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中國動向(3818.HK) 天知 - 價值投資者

http://hk.myblog.yahoo.com/tin-knows/article?mid=977

優點:

- 國內市場(85%)。
- 毛利有60%,比一般國內體育用品股為高(平均40%),可能是因為Kappa是國際品牌,對國內人士應比一般國內品牌享有溢價。
- 利潤率有37%,也比一般國內體育用品股為高(平均18%)。
- 市盈率是11倍,比一般國內體育用品股為低(平均15倍)。
- 淨現金有HK$0.95,分別是股東權益的73%和市值的28%。
- 息率吸引,有5.5%。
- ROE和ROA有21%和19%。
- 收購了日本的Phenix,如能將它的技術引入中國,有發展空間。
- 被市場先生所拋棄,可不用付出昂貴代價。

缺點:

- 比一般國內體育用品股低的資產轉換率,因為它坐擁大量現金。
- 2007年上市,沒有較長的盈利紀錄。

我們不斷尋找一些公司有以下四類特點:
(1) 簡單易懂的生意;
(2) 好的長遠經濟前景;
(3) 值得信任的管理層;和
(4) 合理的價錢。

我認為中國動向起碼符合(1)﹑(2)和(4),至於(3),因為它還未有太長的盈利紀錄,我還是有些保留,不過以它派息和這3年業績來看,還算是可靠的。

巴菲特先生曾說過:

If that comeswith rapid organic growth, great. But even without organic growth, such a business is rewarding. We will simply take the lush earnings of the business and use them to buy similar businesses elsewhere.

我認為中國動向正是這類型公司。

披露:我持有中國動向(3818.HK)

後記:
最近宏行(945.HK)逆市上升了不少,已佔超過組合的20%,因此剛減持了2成,轉投其他有價值的公司。


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PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=20211

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