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美聯儲6月加息可能性大增 美國準備好了嗎？

18日公布的美聯儲會議紀要顯示6月加息存在可能，這和市場的預期非常不同。

會議紀要顯示大部分與會官員認為，如果接下來的數據證實第二季度經濟增長加速，就業市場狀況繼續改善，通脹朝美聯儲2%的目標上升，那麽美聯儲有可能在6月上調聯邦基金利率。
紀要還顯示，美聯儲認為，全球經濟以及金融狀況的風險下降，盡管美國經濟活動放緩，但就業市場進一步改善。

美聯儲官員期望在未來幾個月內有更多政策回旋空間。如果經濟如他們預期那樣改善，美聯儲希望能夠在6月或之後不久加息。

在會議紀要發布之前，市場普遍預期美聯儲不會在6月加息。5月《華爾街日報》進行的一份調查顯示，當時只有31%的經濟學家認為美聯儲有可能會在6月加息；有31%認為美聯儲會在9月加息，還有21% 認為美聯儲會在7月有所行動。這是自2月以來第一次， 經濟學家們對於美聯儲的下一次何時加息沒有形成共識。

美聯儲最近已經試圖在引導市場的預期。三位地方聯儲主席都在公開演講和接受媒體采訪時表示6月有加息的可能性。舊金山連城主席約翰·威廉姆斯(John Williams )、亞特蘭大聯儲主席洛克哈特（Dennis Lockhart）在17日表示，美聯儲的6月會議會考慮加息。達拉斯聯儲主席卡普蘭（Robert Kaplan ）表示，“在並不遙遠的將來會加息。”並且，他表示會支持在6月或7月加息。

雖然美國第一季度GDP只增長0.5%，4月的就業人數也低於預期，但最近公布的經濟數據顯示，美國經濟增長前景看好。4月的工業產量上升了0.7%，是自2014年11月以來的最大單月增幅。房地產開始反彈，消費者價格指數上升0.4%，也是三年來最快的速度。這意味著通貨膨脹開始上升。

摩根大通高級經濟學家詹姆斯·格拉斯曼（James Glassman）和對沖基金公司TPG-Axon Capital Management LP 的CEO 辛格（Dinakar Singh）對《第一財經日報》解讀了美聯儲的會議紀要。格拉斯曼是美國就業問題的知名專家，辛格曾是高盛最年輕的合夥人，旗下掌管資金40億美元。

摩根大通高級經濟學家詹姆斯·格拉斯曼

對沖基金公司TPG-Axon Capital Management LP  CEO 辛格

加息信號早就可見

第一財經：市場似乎對美聯儲的加息決定感到吃驚，因為此前市場預期美聯儲不會加息，而美聯儲這一決定似乎表明他們對經濟形勢的樂觀？

格拉斯曼: 這和我的預期相同，他們提出了6月采取行動的可能性。這和市場的預期完全不同。其實有各種跡象表明這一可能性，我不能理解為什麽市場沒有看到。很有可能市場只是隨波逐流，雖然1月市場因為某種原因經歷極大恐慌，但是到3月市場已經完全恢複，美國經濟各項指標也正常。美聯儲3月的會議聲明非常謹慎。市場可能認為美聯儲主席耶倫非常鴿派，不會在近期內加息。

辛格：到目前為止，我認為市場一直對美聯儲的決策比較滿意。年初大家對經濟形勢較為擔憂，於是美聯儲也暫緩了加息步伐；隨後市場發現經濟似乎沒有那麽糟，不過還是傾向較為美聯儲會實施較為溫和的利率政策。從長遠現實的角度看，美聯儲總是要加息的。而且好的經濟形勢與美聯儲加息事實是相伴出現的，總得選一個。加息其實也並不太糟。

第一財經：此前市場普遍認為美聯儲不會在6月加息，但是在美聯儲發布了會議紀要之後，您認為這一預期會改變嗎？

辛格：會議紀要公布之後，人們預期6月加息的可能性大增，加息和不加息的概率即使不是50:50，也顯然比之前要高。

第一財經：不過雖然整體經濟數據看好，但是第一季度GDP增長只有了0.5%。

格拉斯曼：第一季度GDP不能說明什麽問題，過去幾年中第一季度GDP都很低，最主要的是這個數據在後來會有大幅調整，不能準確反映經濟的運行水平。而在紀要中提到，“盡管美國經濟活動明顯放緩，但就業市場進一步改善。”當美聯儲這麽說的時候，這意味著他們對經濟的狀況有兩種看法， 而如果就業市場的數據繼續向好，很有可能在6月據此作出是否加息的決定。

辛格：這並不是一個很大的問題，雖然也反映了一定的現實，如美國比其他地區增長好，消費者比資本市場好。如果看GDP名義增長會更好一些。另一個常見的挑戰是，利率政策較為溫和，美元疲軟會推動經濟增長，但是反過來則有利於其他的國家。過去的市場數據反映了與美元升值相關的這一趨勢，我想對於美聯儲來說，如果你不希望其他國家會繼續減息，那麽你也需要當心自己的行動。

美國市場尚欠準備

第一財經：您認為聯儲加息，美國經濟準備好了嗎？

辛格：經濟準備好了，但是市場似乎並沒有準備好。如果你看看美國經濟數據，消費、工資、通脹率數據看起來都很漂亮。但是市場似乎對於經濟的反映不是那麽積極。市場的動蕩始終是一個問題，不管是由於美國國內原因還是由於國際市場的影響。一定程度上來看，美聯儲不能總是根據市場反應來做出有關利率政策的決定，就像你不能總是遷就一個哭鬧的孩子，還是要綜合各方考量做好該做的事。市場可能會波動但是最終會適應和平穩下來。

第一財經：美聯儲作為美國的央行，在上一次利率決策時考慮到了全球經濟的因素，如中國經濟情況等，這一次也提到了對歐元區的考慮，如英國退出歐盟的可能性。您認為美聯儲如今在做決定時更多考慮了全球經濟對於美國經濟的影響嗎？

格拉斯曼：英國就是否退出歐盟進行公投不會讓另外一個國家的央行，尤其是美聯儲改變其決定。美聯儲的決策需要以美國的經濟情況為指引。對世界來說最糟糕的就是美聯儲忽視了經濟狀況，而不得不在以後大規模地頻繁加息。

辛格：我認為美聯儲還是更多地關註美國自身的經濟問題，但是當然美國自己的經濟發展會不可避免地受到全球經濟形勢的影響。當審視各個板塊的數據時，你會發現，消費數據還好，但是資本增長會不可避免地受到全球經濟的影響，所以，當美聯儲在考慮全球經濟的時候，他們事實上在考慮世界經濟對美國的影響，但是他們現在應該越來越意識到，這的確重要。如果你認為環球經濟中的一個問題會極大影響美國經濟，那麽事實上你要思考全球各地的經濟問題，而不僅僅是具體的美國經濟問題。