的估值有所斂和。”一位資深基金經理也向本報表示。
上周小票大幅殺跌，基金經理們也是推手之一。統計發現，7月22日至7月28日的統計來看，股票型產品倉位減倉2.08個百分點，混合型產品倉位減倉了1.29個百分點，絕對收益型倉位減倉了2.15個百分點。
而在此之前，類私募、專戶、保險這些絕對收益型產品的倉位已經連續三個星期上升。
亦有基金經理指出，經濟下行壓力下，通脹、債務違約、貨幣政策等影響都會構成階段性的影響，大幅震蕩和熱點多變將會是常態。
國家隊加倉空間較大
“盡管系統性機會未來較長一段時間都很難具備，但這並不妨礙去配置權益類資產，資產荒會維持很久的時間，利率不斷下行則是最大的利好，還沒有到悲觀的地步。”一位券商投研人士指出。
即便市場並不令人非常悲觀，但基金經理的表現則是天壤之別。一些重倉於創業板小票、對互聯網傳媒情有獨鐘的基金經理，到目前來看，業績並不如意。同花順ifind統計顯示，今年來混合型基金跌幅在10%以上的基金有562只，比例高達36%。
相對而言，去年風雨飄搖時成立的五只“國家隊”基金的表現則可圈可點。
去年7月成立的五只“國家隊”基金至今剛好一周年。統計顯示，這五只基金一年來凈利潤達到39億元，收益率約為2%。
5只“國家隊”基金中，2只成立於去年7月13日，當時滬深300為4211.81點，截至7月底滬深300報收3203.93點，期間指數下跌23.9%。另有3只成立於去年7月31日，彼時滬深300指數在3816.7點，至今跌幅也高達16.1%。
可以看到，國家隊基金在過去一年取得了非常不錯的相對收益，尤其是易方達瑞惠至今取得了約為16%的絕對收益，目前凈值為1.164。本報了解到，易方達瑞惠在2016年二季度的投資過程中，便較為看中上市公司的盈利能力和估值水平，選擇具備持續競爭優勢、管理優秀、盈利能力強、估值合理的公司構建投資組合。
本報記者統計後發現，二季度易方達瑞惠、招商豐慶A的倉位均有明顯的下調，二季度末這兩只基金的倉位分別是24.21%和21.09%。尤其是易方達瑞惠，在去年三季度末是倉位尚在9成以上。
而手握重金的“國家隊”基金在連續幾個季度減倉之後，目前加倉空間大幅提升。從配置上看，目前基金對於消費升級板塊的熱情普遍較高。 從持倉來看，這五只“國家隊”基金重倉集中於銀行、食品、家電、非銀等幾大藍籌板塊，這也與這段時間來資金的流動方向是契合的。 另外這五只“國家隊”基金同時持有伊利股份(600887.SH)，伊利同樣是易方達瑞惠的第三大重倉股。4月1日至今，伊利股份漲幅高達31.08%。
二季報顯示，“國家隊”基金未來的投資策略主要聚焦在低估值藍籌，對業績好、管理優秀、估值合理的公司重點關註。 “大盤大幅下挫、風險偏好較低的時候，藍籌股具有安全邊際也將促成藍籌行情的啟動。”侯英民也指出，拋棄題材股、擁抱藍籌和周期將是下半年A股的主基調。