http://hk.myblog.yahoo.com/goldone04/article?mid=2102
| 2010 | 2009 | 2008 | 2007 | |
| 流動通訊服務 | 3,451,971 | 3,255,036 | 3,432,943 | 3,146,057 |
| 流動電話及配件銷售 | 505,268 | 448,155 | 640,479 | 892,865 |
| 收入 | 3,957,239 | 3,703,191 | 4,073,422 | 4,038,922 |
| 銷售貨品及所提供服務成本 | (1,056,206) | (1,085,420) | (1,324,071) | (1,532,749) |
| 其他收益 | 0 | 1,033 | 0 | 0 |
| 網絡成本 | (743,585) | (725,884) | (667,841) | (614,831) |
| 員工成本 | (449,569) | (449,374) | (429,727) | (395,119) |
| 銷售及推廣費用 | (241,866) | (245,013) | (269,010) | (281,451) |
| 租金及水電費用 | (157,559) | (161,404) | (154,802) | (143,406) |
| 其他經營開支 | (126,333) | (145,822) | (140,264) | (131,007) |
| 折舊、攤銷及出售虧損 | (854,536) | (775,799) | (743,392) | (757,047) |
| (3,629,654) | (3,587,683) | (3,729,107) | (3,855,610) | |
| 經營溢利 | 327,585 | 115,508 | 344,315 | 183,312 |
| 融資收入 | 33,804 | 35,627 | 76,603 | 99,570 |
| 融資成本 | (86,352) | (84,290) | (83,598) | (78,293) |
| 應佔聯營公司業績 | 0 | 4,350 | 0 | 0 |
| 除所得稅前溢利 | 275,037 | 71,195 | 337,320 | 204,589 |
| 所得稅開支 | 20,065 | (9,549) | (31,342) | (27,664) |
| 除所得稅後溢利 | 295,102 | 61,646 | 305,978 | 176,925 |
| 每股盈利(港仙) | 55.3 | 7.6 | 47.8 | 27.1 |
| ARPU | 216 | 220 | 237 | 226 |
| 客戶總數 | 1,318,000 | 1,164,000 | 1,118,000 |
---
數碼通，一間距離我們很近的公司，既然公布了可人的業績，又容易落場觀察，實在有一做功課的價值。
原來，今次盈利大升，主要是因為營運扛桿效應。觀乎近四 年，公司的支出就佔去收入極大的百分比，勉強越過打和點(Breakeven point)後，所剩利潤其實不多 。所以，只要收入或者支出有一點變化，因為利潤基數少，盈利就會大上大落，以2009年為例，或許收入下降的百分比不是很多，但由於公司以往的成績，是剛 越過成本打和點而得來的，所以，扣除固定的大開支後，盈利可以蠶食得很利害。
同理，數碼通於2010年度，只要收入做得到「比往年好少少，支出大概得到控制」，基數細的盈利，與往年比較，就可以得到很大的爆發力。細心的網友，可以看得到，實際上2010年的收入，只是較追貼2008年的水平，比2007年也少 (當然差距不大)。
根據公司的盈利特性，只要成本稍為穩定 (36 - 38億)，而「流動通訊服務」、「流動電話及配件銷售」有少許的百分比變化，其利潤就可以波動得很。買股買未來，我們可以從未來的發展去想，究竟數碼通有甚麼正面的因素與風險？
正面因素：
1. 隨著 IPHONE的盛行，可能會造成智能電話的更普及化，更多用戶會投入支出較大的 3G plan
2. 電腦流動網絡的普及化
3. 管理層不斷增持，即使業績公布後亦有買入，可能是信心的表現。
4. 個人意見，數碼通的3G網絡質素數較好。
負面因素：
1. 市場競爭異常激烈，如上表可見，2010年的ARPU是 $216，2008年卻是$237。
2. 用戶增長數目的想像空間有限，地頭主要是香港，澳門的業務影響暫時不是太大。
3. 不清楚 3G用戶數的飽和點在那裡。
有鑒於IPHONE 的發售時間並不是開始了很久，相信於接著的一年，客戶總數仍會上升；相反，為了搶客，ARPU應會下跌。另一方面，經濟不差，電話及配件銷售的成績應屬正面；公司的財政情況亦不錯 (淨現金超過 十四億及零負債)。
可是，筆者覺得買入數碼通作長線部署的最佳時機已過，如之前已了解其盈利特性，當作盈利逆轉股操作是頗不錯的。不過，現價已合理地反映了他的基本因素，始終香港市場有限，或許數碼通還有上升空間，但是他的盈利可以逆轉得很快，現價買入，長線持有的話稍嫌安全邊際不足。
當然，以投機「iphone」的角度去博數碼通 (半年至一年)，又是另一回事了，估計他2011年可以續創佳績 (見附表)。
------
附上盈利測試表，簡單計算收入變化對公司業績的影響。
盈利測試表(一)：假設了來年的支出不變；融支收入、成本不變；所得稅開支取2008年最高的數值：
|
收入增減百分比 |
-3% |
0% |
+3% |
+7% |
+10% |
| 收入 | 3,838,522 | 3,957,239 | 4,075,956 | 4,234,246 | 4,352,963 |
| 支出 (不變) | (3,629,654) | (3,629,654) | (3,629,654) | (3,629,654) | (3,629,654) |
| 經營溢利 | 208,868 | 327,585 | 446,302 | 604,592 | 723,309 |
| 融資收入 (2010年數值) | 33,804 | 33,804 | 33,804 | 33,804 | 33,804 |
| 融資成本 (2010年數值) | (86,352) | (86,352) | (86,352) | (86,352) | (86,352) |
| 156,320 | 275,037 | 393,754 | 552,044 | 670,761 | |
| 所得稅開支 | (30,000) | (30,000) | (30,000) | (30,000) | (30,000) |
| 除所得稅後溢利 | 126,320 | 245,037 | 363,754 | 522,044 | 640,761 |
| 溢利增減百分比 | -57.19% | -16.97% | 23.26% | 76.90% | 117.13% |
盈利測試表(二)：假設了來年的支出增加 3.5%，至 37.5億元，其餘假設跟上表：
|
收入增減百分比 |
-3% |
0% |
+3% |
+7% |
+10% |
| 收入 | 3,838,522 | 3,957,239 | 4,075,956 | 4,234,246 | 4,352,963 |
| 支出 (比2010年增加 3.5%) | (3,756,692) | (3,756,692) | (3,756,692) | (3,756,692) | (3,756,692) |
| 經營溢利 | 81,830 | 200,547 | 319,264 | 477,554 | 596,271 |
| 融資收入 (2010年數值) | 33,804 | 33,804 | 33,804 | 33,804 | 33,804 |
| 融資成本 (2010年數值) | (86,352) | (86,352) | (86,352) | (86,352) | (86,352) |
| 29,282 | 147,999 | 266,716 | 425,006 | 543,723 | |
| 所得稅開支 | (30,000) | (30,000) | (30,000) | (30,000) | (30,000) |