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金界的另一个观察 vaule91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100lilk.html

最近有研究了金界的历史报表。

金界,07、08年应收帐大幅增加,估计是严重放松信贷给赌团经纪,结果造成现金持续下降,虚增利润。

此外,历史上折旧也提得相当低,虚增利润。

 

09年,应收帐不再增加,摊销了一部分。看样子这些大额应收帐难以收回,由于一再逾期,部分应收帐计入固定资产,说是2012年还。

 

看来,历史上估值低有道理,因为历史上利润虚增了。

 

09年现金大幅增加,10年上半年继续大幅增加,折旧相对收入的比例也基本恢复正常。

 

总结一下:

1 应收帐真的是借给赌团经纪收不回来还是老板套现的手段?若是前者还可,吸取教训;若是后者就麻烦了,所谓江山易改,本性难移。

 

2 这些应收帐收回的可能性看样子不大了,由于公司现在已不再增加应收帐,故若历史应收帐不是套现手段,那么可以认为公司已吸取教训,不再放松信贷。由于此为历史问题,对现在及未来不会产生本质影响。

当然,若计提坏账,会计影响是会有的,若真出现此情况导致股价大跌,而你又确信公司业务良好,那应该是另一个机会。

 

3 目前看,公司业务走在良好回升状态

金界 的另 一個 觀察 vaule 91
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