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股權投資是個大風口，投之前先問這10個問題

巴九靈 2016-05-13 11:19

黑馬說

很多有一定經濟基礎的60 、70後常苦惱於不知道把錢放到哪里好，因為看上去房子、股票、債券、信托、銀行理財要麽風險高、要麽收益低，都不是特別令人滿意。現在有一種很好的安放方式即是投資年輕人的創業。但問題來了，很多60 、70後並不懂股權投資，在投資之前，您也許需要先問以下10個問題 。

文| 巴九靈

選時機，看行業

股權投資最大的特點是追熱點行業。而股權投資中，最重要的一個步驟，恰恰是在正確的時機選對行業。如果我們熟讀經濟史，就可以發現，賺了大錢或者有大成就的人，靠的往往是周期律，在正確的時間做了正確的事。

小巴回母校去翻閱校友的就業材料，發現了兩個特點：

第一，世紀之交左右進入外企的，十年前進銀行、地產公司和央企的，七八年前進互聯網公司的，發展大多比較好，成了公司高層或中層骨幹。

第二，發展最好的批次和入職高峰是錯開的。500強外企的就業高峰是十年前；優秀畢業生大批次去銀行等央企是五六年前；近幾年，則是互聯網巨頭們最受歡迎。但他們晉升的速度，看上去似乎不如前輩們。

並不能說這些行業是壞選項，相反，現在它們在就業中仍是上上之選。只是顯然已經錯過了進入的最佳時機節點，競爭更加激烈了，作為員工快速成長，在數年後掌握核心業務、成為骨幹、加薪升職的難度，遠大於前輩們。

股權投資，追隨熱點往往也是同樣的道理，當熱量已經充斥整個圈子的時候，一種叫泡沫的東西往往隨之催發出來。看著滴滴打車和Uber起來了，冒出很多XX打車；看著人人都在談生鮮物流、外賣App，很多人就去投O2O；看著遊戲、電商網紅，大家又都去投文娛行業。如果是在這個時候才開始做打算，最好的時機可能已經錯過了。

投資有兩種選擇：熟悉的行業和新興的行業。有無數投資牛人告訴我們投資“只投熟悉的行業和熟悉的人”，就像我們在就業咨詢時，得到的答案往往是“去做自己最喜歡做的事情”。但這其中存在著兩難困境，熟悉和感興趣的未必有好機會，而新興的熱點行業則可能不熟悉。

無論選擇哪種，都建立在行業理解這一基本點上。事實上，據小巴的觀察，大部分股權投資人都高估了自己對於行業的理解。至少，如果投資人沒有考慮清楚下面三個問題，很難說他對於這個行業有深刻的理解。

行業三問

① 這個行業的成長天花板在哪里，成長的持續性如何？

② 這個行業的競爭結構如何？

③ 這個行業對潛在進入者的門檻如何？

混圈子，選項目

分析行業雖然關鍵，每個人只要依據一定的方法都可以做到。但找項目就未必了，就像你投簡歷未必有機會去面試，去面試了未必能入職一樣，選對了行業不一定能夠接觸到最好的項目。

所以投資人最核心的能力，就是接觸到好項目的能力。甚至可以說，混圈子應該是投資人的一種基礎性標配能力。

目前的股權投資項目源，無非就是親友推薦、財務顧問推薦、各種孵化器、路演、還有找上門來的自薦毛遂等等。這其中，好的項目大多來自於特定的圈子，所以大公司、好高校、企業家社群的創業集群效應非常明顯。

混對了圈子，還要去區分項目好不好，怎麽做？至少有兩條標準：

第一，有沒有什麽事情它能做到，別人做不到，這是一種差異化競爭優勢，決定了利潤率高低和趨勢。除了行業產品之外，這一點可以來源於企業的能力，小公司是看創始人和高管團隊，而大一些的公司則是看機制和文化。這就像是賽車，就算選好了賽道，車本身、賽車手、車隊形式也都很重要，在不同的階段起決定性作用。

第二，這一類事情，還可以重複、持續、不停地做，這是一種維持差異化競爭優勢的能力，決定了增長速度和可複制性。

企業三問

① 到哪些圈子可以找到好的項目？

② 它能做到哪些別人做不到的事情？

③ 這些事情，它能重複、持續地做嗎？

談條件，做決策

每個找工作的人，在談薪酬待遇時都很糾結，投資也一樣。這種糾結體現在，要說服自己和小夥伴進行投資。在優質項目供不應求的情境下，還得說服創業者接受投資，還得確定雙方都滿意的入資額度、股權比例和約束性條件。

這個過程牽扯到決策流程、決策機制以及決策依據，每個環節都會延伸出很多問題。決策的標準是什麽？選公司到底是選團隊，選選手還是選賽道？Idea和人哪個更重要？這些問題已經成了創投界總會存在的爭議。

優秀的人總會找到好市場，但團隊和領頭人的戰略視野和領導能力如何，項目目前的營收和利潤如何，在業內的發展趨勢如何，這些具體的要素如何去判斷，並以此作為投資決策的依據，是最考驗人的。

決策兩問

① 投資決策時，最看重的依據是什麽？

② 股權和約束性條件，應該如何設立？

忙投後，善退出

終於把錢投進去了，但你以為投完了一個項目就可以松口氣了？沒這麽容易，就像你找完工作、簽完合同就以為未來一帆風順一樣天真。企業財務、治理規範、透明運作，還會有一大堆的問題等著你。好的時候，水乳交融；不好的時候，反目成仇。

如何做到“只幫忙，不添亂”，是一件非常難的事情。往往，你覺得你為公司的運營操碎了心，卻反而被認為幫了倒忙。更好的方式，是在需要幫忙的時候及時現身，如果創業者期望你不要插手，那就放手。當你決定投資他的時候，你的認知基礎應該是Ta比我更了解自己的事業。

就像每一份工作都應該有一個長遠的規劃，計劃好職業的終點一樣。投資的項目做大了，還要考慮選擇什麽時機退出、如何退出。目前的退出渠道和從前差不多，首推IPO，這是價值最大化的選擇。但路沒變， 路上跑的車卻多起來了。如果IPO希望渺茫，並購也是一條途徑。

至於什麽時候退出？以新三板為例，很多投資人剛一掛牌就賣掉了股權。但其實很多新三板公司還有很大的成長空間。這里涉及到第一個問題，這個行業的周期律如何。事實上，很多企業都需要7到10年才能達到一個高速價值創造的時期，所以退出時機也是一個見仁見智的選擇，還需要根據具體的投資期望來判斷。

投後兩問

① 如何做到“只幫忙，不添亂”？

② 哪個時間是合適的退出時機？

其實，股權投資就是這麽一回事，和找工作一樣：在好行業中選擇好公司、好職位，談妥工資後付出自己的努力，最後在合適的時機跳槽。唯一的不同是，前者投入的是資本，後者投入的是時間和青春。資本投入失敗了還有再來過的時間，時間一旦耗出去，就回不來了，從這個角度上講，股權投資還沒有找工作難呢。

行業、項目、條件、投後、退出，就這五個方面的10個問題，它們是來自於資本的問卷。如果你有錢，但是回答不好它們，那或許應該給自已上一堂全新的金融資本課。

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