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索羅斯前拍檔德魯肯米勒 （Stanley Druckenmiller）宣布關閉旗下對沖基金，並退出投資界。德魯肯米勒是對沖基金界最成功人物之一，92年策劃狙擊英鎊，為索羅斯的量子基金大賺 十億美元，名震全球，被認定是令英倫銀行破產的劊子手。十年前，德魯肯米勒受不住工作壓力離開量子基金，之後管理自己和少數客戶資金的對沖基金。

外 界分析德魯肯米勒收山的原因，是過去一段時間他管理對沖基金的投資回報並不理想，今年回報更是負5%，令他沮喪，無法繼續承受壓力。傳媒紛紛發出忠告，一 代投資大師也掌握不到缺乏方向的大市，投資者應引以為鑒。投資者在任何市況都要小心，任何時間都要量力而為，藉着德魯肯米勒收山的新聞，我較有興趣談論 的，是工作狂能否停下來。

首先，德魯肯米勒真的收山？他今年57歲，這代人的57歲等於上代人的47歲，甚至37歲，論體力，德魯肯米勒仍 處盛年。我相信大家一定遇過（或者閣下就是）一些永不言休、永不說不、永遠在作戰狀態的工作狂，這些人無時無刻生龍活虎，世界就在掌握之中，我們做不到 的，他們做得到。他們有一套應付壓力的方法，成就自然比平常人高。我們不會替這些工作狂承受壓力而擔心，因為壓力是他們生活的一部分，反而壓力一下子消 失，他們或會應付不來。

工作壓力可跟對沖基金相提並論的職業，是美式足球教練，他們管理複雜的團隊，心情時時刻刻受賽果影響，大上大落。美 國大學足球界一代宗師，阿拉巴馬州大學足球隊教練Paul Bear Bryant（綽號熊先生）任教至80歲退休，他任教練五十年，本無退意，退休只是外間認為他年紀太大。他退休後一個月心臟病發逝世。對大部分人來說，退 休對身體或有好處，但對工作狂，退休可能是凶兆。

傳媒引述德魯肯米勒的訪問，德魯肯米勒的朋友邀請他十月到蘇格蘭打高爾夫球，他考慮到十月 是傳統上市場最波動的月份，因此婉拒出席。朋友指他已是億萬富豪（德魯肯米勒身家逾三十億美元），竟無法放幾天假去打球，他一定是瘋了。傳媒認為這件事令 德魯肯米勒認真思考人生的意義，是他決定退休的導火線之一。

德魯肯米勒不是第一次退休，十年前他帶領量子基金打科網泡沫這 場仗，其間跟家人到佛羅里達州度假。所謂放假，實在電話不離手，不停指揮基金運作。今年出版以對沖基金為題的《More Money Than God》記載了這件事，德魯肯米勒當時覺得自己的生活已到了連工作狂也不能接受的地步——「I am tired, exhausted. I just can't do it.」他向索羅斯攤牌，宣布離開量子基金，轉為打理一個規模較小的對沖基金。問題是，工作狂的世界裡沒半速前進這回事，而全速前進的結果很可能是成功。 工作狂的工作目標是求勝，未必是求財，德魯肯米勒離開索羅斯的時候已經是億萬富豪，他的生活低調，搵錢對他來說可能是一張積分表，記錄了贏輸。德魯肯米勒 一日留在這舞台，他就全力以赴，因為不願輸。

德魯肯米勒最令人佩服的事跡，我認為不是打垮英倫銀行一役，而是科網泡沫期間量子基金反敗為 勝，《More Money Than God》有詳盡記載。德魯肯米勒不相信空洞無物的科網股，他一開始就沽空，但科網股越沽越升，量子基金因而錄得龐大虧損。德魯肯米勒仍然不相信科網股，但 他知道自己錯了，於是找兩個對科網股深信不疑的年輕基金經理回來，由他們主導，掉頭買科網股，為量子基金反敗為勝。工作狂的自尊和自信有異於常人，不過德 魯肯米勒懂得在不服氣下承認錯誤，難度極高。

德魯肯米勒不單是工作狂，也是投資奇才，活在這生活節奏的人能否真正退下舞台，這是我的疑問。 幸運的話，入行的時候有前輩指導，不過退休永冇得學，全靠自己摸索。德魯肯米勒能否把投資上的過人本領發揮在自己的退休工程？我不大看好，因為投資是一件 太有挑戰性的事情，退休生活中找不到合適的取代品。我在想，熊先生去世前一個月是怎樣過。

蔡東豪

現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。