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太陽能族群，成了近期台股熱力四射的產業，興櫃更有一檔神秘的個股，沾上太陽能題材，股價從六十元起漲，四個月之內，股價大漲五八○％，這期間的漲幅堪稱國內上市櫃公司裡的第一。 八月十六日，股價突破四百元大關，站上興櫃股后的位子。 這家神秘公司叫做盈正豫順，以八月十六日收盤價計算，市值已逾一百六十億元，盈正董事長陳友安、總經理許文身價合計超過四十億元。 一路將盈正供上興櫃股后位置的，就是今年第二季，占了盈正營收近四七％的太陽能電力轉換器（PV inverter）。簡單說，太陽能電力轉換器就是將太陽能電力，轉換成一般電力供家庭使用，同時，還能將剩餘的電力賣給電廠，等於是太陽能電池模組裡的 心臟，將全身的血液輸送到需要的地方。 毛利驚人是龍頭茂迪的近三倍 更驚人的是，盈正的太陽能轉換器毛利近四○％，這個數字，等於是國內太陽能電池龍頭茂迪毛利率的二‧八倍。 根據專業機構Solarbuzz統計，今年太陽能市場將達一五（GW），較去年成長一○二％，除了德國外，義、法、日、美，今年都有太陽能補助政策，美國 更是一個從無到有的市場，美國太陽能市場在未來五年將以十倍速成長，每一年將新增一百萬個太陽能屋頂，每一個屋頂都需要一套太陽能轉換器。 搭上全球政府補助太陽能產業的商機，盈正豫順成為台灣太陽能轉換器出貨量最大的廠商。根據法人保守估算，今年盈正每股盈餘上看二十五元，明年具備挑戰三十元實力。 就是因為這個題材，讓盈正的股價一路飆升。然而，在十二年前，這卻是一家瀕臨倒閉的公司。 時間回到二○○○年，從事無塵室工程的漢唐集成上市，客戶多為竹科大廠如台積電、聯電等，股價在掛牌後，直衝上八○元。 但當時漢唐有一個負責UPS（不斷電系統）產品的部門，卻是當時漢唐營運上的大麻煩。 盈正董事長陳友安接受《商業周刊》獨家專訪回憶，「UPS部門營收不到公司十分之一，但是人員卻占公司三分之一以上，」不賺錢又尾大不掉，在公司是「非主流」，照這樣下去只會是一個養不大會夭折的孩子。 當時，陳友安是漢唐總經理，面對這樣的困境，他做出一個驚人的決定：卸下漢唐總經理的棒子，將UPS部門獨立出來成立豫順電子，由他自己擔任董事長，接手這個燙手山芋。 「我可以選擇結束部門，這是最聰明的辦法，但是我卻選擇最笨的路。」陳友安說，看著一百多名員工，每一位都是他當漢唐總經理時聘過來的，人數又這麼多，於是決定下海接下重擔。 一分割出來，盈正面對的是飛瑞、台達電營收上百億元的大鯨魚，當時豫順營收不過兩億，「我們出來是像小螞蟻一樣……，唉！很痛苦的。」陳友安坦承心態必須調整，在漢唐時，他是經手上億元工程案，現在一個UPS賣幾百塊美金，很像「沿門托缽去賣小東西」。 苦有製造能力卻無突破性技術，當時市場上的UPS業者少說三十家，都在搶低階生意，陳友安認為一定得往中高階技術開發，直到一次意外的會面，開啟的新局。 合併求生技術和製造互補才獲利 當時在做UPS代理的盈正公司老闆許文，透過朋友介紹，原本要帶一筆生意，給陳友安，但第一次見面時，陳友安談的不是一筆生意，反倒是合併。 盈正公司雖是代理商，卻有不少研發人員，但卻沒有量產能力，豫順空有產能，卻缺少研發UPS的能力。陳友安看中盈正與豫順的互補之處，雙方談了兩小時後，一拍即合，成立盈正豫順。 二○○五年，盈正剛跨入太陽能的市場，碰上第一波太陽能多頭，但當時政府鼓勵的是設立電廠，獲利的大都是做電廠生意的太陽能電池模組業者，茂迪、益通的股價輪流飆破千元價位，締造出台股的太陽能傳奇。 陳友安苦笑說，「當時我們冒不出頭，因為用不到我們的東西。」 過去在UPS產業的經驗，讓陳友安思索出，在大潮流上要思考要站哪個位置，「電廠生意哪輪得到你？就跟UPS一樣，大廠早就切進入。」盈正豫順決定反向操作，選擇家用市場必備的太陽能電力轉換器。 當太陽能電池大廠忙著作電廠生意，無暇顧及家用產品市場時，正好是盈正紮馬步的時間。「我能做的就是準備好自己，等時間到來。」 太陽能電力轉換器要克服兩項技術：安全連接電網，和提高轉換率。這都必須突破國外專利封鎖，剛開始研發團隊拆開外商的產品一看，設下重重的專利陷阱。 光是繞過外商專利就花了三年，又花了一年多送認證，要拒絕賺快錢的誘惑不易，當同業，在太陽能電池大好，宣稱要買產線做太陽能電池時，就輕易的讓股價往上飆。 陳友安卻持續投入研發，四年下來，這個產品帶給公司的營收幾乎是零，即便如此，他還是每年撥營收四％作研發，「我做的事很簡單就是keep投資，沒營收還是持續投資。」 通過認證後，接到第一張訂單來自西班牙，最後還是以賠錢收場。那只有幾十台，但是和一般市電並聯時一直出問題，還派工程師出差維修，倒賠咧！「不過也學到很多需要改善的地方。」 太陽能在二○○八下半年開始泡沫化，上游原材料多晶矽，由一公斤五百美元走跌到六十美元，益通的股價也由過去的高點近千元，滑落到現在不到五十元，投資人一看到太陽能三個字就怕，絲毫都沒有動搖陳友安的決心。 陳友安說，「那只是洗牌，反倒是他拚成本越低，對我越好，」太陽能模組成本占最大的就是電池，價格下降用的人反倒多。 二○○九年海嘯過後，機會來了，太陽能模組在模組價格開始每年下跌二○％到三○％，歐洲買家為了降低成本，開始尋求亞洲的製造商，在台灣拿下所有歐洲國家認證，且有出貨經驗就是盈正豫順，苦等五年，終於讓陳友安等到打入市場的機會。 九月掛牌將成太陽能產業新指標 一位上市不斷電系統業者觀察，一般太陽能電力轉換器（PV inverter）的轉換效率約在九二％到九五％之間，但盈正可以做到九六％。 但為了這一％，在主要零件價格上的成本，需要多付出十倍的代價。一般可能覺得轉換效率九五％就夠用了，但陳友安卻更早想到下一步。「現在來看，他的技術應該是領先別人一年的。」這位不斷電系統業者認為。 德勝安聯基金經理人鍾兆陽指出，海嘯後政府政策轉向補助一般家庭用市場，需求量突然大增，國際大廠產能不足，讓盈正豫順有機會切入，他估算到明年為止都是一個賣方市場。就算是德國政府補助要降低一六％，模組價格會持續下降更多，估算模組今年還會往下砍二○％。 隨著盈正股價不斷創新高價，台股市場裡具備生產太陽能電力轉換器題材的公司，從科風、達方、均豪等也一個接一個冒出來，形成了一個太陽能產業的新族群。 九月九日，盈正掛牌後，將成為太陽能族群的新指標。 過去十二年來，盈正豫順從瀕臨倒閉邊緣，到如今在太陽能電力轉換器大豐收，機會財的來臨，讓陳友安反倒有身在高處的危機感，當同業將資源重壓在太陽能時， 他已開始把大軍抽回到UPS，太陽能產品只由總經理負責。「生意太好跑，反倒會慣壞員工，」陳友安說，為了逃脫一代拳王的股王股后宿命，他正思考下一步 棋。 |
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