投資港股：期權(三) 阿牛

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好了，既然有了期貨，為甚麼又有期權這個東西呢？

期貨和期權的主要分別，在於期貨是雙方有必買必賣義務的，而期權是賣方有必買必賣義務，但買方有權不買。

『買方有權不買』；就是整個期權系統的精髓所在。

舉一個例：如果閣下買了，或賣了恆指期貨，到了成交日，不論升跌是多少，你都要履行義務：俾錢找數。

不論數額變得多大，閣下都一定要履行。

但如果閣下是買賣了恆指期權，就要分開兩個情形來說。

1) 如果閣下買了期權，到成交日，你可以選擇對數，或者放棄對數。通常情況是，如果閣下看正確了方向，有錢賺，閣下就會對數，如果看錯了方向，要賠錢，就一定『放棄』對數。放棄了，不算賴數，也不算斬倉，因為棄權是買家的合法權利。

2) 但如果閣下賣了期權，到成交日，你就十分被動，如果買家想對數，你一定要履行義務，但如果買家放棄，你就不能追究。一般情況，買家當然是輸打贏要的，贏了錢就喊打喊殺，輸了錢就運用免責條款。

說到這裡，好像立即浮現了問題，就是：期貨是公平的，雙方贏輸都必需計數。但期權對賣家就嚴重不公，咁樣仲有人制，誰肯做賣家呢？

答案是：動之以利。

冇錯，於是制度上就引入一個叫『期權金』的東西。

期權金是一筆現金，是由買家支付給賣家的，作為對期權的不公平條款作出補償。而且期權金是現付的，當合約一買賣，買家就需要『即磅』，而賣家喺有得『即袋』的。

情況就等如捉棋，你和阿牛下圍棋，你要『先手』執黑子，著數啲，就要讓番兩目俾阿牛。又等如捉象棋賭錢，一百蚊一舖，你想阿牛讓你一隻炮；唔喺唔可以；但喺你先要俾卅蚊阿牛，咁就得喇。阿牛贏輸都先袋你卅蚊；咁又唔同諗法，可以考慮試吓同你捉番鋪。